食品飲料板塊:收入、凈利潤增速回落明顯。2013年H1食品飲料行業收入和凈利潤同比增長9%和10%,收入和利潤增速分別位列A股所有板塊的第12位和第15位,相比于去年同期的23%、38%,增速明顯回落。其中,白酒業績增速下滑顯著,大眾品表現相對較優。

    乳制品:行業競爭趨緩,預計凈利率穩中有升。2013H1液體乳產量增長15.4%,增速同比上升8.1pct;收入、稅前利潤分別增長16.6%、23.6%。液體乳行業競爭格局趨緩,產品結構提升趨勢向好,行業進入盈利收獲期。奶粉行業受益政策紅利,但盈利提升還需等待。繼續首推政策面、基本面向好,管理層積極性提升的伊利股份。

    啤酒:集中度持續提升,預計盈利能力將持續改善。2013H1啤酒上市公司收入272.9億、凈利潤22.8億,分別同比增長9.8%、39.1%(剔除青啤合并三得利稅前資本利得2.7億,凈利潤同比增長26.6%)。2013H1行業CR5加速提升了5pct至70.6%,區域格局逐漸清晰;受益于成本下降、噸酒價提升,預計盈利能力將持續改善。

    屠宰及肉制品:預計下半年凈利增速將放緩。2013年H1屠宰及肉制品板塊收入、凈利潤分別增長13.0%、58.8%。受益豬成本下降,雙匯毛利和凈利比去年同期上升2.9、2.7pct,達20.1%、8.3%。2013年中豬周期開始上行,成本壓力回升,預計下半年凈利增速將放緩。