進入9月份，機構(gòu)和專家再度將焦點指向通脹話題。1日，交行研究部發(fā)布報告，稱8月份將會是年內(nèi)CPI的拐點，未來CPI將開始觸底回升，并警示明年可能面臨通脹壓力。同一天，著名經(jīng)濟學家成思危表示，通貨膨脹的預期已經(jīng)形成，需警惕資產(chǎn)泡沫破滅。2008年初的高通脹率記憶猶新，如今通脹預期日益強烈，基金已然未雨綢繆，專注防御性投資。

　　通脹預期漸強
　　黃金和白酒迎來主題投資

　　有歷史數(shù)據(jù)顯示，在過去20年當中，黃金價格在9月份出現(xiàn)上漲的年份占了16個，其中漲幅比較大的包括1999年9月份上漲20%，2007年上漲11%，2005年漲幅則為9%，去年9月份的漲幅也達到6.2%。自1988年以來，全球黃金價格在9月份的平均漲幅為3.4%，20年中有7個年份漲幅超過5%。通過與各月份對比發(fā)現(xiàn)，9月份是金價出現(xiàn)上漲的最佳月份。而近幾日黃金價格明顯走強的態(tài)勢再次印證了這一規(guī)律，尤其是近兩個交易日，國際金價均大幅上漲，目前已經(jīng)逼近1000美元/盎司的重要關口，離年內(nèi)1005.95美元/盎司高點僅咫尺之遙。

　　中信證券[26.50 -0.23%]分析師李追陽對此表示，通脹預期將是支持未來金價的最主要因素。9月份，各國公布的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）均顯示制造業(yè)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，強化了市場對全球經(jīng)濟復蘇的預期。然而，在目前全球流動性非常充裕的背景下，經(jīng)濟的復蘇無疑會增加投資者對未來通貨膨脹的預期，從而成為支撐黃金投資需求的關鍵因素。

　　白酒板塊被業(yè)內(nèi)認定為抗通脹能力最強的板塊。在大盤不斷調(diào)整的背景下，市場整體估值中樞出現(xiàn)下移，雖然白酒行業(yè)的估值水平在整個滬深股市中仍處于較高的水平，但該行業(yè)非周期性、業(yè)績增長穩(wěn)定等特質(zhì)使其成為較好的防御品種。中高檔白酒由于生產(chǎn)的稀缺性、需求的旺盛以及局部的寡頭壟斷，具備較強的提價能力。那些具有強定價權(quán)、業(yè)績高速增長明確的公司在9月份將迎來新一輪主題投資。

　　專注防御 回歸品質(zhì)
　　華夏博時布局黃金白酒

　　一邊是資源價格飛漲，一邊是抵御通脹有方，黃金和白酒兩大板塊已經(jīng)得到基金的青睞。二季度以來，基金對這兩大板塊的股票增倉再增倉，不斷增大籌碼。

　　在12家白酒企業(yè)中，基金入駐前十大流通股東名單的已有10只，合計持股3.76億股。與一季度末相比，古井貢酒[22.89 1.42%]、酒鬼酒[12.49 2.80%]兩公司十大流通股股東名單中首次出現(xiàn)了基金的身影。白酒股中的明星股老白干酒[22.07 1.05%]，同時也是基金的隱藏重倉股，華夏復興[1.08 0.75%]增倉該股139.99萬股流通A股至660.54萬股，持股量占流通股比例高達8.92%，股東名次晉升為第一；華夏旗下的另一只基金華夏紅利[2.95 0.82%]仍持有530.11萬股，為公司第四大流通股股東。

　　基金對5只黃金股票更是積極加倉，興業(yè)趨勢投資、南方績優(yōu)成長[1.51 0.69%]、易方達50指數(shù)[0.83 0.28%]均看好紫金礦業(yè)[9.01 2.50%]，分別躋身該公司前十大流通股東中，新進該股流通A股3659.35萬股、3533.23萬股、3199.98萬股。中金黃金[54.10 3.42%]前十大流通股東中有七只基金，操作手法均對其積極進倉，且得到同一基金公司旗下多只基金的垂顧。博時旗下的博時第三產(chǎn)業(yè)成長[1.16 0.70%]增倉中金黃金200.01萬股至400萬股，博時平衡配置[1.30 1.25%]新進380萬股，兩只基金分別系中金黃金第三大、第四大流通股股東；諾安旗下的諾安股票[0.99 0.46%]新進300.49萬股，諾安平衡[0.73 0.75%]增倉59.4萬股，兩只基金分別系中金黃金第六大、第七大流通股股東。

　　針對目前的過山車行情及通脹預期主題，博時首席策略分析師的楊銳告訴記者：“下一階段‘回歸品質(zhì)’將成為主題，甚至在群體性抱團取暖的策略下，我們防御性地配置了高端白酒行業(yè)，并堅定地看好具有資產(chǎn)屬性的黃金。”

　　重倉股持續(xù)走強
　　華夏博時業(yè)績實現(xiàn)了加速跑

　　最近一個季度（6月4日至9月4日）以來，上證綜指累計上漲2.99%，但黃金和白酒板塊的絕大部分股票均跑贏大盤，這使得重倉黃金和白酒的基金公司業(yè)績逆市提升。

　　數(shù)據(jù)顯示，最近一個季度5只黃金股有4只遠遠跑贏上證綜指，其中中金黃金股價累計上漲28.2%，基金因持有該股賬面出現(xiàn)數(shù)億元的浮盈。博時第三產(chǎn)業(yè)成長和博時平衡配置累計持有中金黃金780萬股，持股市值增加9308.71萬元，諾安旗下的諾安股票及諾安平衡合計賬面浮盈6861.35萬元。從這些基金的業(yè)績表現(xiàn)看突出，博時第三產(chǎn)業(yè)成長最近一個季度凈值增長率達到5.1%，博時平衡配置也達到4.25%的凈值增長率；諾安股票及諾安平衡凈值區(qū)間增長率也達到5.28%、4.18%。

　　12家白酒股最新流通市值合計2937.96億元，最近一個季度累計上漲35.23%，且全部跑贏大盤。其中老白干酒股價區(qū)間漲幅高達92.41%，重倉這只股票的基金也賺了個盆滿缽滿，基金業(yè)績隨之水漲船高。華夏旗下的華夏復興、華夏紅利合計持有老白干酒1190.65萬股，持股市值在一個季度中提升了九成至2.6億元，賬面浮盈1.25億元。在最近一個季度的基金凈值增長率排行榜中，華夏復興、華夏紅利凈值增長率分別達8.78%、5.37%，躋身凈值增長率前20名。