新華社北京６月３日電（新華社記者王宇、任芳、姜銳）似乎比樂觀派經濟學家的預期來得還早：幾個月前還在低點掙扎的原油、黃金、部分大宗商品價格以及全球主要股票指數，在最近一個多月時間里，正在快速向上攀升；與此同時，曾在全球金融危機爆發后一路上揚的美元匯率，卻在這一時期上演了深度下探的行情。

　　這期間全球金融市場究竟發生了什么變化？不同產品價格漲跌間有著怎樣的聯系，價格變化的背后又隱藏著什么原因？這些變化將給中國經濟帶來哪些新的挑戰？記者通過采訪專家學者，試圖探尋當前全球投資品價格異動之謎。

　　全球市場出現的價格異動

　　金融危機的爆發一度讓許多投資品價格出現了暴跌行情，不過現在這種狀況正急速改變。

　　曾經從每桶１４０多美元跌至４０美元之下的國際油價，在過去一段時間突然上漲，目前已逼近每桶７０美元關口。而就在剛剛過去的５月份，紐約原油期貨暴漲近３０％，創下１０年來單月漲幅新紀錄。

　　黃金市場也出現價格大幅上漲格局。在每盎司９００美元上方盤桓多時之后，在最近一段時間黃金價格開始快速攀升。數據顯示，目前紐約商品交易所８月期金收盤漲到每盎司９８４．４０美元，展開對１０００美元大關的沖擊。

　　價格的上漲傳遞至農產品期貨上來，大豆、玉米、小麥等農產品價格明顯上漲。近一個月來，大連大豆期貨價格漲幅接近１５％，美國玉米期貨三個月來從年內新低一路上漲超過３０％，美國小麥期貨更是在一個月內上漲了１９％。

　　以銅為代表的有色金屬亦保持震蕩上漲的態勢。近兩個月來，上海期貨交易所期銅價格每噸上漲接近１萬元，漲幅接近３０％。

　　與以上產品價格上揚有所不同，自去年９月份金融危機爆發以來持續上揚的美元指數，卻遭遇到了２０多年來最嚴重下跌。在不到３個月的時間里，美元指數從接近９０點高位下探至７８點，下滑幅度已超過１０％。

　　值得注意的是，價格的劇烈變化，幾乎全部出現在４月下旬這一關鍵時間段內。在這一時間段里相關產品的價格開始暴漲或暴跌：美元指數直線跌破８０點關位，原油價格突破每桶６０美元大關、紐約三大股指之一道瓊斯指數也在這一時間段站穩８０００點大關，并開始一路上揚。

　　價格變化背后的資金騰挪

　　一邊是原油、大宗商品價格以及股指的直線上揚，一邊是美元的罕見暴跌，二者具有怎樣的聯系？背后是否藏匿著全球資本的暗流涌動？

　　專家認為，在全球經濟并未真正回暖之時，諸多產品價格的上漲并非由生產需求推動，美元貶值才是其他商品價格變動的重要原因。

　　瑞信集團亞洲區首席經濟學家陶冬認為，正是在美元不斷貶值的背景下，市場的風險意識不斷改善，資金開始流出美元這一昔日的避險天堂，流入石油、黃金等產品市場，帶動石油、黃金以及全球股市和商品價格的上漲。

　　“美元貶值確實是本輪金融市場產品價格變化的主要誘因。”中國社科院世經所國際金融室副主任張明也認同這一觀點，“美國、歐洲和日本等經濟體仍被衰退陰云所籠罩，信貸緊縮，投資需求嚴重不足，目前來看，還不能作出‘大宗商品價格上漲是由生產推動’這樣的判斷。”

　　他同時指出，不同商品間價格的上揚與下跌的背后，體現了投資者對避險工具選擇的變化，凸顯出當前全球資金騰挪轉移的新趨勢。

　　自去年９月份金融危機爆發以來，全球資本市場震蕩走低，投資者對經濟前景普遍擔憂，在避險情緒主導下，投資者開始從原油、股市中抽出資金，并選擇購入全球流動性最強的美元作為避險保值工具，這造就了半年來的美元牛市，以及原油、歐美股市等產品價格的持續下跌。而最近一段時間，美元指數突然暴跌１０％，引發恐慌情緒，投資者開始爭相拋售美元資產，并把回籠資金源源不斷地投入石油、黃金等新的避險天堂。

　　這其中，基金等投資機構成為推動資金騰挪的領頭羊。據美國期貨交易委員會每周公布的持倉報告顯示，在今年的前三個月，基金對石油的凈持倉時多時空，沒有明顯的方向性變化，那時油價也處于震蕩行情中，而到了五月中旬以后，基金持有的凈多單不斷增加，開始突破２萬手，截至５月２６日，基金持有凈多單已突破４萬手，比上一周多持有１０％，最終推動油價也節節高升。

　　美國期貨交易委員會公布的數據還顯示，基金對黃金的凈多頭持倉已經持續多周上漲，近一個月漲幅超過３０％。

　　為什么美元會出現罕見暴跌行情？對此分析人士認為，在３月１８日美聯儲宣布實施量化寬松貨幣政策之后，美國長期國債利率未能持續走低，市場對美聯儲進一步開啟印鈔機的預期在４月份變得強烈，這無疑加大了美元貶值風險。在這一情況下，一些投資者對美元逐漸看空，美元和美債的拋售更是與日俱增，這些因素助推美元最終在過去一個月內完成了２０年未有的暴跌行情。

　中國經濟面臨新挑戰
　　作為全球經濟的重要參與者，雖然目前我國商品價格仍處于低位，經濟向好趨勢不變，但專家提醒，必須對當前正在出現的產品價格變化予以足夠警惕。
　　“如果美元持續貶值，在國外炒家的推波助瀾作用下，以美元計價的大宗商品價格就會大幅飆升，無疑將不利于我國外需的提振和保增長目標的實現。”商務部研究院副研究員梅新育認為，我國經濟決策者需要未雨綢繆，在應對經濟增速下滑的同時，對未來可能出現的通脹挑戰做好準備。
　　事實上，盡管眾多經濟體仍在抵抗衰退，但隨著全球經濟數據持續轉好，市場對于通脹的擔憂也越來越強烈。“從近期美國大型銀行的ＣＤＳ（信用違約掉期）利率看，花旗、摩根和高盛等的ＣＤＳ利差在進一步回落，目前已經處于歷史低位，這表明市場對于美國銀行業的擔憂已經暫告一段落，而全球市場目前的一個總體走勢是股市、商品大漲，美元下跌，通脹預期重燃。”銀河期貨分析師張盈盈認為。
　　自去年四季度全球主要經濟體接連推出以萬億美元計的救市計劃以來，金融市場各種形式的流動性注
入行動就幾乎沒有停止。今年３月份，美聯儲開啟“印鈔機”，對市場的直接“注水”，更是為美元貶值以及將來的通脹埋下了伏筆。
　　對此，央行貨幣政策分析小組清醒地指出：以量化寬松為特點的非常規貨幣政策蘊藏著較大的風險，對國際金融市場及全球經濟可能產生較為深遠的影響，加大了未來全球通貨膨脹的風險。如果中央銀行在經濟復蘇時不能及時回收巨額流動性，可能再次埋下資產泡沫和通貨膨脹的隱患。