4月7日,大連豆粕強勢上漲,量價齊升,其中主力909合約一舉突破前期壓力位,并創出近半年來的新高,價格收于2875元∕噸,成交量近140萬手,持倉量也創下近期的最高點,達到37.5萬手。豆粕此番大漲,得益于以下幾點:
　　
　　首先,資金流入推動豆粕上漲
　　
　　2009年1季度,豆類品種中之前的“強勢股”連豆,由于走勢脫離芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆走勢,但在期價得不到現貨價格支撐的情況下,在國內利好政策支撐的情況下,其價格上漲空間有限,而下跌亦有支撐,從而造成了連豆價格“夾縫”中求生存的局面,從而使得連豆交易“食之無味,棄之可惜”。就在連豆操作性不強的情況下,資金流入相關衍生品種,即豆粕和豆油,且“粕強于油”,造成豆粕此番大漲。從年前12月初至今年4月7日止,豆粕指數上漲幅度近34％,豆油上漲幅度近19.4％;3月份,豆粕主力0909持倉平均30萬手左右,4月7日,豆粕主力909合約的持倉達到37.5萬手,創出近期新高;豆油主力0909合約平均持倉24.7萬手。同期,連豆主力0909合約平均持倉只有22萬手左右。資金對于豆粕上漲的推動,從持倉量上可見一斑。由于資金持續流入,因此成就了豆粕的強勢上漲。
 　　
　　其次,3月份USDA報告利多推動豆粕上漲
　　
　　3月31日,美國農業部報告（USDA）顯示,2009年美國大豆種植面積預計為7602.4萬英畝,較去年的7571.8萬英畝增加30.6萬英畝,低于市場此前預測的7925.1萬英畝均值。報告利多,帶動美豆強勢上漲,當天美豆指數上漲5.47%,收于934.1點。利多的種植意向報告帶動了美豆近期的漲勢。截至4月7日,美豆指數最高上沖984.6點。目前,美豆正考驗下一目標位1050美分附近。在外盤美豆大漲的情況下,國內豆粕經過前期六個交易日的回調之后再一次沖高,并創出新高。
　　
　　再次,油廠停產,供給受限
　　
　　今年3月份,油廠停工限產消息頻現,油廠開工率下降,許多油廠停產限收,有效供給受限制。據了解,黑龍江東部油廠大面積停機,而山東、華東及沿海部分油廠也有停機計劃。另外,部分進口大豆到港延期,也不斷有新的油廠可能加入到停工限產的行列之中。這使油廠的油粕庫存出現持續下降的情況,從而支持了豆粕價格上漲。
　　
　　最后,商品市場整體氛圍利多
　　
　　大宗商品市場整體回暖,其有可能已經接近或者已經形成周期性底部。從2008年下半年至今,多數類別的商品價格跌幅都在60％至70％左右,尤其是大宗商品的風向標原油,其價格下跌幅度達到74.5％,其他商品如銅的跌幅達到65.1％,小麥跌幅64％,玉米跌幅61.1％。下跌幅度如此之深,時間之短,都已經接近1929年大蕭條時期的跌幅,此輪回調可能已經到位。
　　
　　同時,由于全球主要經濟體大幅降低利率以穩定金融系統、刺激經濟,目前而言,利率已經降至近百年來的新低。由于全球主要經濟體紛紛采取數量型放松貨幣政策,競爭性貨幣貶值不可避免。由于實物資產價格對貨幣貶值非常敏感,所以有理由認為主要大宗商品可能接近或者已經形成周期性底部。近期而言,G20會議上推出1.1萬億美元救市計劃,也激發了市場做多的信心。在商品市場整體回暖的氛圍下,豆粕上漲并創出新高也就順理成章。
　　
　　但是,筆者認為,通脹預期帶給整個商品市場的是長期效應,即使商品價格具有長期上漲的內在動力,但任何上漲過程都將會是螺旋式上升,價格的漲跌也會遵循“蓄水池”原則。目前而言,豆粕價格上漲已經接近于大豆價格。豆粕價格超過大豆價格的情況出現過一次,但是后期價格依然是應聲而落,所以做多豆粕的風險也日益加大,追多需謹慎。