受內(nèi)外糖價(jià)差擴(kuò)大的影響，近年來國內(nèi)進(jìn)口糖精煉企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張很快，目前產(chǎn)能在1000萬噸以上。但是按照今年的政策規(guī)劃，今年進(jìn)口應(yīng)該限制在400萬噸以內(nèi)，開工率將會過低。從進(jìn)口收益來看，目前的進(jìn)口配額內(nèi)收益達(dá)到1700元/噸，配額外進(jìn)口收益達(dá)到800元/噸，都將強(qiáng)烈刺激進(jìn)口量的提升。

　　雖然本榨季前三個(gè)月進(jìn)口被有效抑制，成為前期糖價(jià)上漲的導(dǎo)火索，但根據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)2月26日提供的數(shù)據(jù)，2015年1月，中國進(jìn)口食糖38.54萬噸，環(huán)比上月增長6.47%，同比2014年1月增長33.49%。而且雖然目前進(jìn)口管制比較嚴(yán)格，但是未來還是會讓一部分配額外進(jìn)口糖進(jìn)入國內(nèi)市場。

　　雖然利多因素導(dǎo)致目前國內(nèi)糖市期現(xiàn)貨價(jià)格位于相對高位，但我們認(rèn)為如此高的價(jià)格不能長期維持，后市必然回歸。其中，進(jìn)口增加的預(yù)期是最重要的因素，而今年國內(nèi)糖價(jià)較高，糖廠收益較好，未來也可能會出現(xiàn)國內(nèi)拋儲的預(yù)期，都將打壓價(jià)格。價(jià)格的回歸可能意味著兩個(gè)方面，一是價(jià)格回落，最近的現(xiàn)貨市場已經(jīng)出現(xiàn)了苗頭；二是內(nèi)外價(jià)差縮小，回歸到一個(gè)比較合理的區(qū)間。