消費整體增速平穩 酒類消費依然旺盛統計局數據顯示，11 年10 月社會消費品零售總額為16，54640 億元，較去年同期增長1725%，增速較上月有所回落。整體消費依然保持較為穩定的增長。與酒類消費相關性較為密切的餐飲業社會消費品零售總額10月增速為1709%，基本與總體消費增速持平。從中長期來看，酒類消費趨勢仍將以穩定增長為主。9 月消費者信心及預期指數繼續回落，消費者信心指數為10337；消費者預期指數為10885。白酒行業量價齊升態勢有望延續，我們預計12 月釀酒行業整體仍將維持高景氣度。

　　成本壓力猶存 啤酒行業具有提價預期10 月我國大麥進口價格仍在高位，啤酒行業面臨的成本壓力尚未緩解。

　　短期內行業仍將面臨較大的成本壓力。我們預計2011 年行業產銷量增速將維持在7%-8%左右。在部分地區市場占有率占優的公司有望通過部分提價來緩解成本壓力，但幅度或將受限于政府對通脹的調控。我們預計行業成本壓力將在12 年二季度開始逐漸緩解，看好行業中的龍頭公司。

　　中高檔白酒的快速發展可持續12 月中高檔白酒銷量繼續穩定增長的趨勢可持續。我們認為行業中擁有定價權的強勢公司以及營銷能力強的區域性公司將在這種環境下收益最大，白酒行業的消費結構將進一步得到優化。

　　投資建議：評級未來十二個月內，釀酒業：有吸引力。

　　對于 2011 年12 月的策略，依然維持釀酒行業“有吸引力”評級。盡管近期釀酒板塊相對大盤估值溢價依然較高，但考慮到未來二個季度行業盈利預期明確，板塊估值仍有上升空間。建議重點關注公司：瀘州老窖（000568）、五糧液（000858）、金種子酒（600199）、洋河股份（002304）、青島啤酒（600600）。對前期的重點股票評級維持不變。