新聞分析：漲價(jià)預(yù)期 酒類板塊集體走高

　　上市公司沱牌曲酒（600702）昨天發(fā)布公告，表示部分產(chǎn)品提高銷售價(jià)格，成為消費(fèi)稅新規(guī)發(fā)布之后首家明確宣布漲價(jià)的白酒企業(yè)。此前一個(gè)月，山西汾酒已經(jīng)率先提價(jià)，將其傳統(tǒng)主力產(chǎn)品十年陳釀老白汾系列上調(diào)了10%。

　　■兩公司明確宣布提價(jià)

　　沱牌曲酒公告表示，為進(jìn)一步理順產(chǎn)品價(jià)格體系，根據(jù)市場供需情況，從昨天開始起對“陶醉”、“舍得”系列產(chǎn)品的對外售價(jià)在原價(jià)格基礎(chǔ)上上調(diào)6.5%—10%左右。據(jù)資料，“舍得”系列是沱牌近幾年推出的高端產(chǎn)品，沱牌公司去年上半年已經(jīng)對“舍得”系列售價(jià)上調(diào)了10%至15%。

　　沱牌曲酒此次充當(dāng)了新規(guī)之下的提價(jià)“先鋒”，而早在6月27日，山西汾酒已經(jīng)在白酒消費(fèi)稅提高的預(yù)期之下，在市場關(guān)于白酒提價(jià)的傳言聲中率先打響了漲價(jià)的第一槍。該公司將其主力產(chǎn)品10年陳釀老白汾酒系列產(chǎn)品的對外售價(jià)在原價(jià)格基礎(chǔ)上上調(diào)10%左右，該系列產(chǎn)品占據(jù)公司收入的50%-60%。

　　■提稅成推動(dòng)白酒漲價(jià)因素之一

　　今年5月初，國家稅務(wù)總局通過網(wǎng)站公布了《關(guān)于加強(qiáng)稅種征管促進(jìn)堵漏增收的若干意見》，明確提出要加強(qiáng)白酒消費(fèi)稅稅基管理，核定大酒廠白酒消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格，增收消費(fèi)稅。

　　昨天，《白酒消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格核定管理辦法(試行)》正式實(shí)施。白酒消費(fèi)稅調(diào)整保持稅率不變，但將稅基提高至出廠價(jià)的50%至70%，其中對規(guī)模較大和利潤較高的大企業(yè)原則上提高至60%至70%。

　　分析人士認(rèn)為這也是推動(dòng)白酒漲價(jià)的重要因素之一。由于稅收成本上升，白酒漲價(jià)只是時(shí)間問題，估計(jì)最遲8月中下旬就會見分曉，不排除有些廠家最快下周就可能正式漲價(jià)。

　　■酒類個(gè)股聯(lián)袂大漲

　　根據(jù)此前中銀國際證券的分析，假設(shè)消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格提高到銷售公司價(jià)格的60%左右，消費(fèi)稅率達(dá)到12%，靜態(tài)理論估算對凈利潤影響幅度從大到小排序依次為五糧液、瀘州老窖、酒鬼酒、水井坊、貴州茅臺。

　　在白酒漲價(jià)的預(yù)期之下，酒類板塊近期集體走高。國家稅務(wù)總局在發(fā)布新規(guī)之后的第一個(gè)交易日7月27日，酒鬼酒和老白干酒雙雙漲停，而提價(jià)預(yù)期最為強(qiáng)烈的貴州茅臺則大漲4.16%，突破150元大關(guān)。

　　山西汾酒在宣布漲價(jià)之后至今漲幅已達(dá)38.5%；由于機(jī)構(gòu)青睞,特別是王亞偉重倉，沱牌曲酒股價(jià)也在7月23日創(chuàng)出新高，上周五收盤15.95元，比上一個(gè)交易日上漲3.91%。

　財(cái)經(jīng)觀察：稅收新政下白酒漲價(jià)說明什么
　　白酒消費(fèi)稅新政于昨天開始執(zhí)行。國稅總局制定并出臺“白酒消費(fèi)稅最低計(jì)稅價(jià)格核定管理辦法”，旨在遏制白酒生產(chǎn)企業(yè)利用關(guān)聯(lián)交易規(guī)避生產(chǎn)環(huán)節(jié)消費(fèi)稅。上市公司四川沱牌曲酒昨天正式發(fā)布提價(jià)公告，成為明確告知社會要“以漲價(jià)來轉(zhuǎn)嫁稅負(fù)”的第一家白酒企業(yè)。
　　消費(fèi)稅是我國目前對白酒行業(yè)征收的主要稅種，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)從價(jià)征收的20%的從價(jià)稅是白酒消費(fèi)稅的主要組成部分，而出廠價(jià)作為稅基，其高低對稅收收入的多少影響巨大。白酒企業(yè)為了避稅都會設(shè)立自己控股的銷售公司，先將生產(chǎn)出的白酒低價(jià)出售給銷售公司，以此降低稅基實(shí)現(xiàn)避稅，之后，銷售公司再以高價(jià)出售給經(jīng)銷商。此次新政的主要特點(diǎn)就是，稅務(wù)機(jī)關(guān)將以直接規(guī)定最低計(jì)稅價(jià)格的形式，提高白酒消費(fèi)稅稅基。
　　新政實(shí)施了，目前消費(fèi)者以及輿論關(guān)注的焦點(diǎn)是，白酒企業(yè)是否會大面積地以漲價(jià)轉(zhuǎn)嫁增加的稅負(fù)。
　　沱牌曲酒昨天公告表示，根據(jù)市場供需情況，公司決定從2009年8月1日起對“陶醉”、“舍得”系列產(chǎn)品的對外售價(jià)在原價(jià)格基礎(chǔ)上上調(diào)6.5%-10%左右。看來，消費(fèi)稅新政給企業(yè)增加的稅負(fù)成本，“轉(zhuǎn)嫁”給消費(fèi)者的擔(dān)心已成事實(shí)。我們應(yīng)該如何評價(jià)這種“轉(zhuǎn)嫁”呢？
　　首先，我國白酒行業(yè)基本是個(gè)市場化充分的行業(yè)，如果企業(yè)漲價(jià)，而消費(fèi)者愿意買單，那么，我們只能說企業(yè)賭對了。再分析其“對”的原因，正如近期某券商的研究報(bào)告表示，“高端白酒的基本面拐點(diǎn)已現(xiàn)，宏觀層面上，財(cái)政開支與全社會固定資產(chǎn)投資增速有增無減，房地產(chǎn)行業(yè)逐漸回暖，出口恢復(fù)預(yù)期以及財(cái)富效應(yīng)抬頭，再加上旺季即將到來、通脹預(yù)期下高端白酒提價(jià)可能性增大。”
　　從這個(gè)角度看，此次消費(fèi)稅新政不過是高端白酒漲價(jià)的契機(jī)、借口。
　　其次，從消費(fèi)稅的性質(zhì)看。消費(fèi)稅是什么？消費(fèi)稅不是針對任意消費(fèi)品的稅收，是選擇少數(shù)消費(fèi)品再征收的一個(gè)稅種。其主要作用是為了調(diào)節(jié)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)消費(fèi)方向，保證國家財(cái)政收入。目前消費(fèi)稅對誰征收？主要包括，煙、酒、鞭炮、化妝品、成品油、貴重首飾及珠寶玉石……適量飲酒有利身心，過度飲用則浪費(fèi)資源、危害社會。因此可以說，如果此次白酒企業(yè)因?yàn)闈q價(jià)而導(dǎo)致其銷量下降，那也算他們?yōu)樯鐣鞒隽素暙I(xiàn)。
　　第三，此次白酒消費(fèi)稅新政所引發(fā)的系列連鎖反應(yīng)，實(shí)質(zhì)反映出我國社會的一種尷尬現(xiàn)狀。稅務(wù)機(jī)關(guān)雖說要加大征收力度，但其實(shí)并沒有提高稅率，然而卻導(dǎo)致企業(yè)稅負(fù)水平上升，白酒價(jià)格上漲。
　　審計(jì)署7月的審計(jì)報(bào)告曾建議，將消費(fèi)稅計(jì)征環(huán)節(jié)從生產(chǎn)環(huán)節(jié)調(diào)整至批發(fā)、零售環(huán)節(jié)，從源頭上防止企業(yè)利用關(guān)聯(lián)交易等手段侵蝕消費(fèi)稅。事實(shí)上，無論是在生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收還是零售環(huán)節(jié)征收，消費(fèi)稅最終都要由消費(fèi)者承擔(dān)。而此次白酒新政卻讓我們明白了，目前消費(fèi)稅從生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收的合理性。以貴州茅臺為例，作為廠家全國僅此一家，好管理好征稅，就算你設(shè)立關(guān)聯(lián)公司避稅，稅務(wù)機(jī)關(guān)出臺個(gè)政策也就把你治理了。但如果從消費(fèi)環(huán)節(jié)征收，銷售茅臺酒的零售商在全國有多少？茅臺的老總恐怕也很難說清楚，在“人民戰(zhàn)爭”的海洋中，稅收管理成本更大，而得到的收入?yún)s很可能更少，也就是稅收損失將更大。

 作者：李佳 齊雁冰 車?yán)麄b 樊大彧