接近年底，白酒的消費(fèi)旺季即將來(lái)臨，這也是白酒股傳統(tǒng)上的“表現(xiàn)”時(shí)間窗口。近期，茅臺(tái)再次率先提價(jià)，高端白酒似乎又要迎來(lái)新一輪“漲價(jià)潮”，這也是白酒股最“給力”的觸發(fā)因素。

　　實(shí)際上，因?yàn)槠浞€(wěn)定的業(yè)績(jī)預(yù)期，白酒股已經(jīng)成為機(jī)構(gòu)們“抱團(tuán)取暖”的避風(fēng)港。回頭看三季報(bào)，不少成長(zhǎng)類開(kāi)放式基金和封閉基金以及券商集合理財(cái)產(chǎn)品齊聚白酒股。今年食品飲料板塊漲幅跑贏大盤18%，背后也是機(jī)構(gòu)們的“默契”。

　　申萬(wàn)和國(guó)泰君安的分析師均認(rèn)為，高檔酒供不應(yīng)求局面短期內(nèi)難見(jiàn)明顯改變的跡象，白酒股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定、明確、估值有吸引力，尤其在大盤飄搖陰晴難測(cè)的當(dāng)下，白酒股的穩(wěn)健更是難得。更有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2012年一線白酒40%以上業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將驅(qū)動(dòng)相關(guān)公司未來(lái)12個(gè)月內(nèi)的股價(jià)上升，上漲空間為30%- 50%。

　　食品飲料股獲超額收益18.5%

　　年初至今，食品飲料板塊相對(duì)大盤獲得了超額收益約18.5%，位列所有申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)第一。申萬(wàn)分析師童訓(xùn)認(rèn)為，明顯的超額收益主要源于基本面的不斷超預(yù)期帶來(lái)盈利預(yù)測(cè)的不斷上調(diào)。

　　去年8月至今年9月，工業(yè)企業(yè)整體累計(jì)收入增速由33.4%下降為29.6%，累計(jì)利潤(rùn)增速由55%下降為27%；而食品飲料行業(yè)收入增速由27.2%上升為34.5%，利潤(rùn)增速由29%上升為39%。

　　“行業(yè)和公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定：行業(yè)收入、利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更快。”國(guó)泰君安胡春霞認(rèn)為，尤其是今年白酒行業(yè)數(shù)據(jù)異常好，行業(yè)30%的銷量增長(zhǎng)、40%收入增長(zhǎng)、50%的利潤(rùn)增速即使是在周期性行業(yè)中也是很好的，更不用說(shuō)波動(dòng)小的消費(fèi)類行業(yè)，在此背景下上市公司業(yè)績(jī)更優(yōu)。未來(lái)業(yè)績(jī)可預(yù)測(cè)性強(qiáng)，這一直是食品飲料行業(yè)的優(yōu)點(diǎn)之一，尤其是在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)的時(shí)候，市場(chǎng)更是給予溢價(jià)。另外，估值并不貴，大多數(shù)重點(diǎn)公司PEG大幅低于1，并處于歷史同期較低的估值水平。

　　基于此，二季度白酒股迎來(lái)一波逆于大盤的獨(dú)立行情。不過(guò)，三季度發(fā)改委約談漲價(jià)一定程度上沖淡了投資者的關(guān)注度，且一些公司持續(xù)高增長(zhǎng)并未在報(bào)表上得到反映，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)板塊成長(zhǎng)性的擔(dān)憂。

　　明年看估值并不貴

　　而距離9月16日國(guó)家發(fā)改委二次約談白酒巨頭剛剛兩個(gè)月時(shí)間，眾多高端白酒又開(kāi)始新一輪“漲價(jià)潮”。有媒體報(bào)道，在上海幾家售賣煙酒的連鎖門店，素有白酒市場(chǎng)“風(fēng)向標(biāo)”之稱的53度“飛天”茅臺(tái)價(jià)格已從1880元上調(diào)至1950元，有幾家酒行的單瓶?jī)r(jià)格甚至已突破2000元關(guān)口。相關(guān)人員稱，最近一次接到調(diào)價(jià)通知單是上周。

　　幾大常見(jiàn)品牌已經(jīng)有了不少動(dòng)作，比如500m l53°茅臺(tái)迎賓酒從月初售價(jià)92元調(diào)整到了104元，本周480m l的53°洋河藍(lán)色經(jīng)典酒(海之藍(lán))的售價(jià)也從198元上浮至210元，小漲了5%。之前高端白酒市場(chǎng)一直有傳言稱，500m l新品五糧液(37.42,0.51,1.38%)52°也在醞釀再次漲價(jià)，將漲到1200元左右。

　　宏源證券(14.21,-0.19,-1.32%)分析師酈彬表示，元旦和春節(jié)將近，白酒業(yè)每年此時(shí)都會(huì)進(jìn)入“漲價(jià)通道”。高端與中高端或?qū)⒂瓉?lái)又一波漲價(jià)潮。

　　“超高端白酒一批價(jià)格預(yù)計(jì)不會(huì)明顯回落，三個(gè)月內(nèi)茅臺(tái)等企業(yè)的出廠價(jià)上調(diào)仍是大概率事件，且調(diào)價(jià)幅度可能超預(yù)期”，申銀萬(wàn)國(guó)分析師童馴表示，白酒行業(yè)未來(lái)12個(gè)月將繼續(xù)獲得超額收益，12年盈利預(yù)測(cè)因此有望進(jìn)一步上調(diào)(洋河、茅臺(tái)、古井、五糧液等)，另外驅(qū)動(dòng)力“中產(chǎn)階級(jí)上層的消費(fèi)升級(jí)”會(huì)持續(xù)，最后估值仍不算貴，尤其看2012年和2013的市盈率。

　　高檔酒調(diào)價(jià)帶來(lái)盈利預(yù)期上調(diào)，二線名酒也不甘示弱，二線名酒走向全國(guó)化擴(kuò)張，如近期酒鬼酒(26.67,1.67,6.68%)效仿老窖柒泉模式，捆綁了經(jīng)銷商利益，效果明顯。胡春霞通過(guò)對(duì)白酒，尤其是地方白酒競(jìng)爭(zhēng)版圖分析，以及從茅五瀘到洋古金的營(yíng)銷模式變遷，預(yù)計(jì)白酒銷量，可能在后年達(dá)到相對(duì)高點(diǎn)并長(zhǎng)期徘徊，明年名牌白酒仍有較大上升空間。

　　主攻一線、游擊二線

　　對(duì)于白酒股的投資策略，胡春霞建議，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改變之前，耐心持有業(yè)績(jī)預(yù)期穩(wěn)定的食品飲料股，目前看高檔酒供不應(yīng)求局面短期內(nèi)難見(jiàn)明顯改變跡象，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定、明確、估值有吸引力(2012年市盈率僅有16-18倍左右)的一線品種適合在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)明確改變之前堅(jiān)定持有。伴隨估值平移，2012年一線白酒40%以上業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將驅(qū)動(dòng)相關(guān)公司未來(lái)12個(gè)月內(nèi)的股價(jià)上升，有30%-50%的上漲空間。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)居民收入持續(xù)增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)可見(jiàn)，應(yīng)該會(huì)有機(jī)會(huì)看見(jiàn)如美國(guó)上世紀(jì)70、80年代一樣的食品飲料行業(yè)股票的“黃金十年”。

　　對(duì)投資標(biāo)的，堅(jiān)持白酒板塊“主攻一線、游擊二線”推薦邏輯。建議堅(jiān)定持有低估值一線品種(五糧液、貴州茅臺(tái)(207.55,1.48,0.72%)、瀘州老窖(41.66,0.00,0.00%)、洋河股份(144.50,0.98,0.68%))，積極參與二線白酒行情(古井貢酒(94.95,1.75,1.88%)、山西汾酒(70.60,1.20,1.73%))。

　　酈彬建議目前可大膽加倉(cāng)，明年一季度坐等收益，個(gè)股從兩個(gè)方面選擇，明年成長(zhǎng)性在40%左右的大市值股，當(dāng)前估值一定要在20倍以下；明年成長(zhǎng)性50%以上的股票，當(dāng)前估值一定要在25倍以下，推薦酒鬼酒、山西汾酒。

　　三季報(bào)顯示，大多白酒股都得到機(jī)構(gòu)的青睞，基金、社保云集，其中新進(jìn)機(jī)構(gòu)比例較大的有酒鬼酒和沱牌舍得，洋河、古井貢酒等近期漲幅較大的個(gè)股，機(jī)構(gòu)出現(xiàn)分歧。

　　從近期股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，酒鬼酒經(jīng)過(guò)短期大幅逆市上漲后開(kāi)始修正，沱牌舍得、老白干酒(28.42,1.04,3.80%)在構(gòu)筑底部平臺(tái)，茅臺(tái)、洋河等面臨前期頭部壓力，瀘州老窖短期潛力最大，不過(guò)目前因剝離華西證券停牌，因此項(xiàng)可獲收益14億元。