忙音，還是忙音。自從9月15日五糧液（000858.SZ）董事長唐橋首次召開媒體溝通會后，連續數日，手機再也無法接通。

　　同樣“不在服務區”的還有梁國興。這位“五糧液”酒國際市場的總經銷商—銀基集團控股有限公司（下稱“銀基集團”，00886.HK）董事局主席，一貫在媒體面前高調出場，日前卻罕見地選擇了沉默。
 

　　9月22日，時代周報記者走訪香港灣仔告士打道200號27樓的銀基集團總部時，大門緊閉，鮮見人影。

　　時代周報記者查證獲悉，繼證監會派出調查小組之后，國資委高層也要調查五糧液涉嫌權力尋租、利益輸送和國資流失等問題。五糧液最大的經銷商銀基集團亦因涉嫌假出口、又欺瞞海關走私返回等違法行為，同樣進入香港證監會和廉政公署的視野。

　　9月23日下午，中國證監會有關部門負責人確認，五糧液涉嫌未按規定披露重大證券投資行為及較大損失、未如實披露重大證券損失，虛增利潤、披露主營業務收入存在差錯等“三宗罪”，但具體細節未予透露。

　　內幕交易懸疑

　　“早在五糧液被證監會調查之前，國資委對其涉嫌國資流失和內幕交易早就有所關注。”一位接近國資委的知情人士對時代周報記者透露，目前國資委高層亦可能派出人員參與調查。

　　今年7月，被詬病多年的五糧液關聯交易已基本收官。但人們不解的是，包裝資產的關聯交易只相當于靜脈出血，銷售環節的關聯交易才是動脈大出血，五糧液解決關聯交易為何避重就輕？為何收購作價高達38億元？

　　“王國春仍是五糧液的實際操盤者，解決內幕交易，王是繞不開的一個坎。”一位熟悉五糧液的宜賓政府官員告訴時代周報記者，此前五糧液計劃用38億收購普什公司，其中有10多億元被王用于采購報廢設備，一天都沒使用過。此外，投資超過10億元的境外3D立體防偽包裝項目，該技術在境內未取得任何專利權且屬于過期技術，而境內同類項目開價不超過1億元。

　　更讓人擔心的是五糧液的資產轉移。一五糧液的內部人士稱，王國春曾提出花費50億元，由五糧液集團前任辦公室主任黃曉麗掛帥，在成都建立一個平面媒體公司，據王的“可行報告”描述，該媒體公司通過三年的運作，將五糧液打造成一個世界性品牌，使五糧液在未來30年內立于不敗之地。

　　“該方案具體負責人是唐橋，因其是上市公司董事長。”上述內部人士表示，但唐不愿意背上如此的黑鍋，于是董事會否決了該方案。“這致使王、唐公開反目。五糧液開董事會有一段時間居然不要唐橋參加。”

　　而王國學、王國輝兄弟靠著王國春，身家都不下10億元，人稱“學哥”、“輝哥”，在全國酒界是有名的大佬，今年王國輝所做五糧液“牛氣沖天”，僅今年前8月，所得毛利就高達8000多萬元。

　　最大利潤漏洞

　　五糧液內幕交易中的最大的利潤漏洞，便是五糧液最大經銷商之一銀基集團。時代周報記者從接近香港證監會和廉政公署的知情人士處獲悉，因涉嫌假出口、走私等違法行為，銀基集團可能被調查。

　　時代周報記者調查獲悉，銀基集團掌舵者梁國興靠代理五糧液發的財，在業內已是不爭的事實。梁是廣東湛江霞山寶滿村人，在香港以豪氣著稱，早在1999年，梁就以2400萬在香港買下一棟別墅，后又以1.68億買入香島道33號8號屋。

　　經時代周報記者在宜賓工商局查證，梁國興當時成立的是四川宜賓市鴻騰達商貿有限公司（下稱“鴻騰達商貿”），注冊地和五糧液一樣，同為宜賓市翠屏區岷江西路150號。雖然目前梁國興主要在深圳和香港，但鴻騰達商貿依然存在，目前由梁國興的兄弟梁國明負責。

　　五糧液的一位內部人士對時代周報記者詳解了其真實代理路徑—梁以港商的名義，每年向五糧液下所需數量的的訂單，由五糧液國際貿易部一部長出面將貨物在成都海關報關，由成都天成集裝箱公司直接運往香港持有酒牌的某公司，該公司掛靠于某重要部門。他們正是利用這特殊背景進行所謂“通關”，通關費用為廠價的30%。

　　業內人士稱，由于出口價格遠低于國內經銷商出廠價(468元/瓶)，這些以極低價格“出口”的五糧液，幾乎絕大部分均以走私的方式返回了國內，在國內低價傾銷（比國內五糧液市場價低100元左右），五糧液為什么價格總是上不去，這也是一個主要原因。“拿貨價格較低，大概在120元/瓶，每年總量3000多噸。”上述五糧液內部人士透露。

　　今年2月，銀基集團獲得五糧液醬香型酒的總代理資格，4月8日，銀基集團在香港聯交所IPO上市。

　　“單靠銀基集團上市難以改變五糧液經銷商的難題，若銀基公司一旦被調查，五糧液將面臨更大的困境。”一位券商分析師稱。

　　經銷商之亂

　　五糧液內幕交易的源頭之一，亦是其經銷商之亂。這也是五糧液飽受經銷商詬病的重要原因之一。

　　五糧液經銷商敢怒不敢言的一個人物是王國春一手提拔的劉中國—五糧液負責銷售的副總，兼五糧液進出口公司法人代表。劉亦是銀基集團利益輸送的一個重要渠道—劉與五糧液集團其他高層在該公司均有股份，劉以王國春的名義占有股份。“每瓶酒劉起碼可以掙到10元。”一五糧液經銷商說。

　　談及劉中國，經銷商頗多怨言。他們打到五糧液進出口公司的貨款，最少要壓三個月，上千家五糧液專賣店加上經銷商最少有30億元壓在五糧液進出口公司的帳戶上。“據說這是一個定期三個月的賬戶，按現行三個月整存整取利率3.15%計，可產生2400萬元利息，堂而皇之進了五糧液進出口公司的小金庫。”一位五糧液經銷商對時代周報記者分析說。

　　該經銷商稱，五糧液的經銷商政策很霸道，規定每月25日前必須打款，否則當月計劃作廢，而且要影響年終的“市場支持費”。五糧液可以收到錢幾個月不給你貨，但經銷商必須到時給錢，差一天都不行。而有時打完貨款半年都收不到貨，劉中國一句“哎呀！沒有辦法，酒實在太緊張了”就把經銷商打發了。

　　所謂的“市場支持費”，實際上就是年終獎，一般是按五糧液的總銷售金額的1%計，這筆款項是分兩次每次50%付給，第一次要到第二年的5月份才能拿到，第二次有時遲9-10月才能給你，在此期間，不容許有所謂“違規”的情況發生。