上周食品飲料指數下跌3.5%，位列A股第4位，跑贏上證綜指1.5pct。乳制品板塊上漲2.6%，白酒、調味品、啤酒、肉制品板塊分別下跌6.5%、5.7%、3.3%、2.5%，其中伊利股份、三全食品漲幅居前。

　　1）預計白酒基本面在2014年仍繼續探底：貴州茅臺在2014年繼續放量的策略或對茅臺一批價及行業整體價格形成持續壓力，而高檔白酒公司繼續發力中低檔酒，行業營業費用率將持續攀升，利潤率下滑。但由于行業股價大幅調整后對悲觀預期反應較充分，我們預計在2014年一季報前后或有反彈機會。

　　2）上海國企改革方案即將出爐，上海本地股將受益：上海市主要領導在近日的會議上表態將推進國企領導人任期制契約化管理，看好上海本地一些品牌快消品企業業績的二次增長。隨著國企改制的推進，部分國企酒類公司將融入股權激勵，對完善公司治理，激勵高管有著重要意義。

　　3）繼續長期看好大眾食品的發展空間：建議增持龍頭公司，首推乳制品行業：大眾消費持續升級仍將推動大眾品市場空間擴容。

　　對于食品飲料行業各子行業的推薦順序為：乳制品、啤酒、調味品、肉制品。