受全球減產影響，紐約原糖從2月份的13美分上漲至如今的17美分，但鄭糖了幾個月仍舊在5500-5700元之間晃悠。其中緣由還在于國家的配額政策，以及中國提前一年進入供應缺口年有關，內外盤價格聯動性并不強烈。國內目前的現象是：高價差、高庫存、高成本、低消費。

    首先是內外價差先來后到。所謂高價差就是國內糖價與國際糖價相比，即便是國際糖價一路高漲，配額內的國內糖價仍舊普遍要高出上千塊。高品質低價格的外糖的巨額利潤誘惑使得走私甘愿挺而走險，今年走私糖的數量保守估計在150萬噸左右，其中120萬噸已經投入到中國的市場中。這也是因為國內糖價較國際糖價早一年進入減產年度的后果。當然隨著外糖的不斷走高，內外價差在不斷縮小，配額外計算后泰國糖與鄭糖相比已經貼水140元左右，而即便是巴西糖仍然也只有100元左右的升水。

    其次是庫存。此前連年的增產使得國儲庫存高企，近幾年始終維持在700-800萬噸左右，2015/2016制糖年度的新糖基本都已經壓榨完了，但是市場上仍然還有不少陳糖的身影。拋儲是在價格飛漲，市場供應不足的情況下進行，目前看至少在短期內不會發生，只有在新舊制糖年交替的時間點，也就是9-10月份才有可能拋儲。但是5月底今年的臨儲庫存即將到期，此時市場的壓力將會更大一點。

    再次，成本是產業之痛。與此伴隨的還有高額的成本，甘蔗收購價格的上調令制糖企業生產成本增加，市場普遍在5300-5500元/噸，利潤已經相對較薄。國內成本高額最終的原因還是在于廣西、云南等主產地因地理環境的原因機械化程度不高，盡管有一些“雙高”基地，但依舊處于試驗階段。此外人力成本也成為一大難題，種甘蔗不如種桉樹、果樹來得更具有經濟效應，外出打工與種蔗相比的優勢也相當明顯，即便有政府補貼和保護田的存在。

    最后，更加令人擔心的是，純銷期的來臨并沒有帶來銷量的提升，減產背景下銷糖進度緩慢。截至4月底，全國累計銷售食糖403萬噸，同比下降142萬噸。銷量下滑的根本原因在于：一是走私糖屢禁不止，二是終端消費萎靡不振。在目前打擊走私力度如此之大，以及印度直補取消的情況下，銷量還是沒有任何起色，進口量也很有限（4月進口23萬噸）那就說明終端消費是很有問題的。

    淀粉糖會有一定的替代作用，人們追求健康少糖的生活方式也會影響糖消費結構的變化，但這些都是需要一個循序漸進的過程。隨著夏季的來臨，飲料消費、中秋節以及國慶等重大節日的提前備貨的剛性需求還是有的，因此無論如何銷量總會上來（盡管今年銷量可能不足1400萬噸），但是還是要看銷量高峰時間的長短，消費旺季需求力度的大小來判斷。回歸到鄭糖本身來看，就技術面而言，鄭糖處于對稱三角形內部，周線布林通道的下沿，總體價格波動趨緩，逐漸收斂后會有一個方向出現。因此根據季節性規律，后續6-9月期間，鄭糖應該還是處于一個震蕩上行的走勢。