全球食糖市場將在2014/15年度步入減產周期成為事實將支持1505合約走強，中國也將在下一年度減產至1260萬~1280萬噸，這些將導致全球食糖市場由過去的供過于求開始轉變為供不應求。美國農業部預計10月1日起的一年內(2014/15年度)，全球糖產量將下滑0.1%至1.755億噸，先前預估為1.757億噸。ISO最新估計，全球2014/15年度糖供應將短缺246萬噸，高于此前預計的161萬噸。中國方面，糖料面積下滑7%，即便風調雨順，2014/15年度食糖產量也可能出現5%~7%的下滑。總體上，糖價長期上漲存在較為堅實的基礎。
 
　　巴西已經開始2014/15年度的壓榨工作，9月之前基本看巴西的收榨進度，天氣成為不可忽略的因素之一。巴西近期、尤其是5月下半月的壓榨進度加快，短期內增加全球食糖的有效供應，利空糖價，但也不排除后期甘蔗收榨因厄爾尼諾發生而受阻。從筆者跟蹤澳洲氣象局的數據看，NOII周數值連續兩周高于0.5，這也進一步提醒厄爾尼諾發生的可能性。如果連續3個月高于0.5，厄爾尼諾就會發生。這將給巴西帶來反季節降水，嚴重情況下可能造成甘蔗凍傷，影響當前和來年的甘蔗產量。
 
　　5月國家臨時收儲和云南地方收儲紛紛落地，按照國家計劃300萬噸和云南地方80萬噸，合計380萬噸，占當年產出的28.5%。不過因為臨時收儲僅僅是向企業派息，不同于國家收儲，過剩的食糖最終需要企業自行銷售，流入市場給糖價帶來壓力。
 
　　而消費方面，原本希望端午小長假能對下游消費帶來一定刺激，但數據顯示，當前形勢很嚴峻。截至5月31日，各主產區的產銷率陸續公布。其中，廣西累計銷糖440萬噸，產銷率51.4%，同比下降21.69%；廣東累計銷糖84.3萬噸，產銷率71.1%，同比下降22.9%。預計全國食糖產銷率同比將下滑15個百分點。步入6月，消費能否啟動仍存在疑問。即便消費好轉，但能否起到明顯的去庫存效果仍待商榷。