目前，第二波金融危機已經登陸東歐且有擴大之勢，接受中國經濟時報記者采訪的專家認為，歐洲金融體系比美國更脆弱，而大規模的資本逆轉不僅使東歐進入寒冬，也會使整個歐洲經濟危機進一步惡化。
　　危機浮現東歐

　　“資本流向的變化往往是危機的開始，東歐的資本主要來自西歐，西歐撤資導致東歐金融危機。從歷史上看，20世紀70年代——20世紀80年代資本流入最多的拉美地區和20世紀90年代資本流入最多的東亞地區，當資本流向在這些地方出現逆轉時都出現過危機。”對外經貿大學金融學院副院長丁志杰對中國經濟時報記者表示。

　　而2002—2006年，東歐取代了拉美和東亞成為資本流入最多的地區，去年10月以來金融海嘯向全球擴散，首先是發達國家，而在新興市場國家第一站就是匈牙利，然后到俄羅斯等國家，擴散軌跡顯示這些地區前幾年都有大量資本流入。

　　隨著資本逆轉，東歐國家貨幣大幅貶值。全球信用評級機構穆迪的報告稱，年初至今，一些國家的貨幣在短短一個多月的縮水幅度幾乎與2008年整個下半年相當。該地區本幣貶值幅度最大的國家依次為波蘭、匈牙利和俄羅斯，對美元匯率的下跌幅度分別高達21％、20％和17％。

　　“資本逆轉伴隨著去杠桿化，過去金融機構杠桿率是20—30倍，現在下降一半就意味著資產規模縮減一半，在未來一兩年內，西方主要的金融機構會有近2萬億美元損失，在歷次危機中從來沒有看到過這么大規模的去杠桿化，如果跨境流動資本大規模逆轉一旦成為現實，那就太可怕了。”丁志杰說。

　　國務院發展研究中心對外經濟研究部副研究員方晉認為，東歐只有求助于國際貨幣基金組織，但國際貨幣基金組織的資金只有2000億美元，而目前東歐國家提出救助額就達兩千多億美元。

　　從歐洲擴散至亞洲 轉于cnwinenews.com

　　“金融危機第二波現已在東歐出現，俄羅斯、烏克蘭等國家經濟形勢正在惡化，未來一段時間內亞洲也可能爆發金融危機，從而給新興市場國家（東歐和亞洲等）帶來難以想像的破壞。”丁志杰認為，資本逆轉帶給新興市場國家的沖擊不可改變，關鍵看逆轉的次序和時間。

　　據悉，西歐對發展中國家的貸款相當于GDP的25％，而美國是5％；歐元區企業債務也相當高，相當于GDP的95％，而美國是50％。隨著經濟衰退，企業債務再上升，對歐元區銀行體系破壞很大。

　　而東歐國家的違約，將是壓向歐元金融體系的“最后一根稻草”。穆迪報告指出，2008年每個東歐國家的外債／GDP比率都高于50％。拉脫維亞為135％，居9國之首，保加利亞、匈牙利、愛沙尼亞等國也高于100％。目前，東歐國家外債總計約1．7萬億美元，超過了該地區2008年GDP總和。

　　方晉認為，“歐元區各國沒有獨立的貨幣政策，這意味著各國沒有減息的工具來刺激經濟，也不能采取貨幣貶值來刺激出口。”此外，歐盟又沒有統一的財政政策，歐盟條約規定，歐洲中央銀行不得直接購買成員國政府發行的公債，且歐盟不得集體承擔某個成員國的債務。他說：“各國沒有央行，不能購買政府的債務，而愛爾蘭、意大利等一大批國家人均GDP都下調，國債擔保費率上升，金融市場不看好它們的債務，債務上升到一定程度，必然導致政府破產。而且，歐洲是福利國家，政府的負債率本身就很高，危機爆發以來，政府承諾向銀行大量注資，政府負債已到危險邊緣。”

　　“美國金融危機爆發后全球經濟陷入衰退，如歐洲再來一次金融危機，美國、拉美、亞洲都會受到影響，世界經濟就可能進入嚴重蕭條。”方晉表示，歐盟是中國的最大的出口市場，如外部環境惡化，中國的外匯資產和投資等都會受到沖擊。 
 
作者：王月金