最近，重慶啤酒(600132,股吧)的一則揭盲公告，令股市、媒體乃至整個投資界炸開了鍋。筆者與99%以上的基民或股民一樣，無法深究重啤疫苗項目的科技含量，但機構重倉顯然與他們一直宣稱的投資邏輯背道而馳，或者說現在機構的動作與他們的理念是顛倒的。

　　以基金為主的機構投資者，2003年大舉價值投資大旗以來，一直稱投資最怕不確定性，而專家的優勢就是在長期投資中尋找確定性機會，包括確定增長的經濟體、確定景氣的行業和確定成長的企業。就連王亞偉也公開對媒體說過，投哪些重組而生的公司，是有選擇的，是相對獲得充分信息基礎上的合理假設與預期?；鸾浝韨冊谀陥笾芯鶗v到，不確定性是投資的最大敵人。
 　　遺憾的是，重啤疫苗項目本來是個有著劃時代意義的科技項目，其不確定性不言而喻。這樣一個科技項目，全世界范圍內為數不少的大科研機構、大科學家為之折騰了不少精力，卻被國內的一些投資機構理解為越來越接近現實。或許，在醫藥科技界，可以這么用“越來越接近現實”的語言來描述，但恰恰是投資范疇的不確定性，因為沒有見到應用出藥、國家權威機構批準生產之前，一切都是不確定的。就算應用出藥，患者接受程度如何，有否其它的替代藥物，也是不確定性風險。

　　換言之，機構如此在長達幾年的時間里，拿真金白銀去陪重啤賭明天，難道是機構該干的嗎？

　　回避不確定性，是機構投資者常掛在嘴邊的理念之一。追求成長性，乃機構理念之二。不妨從主板中小板上市的幾家公司來看機構的發行詢價。深圳燃氣(601139,股吧)，一家公用事業型公司發行市盈率49倍；珠江啤酒(002461,股吧)，地區性啤酒公司發行市盈率44倍，四季度動態市盈率達59倍；海普瑞(002399,股吧)上市時發行市盈率高達73倍，而公司本身占據行業第一的份額。細看這些公司的質地，有一個共同點，就是公司本身質地不錯，盈利穩定，但成長性明顯一般。要么屬公用事業，要么屬傳統藍籌，要么高成長性已經闖過，可機構投資者偏偏因為成長的理由出了高價。

　　當然，現在一些機構給出了市場情緒的理由。一直以來，包括投資大師，都承認市場情緒對股票價格有影響。但情緒肯定不能顛倒邏輯，否則，這個世界就沒法玩下去了。如果有機構把邏輯混亂或錯誤都歸于市場情緒，那機構的生存理由又在哪里呢？