青啤2014年有望實現銷量增長至1000萬千升。2014年整體成本壓力不大,盈利能力有望有所上升。青啤去年均價和成本基本平穩,噸酒收入、成本分別為3191.58元/噸、1910.69元/噸,分別增長-0.41%、-0.04%。從成本結構來看,期內麥芽、人工、制造費用上升,而包裝物呈下降態勢。今年成本壓力不大。去年全國進口大麥均價為341.95美元/噸,今年前2月僅為293.95美元/噸,下降14.04%。另外PPI前兩月仍是持續下降,包裝物的壓力也應不大。我們看好公司今年盈利能力能有所提升。

    公司近日披露年報,2013年收入282.91億元,增長9.73%;實現凈利潤19.73億元,增長12.20%;每股收益1.46元。第四季度公司實現收入、凈利潤分別增長2.81%、-351.17%,出現1.92億元的凈虧損,主要原因在于銷量增長放緩且淡季費用率高,Q4銷售啤酒117萬千升,僅增長4.91%,遠低于前三季度11%的增速,產能利用率低致季度虧損,期內毛利率、凈利潤率分別同比下降2.24、6.59個PP。
   
    青啤去年銷量870萬千升,同比增長10.14%,高于啤酒行業5.55個PP,公司國內市場份額達到17.19%,提高了1.07個PP。同時公司中高檔啤酒增長較快,聽裝、小瓶、純生、奧古特共銷售158萬千升,同比增長12.64%。公司年報中提出今年銷售增長10%的新目標,但個人覺得原有的1000萬千升的目標仍有望實現。公司江西九江、河南洛陽的新工廠已經竣工投產,河北張家口20萬千升啤酒項目正開建,收購嘉禾啤酒50%股權,為搶占華北市場打開局面。行業前2月開局不錯,累計生產啤酒656.19萬千升,增長10.11%,再加上6月將舉行巴西世界杯,青啤全年仍有望實現原來的1000萬千升目標。