華麗轉身 開啟復興之路

　　曾幾何時，酒鬼酒(19.49,0.03,0.15%)是一個風靡一時的白酒品牌，是一個曾經與茅臺、五糧液(32.97,0.00,0.00%)并駕齊驅的高端品牌，獨創國內唯一的馥郁香型白酒，融“瀘型之香型、汾型之香型，茅型之香型”于一體，被白酒專家盛贊為：文化酒鬼酒，和諧馥郁香，是我國文化酒的代表。

　　但是，酒鬼酒的發展之路卻并不平坦。由于多元化投資失誤等原因，公司在2000年開始走下坡路，后來更因遭遇控股股東抽逃資金，導致發展陷入谷底。但是，塞翁失馬焉知非福，酒鬼酒的發展低谷為中糖集團的進入提供了良好的機遇。2007年，糖酒界零售大佬中糖集團正式入主酒鬼酒，開始了酒鬼酒的華麗復興之路。

　　中糖的入主充分說明了酒鬼酒的基礎猶在，復興的希望猶在。作為國內唯一的馥郁香型白酒，酒鬼酒擁有國內唯一將大小曲白酒工藝相互糅合的復合型生產工藝，更具備3萬噸充足的優質基酒，長期采用民間洞穴藏酒之法，在素有“華夏洞王”美譽的奇梁洞中建設了“酒鬼洞藏文化酒基地”，使酒鬼在恒溫、恒濕、通風的自然環境里天然凈化、陳釀老熟，保證了酒鬼酒的高端品質。

　　近年來，公司吸取多元化投資失敗教訓，不斷向白酒主業聚焦。去年十一月份，公司將旗下房地產子公司轉讓，盤活企業資產，優化產業機構。同時，公司產品結構持續優化，精心運作高端“內參”品牌，主推“52°酒鬼酒”和紅壇15年、紫壇20年封壇年份酒鬼酒，沖擊被茅臺、五糧液長期占據的年份酒市場，突出加大了“湘泉”新系列產品開發力度，使公司的產品結構、產品體系更加優化。

　　同時，公司立足湖南，省內市場容量為公司留下了充足的發力空間。中投證券認為，湖南省人口6406萬，人均白酒年消費量約9.4公斤，是全國的兩倍，需求量約60萬噸，且省內噸酒均價為1.73萬元，為全國均價3.24萬元的 53%，具有很大的提升空間，即使按2萬元的噸酒價格估算湖南市場潛力都超過百億元。省內其它知名酒廠，如瀏陽河酒業、湘窖酒業、武陵醬酒收入規模都低于3億元，其中瀏陽河酒業、湘窖酒業的產品定位較為低端(50元左右)，武陵醬酒則定位較高(400元以上)，給酒鬼酒發力的空間很大。公司在省內的主銷產品有內參(1000以上)、封壇(300元-800元)、酒鬼酒(200元-600元)等系列，再加上新近成立的湘泉品牌事業部運作中低檔酒湘泉(200以下)，使得公司產品在省內實現全價格帶的覆蓋，以中高檔的內參、封壇創利，以湘泉放量，以提高省內市場占有率。

　　定向增發 喚醒沉睡之獅

　　目前，公司復蘇之路已漸入佳境，管理團隊步入穩定期，內部管理日趨完善，銷售主管均年富力強。自去年8月份公司管理層更迭后，現任高管大部分是2007年中糖進駐公司后所派駐的，經過3年多的歷練，對酒類企業的運作有了較深刻的認識，公司去年末請人力咨詢公司出謀劃策，有望完善企業激勵機制、加強內控，提高公司執行力。

　　在年富力強的管理層帶領下，久經考驗的酒鬼酒終于再次煥發出新的生命力，在復興之路上邁開了更大的步伐。去年7月15日，酒鬼酒發布增發預案，計劃增發不超過3838萬股，增發價不低于11.55元/股，其中，中皇將以現金認購不超過15%的股份，認購數不超過576萬股，募集資金4.3億元，將投入到優質基酒釀造技改、基酒分級儲藏及包裝中心技改、營銷網絡建設和品牌媒體推廣4個項目。

　　此次定向增發，得到了機構投資者的好評如潮，認為將有利于公司的長期發展，加速公司復興。對于公司未來，機構也是信心十足。平安證券研究員稱，未來成長空間上，參考類似品牌企業，酒鬼酒營收2-3年內達到10億應是保守估計，3-5年內達到20億也是可期待的。酒鬼酒這頭昔日白酒行業的獅子，在中糖集團的召喚下正在逐步蘇醒。

　　低價是硬道理

　　目前，在通脹高企、消費升級的大背景下，食品飲料板塊的防御價值凸顯，白酒股作為提價預期強烈的潛力股，歷來是市場追逐的對象。而作為融“瀘型之香型、汾型之香型，茅型之香型”于一體的酒鬼酒，其19元左右的股價實難與瀘州老窖(42.86,-0.24,-0.56%)、山西汾酒(58.83,-1.16,-1.93%)等品牌相比肩，與百元以上的貴族股貴州茅臺(178.68,-0.94,-0.52%)更是難望其項背，因此，對于高速復蘇中的酒鬼酒來說，低價就是硬道理，是吸引投資者的最大誘惑。