9月初ICE原糖價格觸底反彈，此后在各大機構調低全球供應過剩量的助推下繼續上行，目前已經突破18美分/磅，月度漲幅超過7%。同期，國內白糖期價受制于產區庫存及進口壓力，表現較弱，截至上周五，本月上漲2.14%。新榨季甘蔗產區增產有望，加之進口及國儲庫存壓力，未來鄭糖仍以弱勢振蕩為主。

　　9月下旬巴西的降雨天氣一度影響甘蔗收割進度，加上主力合約換月因素，ICE原糖3月合約成功突破18美分/磅，月度漲幅愈7%。未來要繼續上漲，在技術上存在一定壓力。另外，巴西種植面積增加以及老化甘蔗更新種植后單產提高，今年甘蔗產量雖然低于預估水平，但仍大幅超過2012/2013榨季的5.323億噸，或達到5.848億噸，這也決定了未來糖價狹窄的上漲空間。

　　國內方面，截至8月底，工業庫存為112萬噸。盡管低于去年同期的170萬噸，但考慮到本榨季初180萬噸的收儲量，今年實際銷售情況不佳。目前，多頭對銷區庫存較低充滿期待，不過，綜合8、9月份的進口因素，后期消費對價格拉動作用有限。

　　數據顯示，8月份我國單月進口白糖56.6萬噸，高于7月份的49.97萬噸；前8個月累計進口233.3萬噸，占2013年全年進口配額的120%；2012/2013榨季前11個月我國已累計進口306.96萬噸。巴西船期顯示，7月下半月到8月上半月發往我國的運量超過70萬噸。據此推測，9月份我國進口量可能在55萬噸。那么，2012/2013榨季的累計進口量至少超過350萬噸。盡管銷區庫存薄弱，但由于進口糖的彌補，未來采購量仍難以大幅提升。

　　新榨季在即，新疆9月底已有糖廠開機制糖，預期產量在40萬噸。內蒙古也將在10月5日開啟新榨季，預計產甜菜糖20萬噸。主產區廣西前期雨水充沛，目前甘蔗長勢良好，有效畝莖數多、株莖高、病蟲害少于往年，后期天氣正常的話，平均畝產將小幅增長。新年度市場豐產有望，成為糖價上行的最大阻力。

　　另外，市場對甘蔗收購價下調預期較強，比較有代表性的是450元/噸的甘蔗收購價對應6000元/噸白糖二次結算價。如果蔗價下調，食糖生產成本將降低200元/噸，新榨季糖價前景并不樂觀。