公司全年完成啤酒銷售635 萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)7.4%；銷售收入199 億元，同比增長(zhǎng)10.38%；淨(jìng)利潤(rùn)15.2 億元，同比增長(zhǎng)21.64%。公司實(shí)現(xiàn)主品牌銷售348 萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)18%，新推出的高端品種--奧古特、逸品純生啤酒，純生、聽(tīng)裝、小瓶青島啤酒等增長(zhǎng)26%，使公司在成本上漲的情況下平均毛利率達(dá)到35.2%，同比提高0.6 個(gè)百分點(diǎn)，4Q 單季度的毛利潤(rùn)率提高了0.22%，達(dá)到40.42%。
       目前佔(zhàn)據(jù)啤酒市場(chǎng)的前5 大啤酒生產(chǎn)商已經(jīng)佔(zhàn)據(jù)市場(chǎng)2/3 的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)集中度較高，未來(lái)價(jià)格戰(zhàn)不再是啤酒市場(chǎng)未來(lái)的主要策略，啤酒企業(yè)可以通過(guò)提價(jià)轉(zhuǎn)嫁成本上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)大麥價(jià)格2011 年1Q YOY上漲了約40%，QOQ 上漲了約10%，與之對(duì)應(yīng)的是青島2011 年1 月提高了小瓶裝青島啤酒價(jià)格約4-5%，青島純生啤酒近期提價(jià)幅度約為8%，完全可以覆蓋成本上升帶來(lái)的影響。
       此外，公司原材料一般按季度採(cǎi)購(gòu)，截至1Q 末公司使用的大麥仍是價(jià)格260-280 美元的庫(kù)存，因此在主產(chǎn)品提價(jià)和成本基本鎖定的背景下，1Q的毛利潤(rùn)率將有所提高，1 季度業(yè)績(jī)有超預(yù)期的可能。
       青島、上海、福州、珠海等地啟動(dòng)了企業(yè)搬遷、擴(kuò)建項(xiàng)目，石家莊40萬(wàn)噸生產(chǎn)線動(dòng)工興建新啤酒廠；收購(gòu)了年產(chǎn)能55 萬(wàn)千升山東新銀麥啤酒和年產(chǎn)能18 萬(wàn)千升嘉禾啤酒太原啤酒廠，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司產(chǎn)能和規(guī)模，完善了公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的佈局。公司目前產(chǎn)能約為800 萬(wàn)噸，未來(lái)公司還將繼續(xù)通過(guò)收購(gòu)和技改力爭(zhēng)到2015 年底實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量1000 萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)未來(lái)每年產(chǎn)銷量提高約10-15%。
       預(yù)計(jì)公司2011 和2012 年淨(jìng)利潤(rùn)分別為18.84 億元和23.43 億元，分別同比增長(zhǎng)23.9%和24.35%；每股收益為1.394 元和1.734 元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為22.7 倍、18.2 倍，給予買入的投資建議，目標(biāo)價(jià)41.8 元，對(duì)應(yīng)2011 年P(guān)E 為30 倍。