上周，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)行情穩(wěn)中有跌。據(jù)悉，吉林四平地區(qū)豆粕成交價(jià)3360元/噸，下跌60元/噸；遼寧大連地區(qū)油廠成交價(jià)3340元/噸，保持穩(wěn)定；浙江寧波地區(qū)豆粕成交價(jià)格3280元/噸，下跌20元/噸；江蘇張家港地區(qū)豆粕成交價(jià)格3280元/噸，下跌20元/噸。近期，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格先揚(yáng)后抑，仍以跟隨CBOT大豆期價(jià)波動(dòng)為主。由于近期國(guó)內(nèi)大豆開工情況參差不齊，不少飼料企業(yè)在豆粕采購(gòu)上感到進(jìn)退兩難。

　　近日，受到國(guó)際金融市場(chǎng)頻繁振蕩的影響，國(guó)際大豆市場(chǎng)區(qū)間內(nèi)振蕩加劇，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨也出現(xiàn)了跟盤調(diào)整，目前國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)集中在3220—3380元/噸。盡管如此，目前的國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格也遠(yuǎn)高于后期壓榨成本。按照目前國(guó)內(nèi)沿海四級(jí)豆油6600—7100元/噸，11月中旬、12月份大豆到港成本3200—3300元/噸計(jì)算，后期的豆粕保本價(jià)格在2700—2800元/噸，因此在大豆批量到港、豆源供應(yīng)緊張形勢(shì)緩解之后，豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格存在理性回歸的要求。此外，近期國(guó)內(nèi)家禽飼料需求市場(chǎng)低迷對(duì)豆粕實(shí)際消費(fèi)量存在影響，加之棉粕等價(jià)格相對(duì)較低，部分飼料企業(yè)采用棉粕替代豆粕的現(xiàn)象再度出現(xiàn)。

　　由于9—10月份以來國(guó)內(nèi)外大豆、豆粕市場(chǎng)一直處于熊市之中，國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)的豆粕庫(kù)存多數(shù)保持較低水平，而目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)價(jià)格明顯低于現(xiàn)貨價(jià)格，當(dāng)前多空較量正酣，因此從長(zhǎng)期角度考慮，為了防范可能出現(xiàn)的期貨反彈，一些飼料企業(yè)若進(jìn)行長(zhǎng)期庫(kù)存采購(gòu)不如逢低在期貨市場(chǎng)分批買入豆粕。不過由于金融市場(chǎng)動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)仍未結(jié)束，因此仍需控制庫(kù)存量水平。

　　根據(jù)遠(yuǎn)期美豆成本和豆油價(jià)格計(jì)算，明年1、2月份豆粕成本約2400—2500元/噸，考慮合理的加工成本和利潤(rùn)，目前的期貨價(jià)格基本上已經(jīng)達(dá)到了遠(yuǎn)期成本水平。如此看來，除非CBOT大豆價(jià)格出現(xiàn)大幅下挫，否則豆粕期價(jià)的下跌空間預(yù)計(jì)將相對(duì)有限。因此，豆粕現(xiàn)在用戶在期貨市場(chǎng)建倉(cāng)已經(jīng)具備了一定條件，當(dāng)然國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)仍然需要關(guān)注。

　　由于國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格明顯高于后期成本和期貨價(jià)格，因此從采購(gòu)策略上來看，飼料企業(yè)對(duì)于現(xiàn)貨建倉(cāng)的意愿不強(qiáng)，這也是為何近期油廠的豆粕預(yù)售情況不如人意的原因。根據(jù)期、現(xiàn)貨價(jià)格差異偏大的情況，一些飼料廠家若需要建立較大庫(kù)存，目前可以采取分批買期貨、賣現(xiàn)貨或成為商家近階段的操作策略，因?yàn)檫@兩者的價(jià)差最終是要帖近的。