傅峙峰

東方證券今天發布研究報告上調青島啤酒投資評級至“買入”。東方證券認為中國啤酒行業集中度將提高，利潤率也會隨之明顯提高，青島啤酒有望受益。

東方證券認為，中國啤酒行業目前處于穩定增長期，未來值得期待的是行業結構的提升帶來的噸酒價格提高：一是普通啤酒純生化；二是部分品牌高端化。

報告指出，從美國的歷史經驗看，只有行業集中度提高到一定程度后，啤酒價格尤其是企業的利潤率才會有明顯提高。中國啤酒行業集中度有望在2017年接近美國。

東方證券表示，在競爭初期規模較利潤更重要，青島啤酒今年戰略更注重市場占有率。未來青島啤酒將因主品牌和純生等高端品種的銷量占比將繼續提高，從而提升盈利水平。

東方證券預測青島啤酒2011年至2013年EPS分別為1.39元、1.61元和1.87元，給予目標價45元，合2.5倍市銷率，因認為目前階段公司銷售規模比利潤更重要。