大股東樂(lè)于“現(xiàn)價(jià)”轉(zhuǎn)股  燕京啤酒化解數(shù)億轉(zhuǎn)債  2012-03-28

　燕京啤酒大股東燕京公司成了下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)最大的“受益者”。昨天，燕京啤酒因需發(fā)布公告而停牌，據(jù)了解，是為了披露大股東所持轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況。從啟動(dòng)下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)，再到為保證下調(diào)成功做出5年不減持承諾，乃至如今的火速大規(guī)模轉(zhuǎn)股，燕京公司“環(huán)環(huán)相扣”，將手頭數(shù)億元轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)化為以“現(xiàn)價(jià)”變相增持。

　　3月23日，燕京啤酒召開(kāi)股東大會(huì)，以超98%的贊成率通過(guò)了向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)議案，燕京轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)由原來(lái)的21.66元/股下調(diào)近三成為15.37元/股。在大股東回避表決的情況下能夠獲得如此高的通過(guò)率，與燕京公司兩度承諾鎖定持股有關(guān)。3月8日，燕京啤酒宣布將召開(kāi)股東大會(huì)審議下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)事宜，同日燕京公司承諾所持公司股票限售1年，而在股東大會(huì)召開(kāi)前夜，燕京公司又宣布將限售期延長(zhǎng)至5年；這一舉動(dòng)無(wú)疑是希望能換得足夠票數(shù)支持。

　　此番轉(zhuǎn)股價(jià)的下調(diào)燕京公司成為直接受益者。燕京啤酒股票及轉(zhuǎn)債3月26日恢復(fù)交易后，公司昨日突然臨時(shí)停牌，據(jù)了解，此番停牌系接到大股東通知——大股東所持轉(zhuǎn)債進(jìn)行轉(zhuǎn)股，公司需對(duì)此事項(xiàng)進(jìn)行披露。這意味著下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)議案剛剛獲股東大會(huì)通過(guò)，大股東立馬以最接近市場(chǎng)價(jià)的轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)股。

　　大股東的急迫并非不無(wú)道理，燕京公司所持的大規(guī)模轉(zhuǎn)債，幫助燕京啤酒波瀾不驚地度過(guò)回售，卻也讓自身進(jìn)入“兩難”的境地。在最初規(guī)模為11.3億元的燕京轉(zhuǎn)債中，燕京公司持有比例就高達(dá)6.4億元。2011年4月，燕京轉(zhuǎn)債進(jìn)入轉(zhuǎn)股期，但市況不佳轉(zhuǎn)股動(dòng)力不足，同時(shí)年末股價(jià)跌幅較深，在今年1月觸發(fā)回售條件。

　　燕京啤酒與一般公司不同，沒(méi)有選擇阻斷回售觸發(fā)條件中的連續(xù)性而直接面對(duì)回售。由于大股東持有轉(zhuǎn)債比例高，并未觸發(fā)大面積回吐募資的情況，結(jié)果有2.6億轉(zhuǎn)債選擇回售；此后，余下轉(zhuǎn)債的最大持有者為燕京公司。

　　不過(guò)，大股東所持轉(zhuǎn)債規(guī)模較大，但流通性較差，若選擇轉(zhuǎn)股，當(dāng)時(shí)轉(zhuǎn)股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市價(jià)，顯然并非明智之舉。綜合來(lái)看，向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)促成轉(zhuǎn)股，是最明智的選擇。

　　所幸的是，燕京轉(zhuǎn)債回售期間市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，轉(zhuǎn)股熱情也有所活躍。就在這時(shí)，公司順勢(shì)推出下調(diào)轉(zhuǎn)股價(jià)議案，大股東也賣(mài)力“拉票”，由此轉(zhuǎn)股價(jià)順利下調(diào)。從另一層面來(lái)看，大股東通過(guò)轉(zhuǎn)股這一形式變相增持，也代表了對(duì)目前股價(jià)的認(rèn)可。

　　回頭看，從提議修正轉(zhuǎn)股價(jià)到如今大股東轉(zhuǎn)股，一系列動(dòng)作都是為了化解數(shù)億轉(zhuǎn)債，而燕京公司此番處理，有其別致之處。