曾操作或者關注過大豆期貨的人士，一定還會對2004年那場驚心動魄的“大豆之戰”記憶猶新——是役之后，中國大豆企業幾乎全軍覆沒，開工的油脂加工企業從2000年的1000多家急劇縮減至90多家。

　　而最可怕的是，在這90多家活命的大豆油脂加工企業中，有64家、85%的市場份額被外企控制！

　　時隔四年之后，諸多農產品相關行業與企業又面臨當年大豆企業“死胡同”的處境，比如啤酒業。

　　如同“大豆之戰”的開戰時一樣，我們依然無法對這一輪正身處其中的糧食漲價風潮有足夠的認識——只是這一次，因為有前車之鑒，我們挑選了啤酒行業作為分析樣本。

　　我們不想再一次等到硝煙散盡之后才去恍然大悟。

　　“饑渴的啤酒”

　　在與一位來京出差的某機構研究員聚餐時，倒完酒的研究員突然問記者：“你們這的啤酒漲價沒有？”

　　在得到否定回答之后，該人士提醒，希望記者多關注一下啤酒行業的財務狀況，“他們對資金的需求，已經非常饑渴，可以毫不夸張地說，如果成本再這么漲下去，啤酒行業似乎要重燃當初的‘大豆之戰’了。”

　　最先進入記者視野的，是北京本地的上市公司燕京啤酒(000729.SZ)。由于市場連續下挫，燕京啤酒不得不在本月召開了股東大會，調整其已公布的非公開發行股票的價格和數量。

　　根據公司今年2月21日公布的定向增發方案，公司計劃定向發行數量約為8000萬-8600萬股，發行價格“不低于20.95元/股”，融資18億元左右。

　　不料公司再融資方案公布后，市場加速下跌，公司股價也最低跌至13.68元/股。但公司并沒有放棄當初的再融資計劃，依然在市場極度弱勢之中，“冒險”增發。

　　需要說明的是，上述融資行為的一個顯著背景是：公司今年已經多次向銀行申請貸款授信額度。

　　記者簡單的查閱了一下燕京啤酒今年的公告，發現進入2008年后，公司加大了向銀行申請授信額度的頻度和力度。

　　在不足三個月時間里，燕京啤酒總共向6家銀行申請了36億元的授信額度，而且全部用于補充流動資金周轉！

　　1月25日，向建設銀行順義支行和荷蘭合作銀行上海分行分別申請貸款人民幣5億元和1億元的授信額度，用于公司流動資金周轉；

　　3月5日，向中信銀行三元橋支行和中國銀行順義支行分別申請貸款人民幣10億元和5億元的授信額度，用于公司流動資金周轉；

　　4月19日，公司向工商銀行順義支行申請貸款人民幣5億元的授信額度，向民生銀行申請貸款人民幣10億元的授信額度，用于流動資金周轉。

　　讓我們再回歸到最基本的財務指標上，觀察一下該公司的負債和現金流情況：　　

　　其“短期借款”項下，去年同期為9.52億元，而今年猛增至21億元，同比上升了120.63%；“應付帳款”項下，去年同期為5.60億元，今年卻達到了11.71億元，同比攀升了109.26%；其“流動負債合計”項下，去年同期為26.87億元，今年為44.04億元，同比漲63.91%，其中短期負債44億元，占負債總額的90%，這說明公司短期還款與付息壓力很大。

　　另外，在經營現金流上，公司去年第四季度為-0.314元/股，而前年同期則為-0.29元/股。可見資金不足已開始制約公司的高速發展規劃，雖然目前暫時還沒有對公司的正常經營形成較大的負面影響，但卻是未來的一顆“定時炸彈”。

　　值得留意的是，這一現象不只是發生在燕京啤酒身上，國內啤酒行業上市公司幾乎都有，華潤創業(0291.HK)、青島啤酒(600600.SH)、重慶啤酒(600132.SH)概莫能外。

　　一半是海水，一半是火焰

　　2007年下半年以來農產品價格的急速上漲使啤酒行業受到巨大沖擊。

　　傳導和消化原料漲價的壓力，最常用的辦法莫過于提高終端市場的銷售價格。但是，在啤酒行業中，此法卻有點投鼠忌器：在目前中國啤酒行業產能相對過剩的形勢下，扭曲的價格并非源于成本，而是決定于市場。

　　宏源證券食品飲料行業分析師許超告訴記者，在目前市況下，誰先挑起漲價大旗，其一手打造的市場就可能毀于一旦——在此輪大麥漲價風潮中，青島啤酒、華潤雪花、珠啤、金威等啤酒巨頭都絕口不提“漲價之事”，挖掘企業潛力、改良工藝等成了他們口中最主要的應對方法。

　　究竟是什么樣的原材料漲價，讓啤酒企業這一次如骨鯁在喉，如芒刺在背？