華潤創業啤酒業務表現理想  2012-03-29

華潤創業（291）去年第三季業績未如理想，第四季情況亦未見改善，導致全年業務表現差于預期。不過在多個業務中，啤酒業務表現突出，由于啤酒屬低消費產品，銷量往往成為推升業績的動力。集團啤酒銷量成功抵消成本及工資上升壓力，去年分部溢利上升15%至7.85億元，其他核心業務盈利則錄得倒退。
    期內啤酒銷量增長10%至1,024萬千升，其中「雪花Snow」銷量占總銷量90%，市場份額亦輕微上升至21%，估計今年銷售額至少錄得15%增長。隨著中高檔啤酒推出市場，將有助提高平均售價水平及收入。近年啤酒行業已經進入倂購整合的高峰期，集團通過并購及擴建等方式，進一步鞏固市場領導地位。集團預計今年開資資本為83億元，其中40%將用作收購。至于競購金威（124）出售的啤酒業務，集團表示仍在談判中。
    作為內地超市營運商龍頭，集團去年同店增長10.9%。雖然中央鼓勵內需，惟內地經濟增長放緩，限制銷售上漲空間，故下調今年同店銷售增長至5%。另外，去年7月斥資37億元人民幣收購江西超市龍頭洪客隆百貨，進軍江西市場，并料將高端零售業務Ole’等引入江西地區。
    內地2月份消費者物價指數按年增長3.2%，遠低于1月的4.5%，通脹壓力紓緩，集團的產品更具加價空間，有望改善盈利。走勢上，股價升至30.8元高位大幅回落，昨日呈「大陽燭」重上100天線，快步隨機指數(STC)%K線續升穿%D線，移動匯聚背馳指數(MACD)熊差距收窄，中線走勢料改善，可考慮27.5元水平吸納，反彈阻力30元，不跌穿26.5元可續持有。