9月滬綜指大跌208.12點，跌幅達8.11%，成交12303億元；深證成指9月大跌1105.15點，跌幅達9.7%，成交10399.56億元。滬深股指月線均收出3連陰。此前，市場關注通脹形勢更多，但隨著經濟數據環比持續下降，宏觀經濟基本面的壓力越來越大，慣性向下的趨勢值得關注。長假后投資者心態會有微調，主要緣于國慶期間海外市場先抑后揚，總體微漲。A股在經過了長假及前期下跌后，很多場外資金也在考慮進場，無論是心態面還是市場情緒，反彈出現幾率較大，但是反彈力度及持續時間不容樂觀，畢竟市場大環境并沒有根本性變化。下一階段我們看好周期性行業，只是投資人需要注意這些行業的持續性較差，例如汽車、有色、農產品（000061）行業。長期來看，選擇更偏消費屬性，尤其是那些消費剛性、需求穩定、未來原材料成本有可能下降的品種，比如啤酒、牛奶、肉制品等行業。

　　
　　國際方面，惠譽10月7日宣布，鑒于歐洲主權債務危機的加劇，調降意大利及西班牙主權評級，評級展望均為負面。其實，歐債危機一直存在，在矛盾激化后集中爆發。歐洲出臺新救助政策是必然的，可以在信心方面給予正面支持，但是治標不治本，執行效果很難樂觀。對中國來說，一方面歐債危機造成國際金融市場動蕩，中國A股無法獨善其身；另一方面，歐債危機蔓延會影響需求面，對中國出口有較大影響。不過歐債危機也給予中國更多在國際金融體系中的話語權，并在某些核心產業中創造更多資本換技術的機會。

　　國內方面，國家發改委宣布自10月9日零時起，汽油、柴油價格每噸均降低300元，大約每升分別降0.22元、0.26元。這對于汽車、運輸物流行業是利好，而且油價下調會部分緩解通脹壓力。通過成本端分析，我們發現今年漲價較多的蔬菜，其實種植成本上升有限，反而是物流費用的攀升使得終端零售價格居高不下。因此，油價下調有利于部分緩解長期通脹壓力。

　　談到通脹形勢，央行在近期發布調查顯示，三季度居民物價滿意指數為16.1，創調查以來的新低，近七成北京居民認為物價較高難以接受，近半數居民預期物價上漲，近六成居民存錢養老防病防失業。目前仍然偏高的通脹水平，有很多剛性的因素，需要時間消化。而整體通脹水平不斷上升的眾多因素中，很重要的一點是老百姓不斷自我強化的通脹預期，老百姓越是關注通脹問題，通脹預期越是高漲，相關商品的價格上漲越難控制。國慶期間樓市成交很差。房價下跌其實是通脹的預期放弱了，CPI 自然會下來。10月14日，即將公布9月CPI數據，市場普遍預期在6%-6.2%的水平，未來較大概率呈現逐級走低的態勢。另外，投資人應該已經關注到十一長假期間樓市成交較差，房價永遠上漲的神話正在終結。在很多人眼中抗通脹首選的房地產，隨著終端銷售價格節節回落的現象在全國蔓延，也佐證了市場對于通脹預期的逐步減弱。