昨日，受國家出臺4萬億經濟刺激方案提振，加之晚些時候美國農業部將可能公布利好月度報告等多重利多因素刺激，國內大豆期貨行情小幅走高，主力合約0905上漲84元/噸，漲幅2.57%。值得關注的是，中糧系低位做空，在國家3700元收儲的背景下，市場機構開始對中糧的空單垂涎三尺，盤算著逼倉的可能性。一旦后市震蕩走高，中糧系的150萬噸持倉（注：整個豆類品種）將成為大麻煩。不過，分析師認為逼倉可能性不大，多空交織中，大豆將震蕩走低。

　　大連商品交易所的豆一行情昨日小幅上漲，主力合約豆一0905開盤3350元/噸，全天基本上都在橫盤，震蕩區間維持在3369元~3331元之間，收盤報3348元/噸。國內市場多空都比較謹慎，市場注意力集中在昨日晚間將公布的美國農業部月度供需報告上，市場預期該報告將下調單產和總產的預估值，這對大豆行情形成了支撐。

　　外盤方面，美國CBOT大豆1月合約，上周五收高15美分，主要原因是受現貨市場走強帶動，中國買家的采購需求支撐了美國大豆的價格。昨日電子盤開盤在935.2美分，然后亞洲交易時間全天橫盤，截至北京時間18：36，價格報945.0美分，上漲25美分，漲幅2.71％。

　　中糧系統低位做空引關注

　　從收盤后交易所公布的持倉上看，中糧期貨持有豆一所有合約共計85910手空單，中糧集團持有4萬手空單，中谷期貨持有24932手空單。這三個中糧系統的席位合計持有超過15萬手空單，合計150萬噸以上。在0905合約上，中糧集團10月10日持賣單5000手，10月13日增倉27000手，10月14日增倉8000手，達到4萬手之后至今持倉不動。從這三天的成交均價估算，中糧集團的成本在3200元～3300元之間。

　　有業內人士認為目前國家在東北收購大豆托市，按3700元的采購價格推算，如果要注冊倉單在0905上賣空交割，那么成本至少在3800元～3900元之間。眾所周知，美國的轉基因大豆和國內豆一合約的交割標準品不是一回事兒，美國大豆雖然便宜，國內豆一期貨合約只能用國產大豆交割，中糧能拿出國產大豆嗎？如果市場資金逼中糧的倉怎么辦？

　　中糧空單 機構嘴邊的肥肉？

　　該人士認為，中糧集團的空單估計只能嚇唬散戶，機構資金或許會把他們看成嘴邊的肥肉。如果機構逼倉，中糧將被迫采購東北大豆進行交割，那么成本至少在3800元～3900元附近，這與其3200元～3300元附近的持倉成本之間，存在比較大的懸殊。如果按500元/噸的虧損估算，4萬手空單損失理論最大值是2個億。

　　國家在3700元這個價格高調收儲，被部分市場人士理解為政策意圖，認為這將導致后市反復震蕩上行，如果打著響應國家政策號召的旗號，逼倉可以做到師出有名，而中糧將背上“惡意做空”的罪名。畢竟，國家希望農產品價格不要大跌，跌了無法保證農民增收，在種植成本上漲的背景下，如果農民虧錢，將嚴重打擊種糧積極性，從而危及國家糧食安全。該市場人士說：“中糧有難受的時候，不信走著瞧吧。”

　　分析師觀點 豆類長期看空 逼倉無意義

　　11月5日，國務院會議確定，2010年前，中國將用4萬億資金拉動市場需求，自然農產品需求也獲得了信心上的提振，但分析師認為這只停留在心理層面。

　　黑龍江天琪的分析師于海峰認為，逼倉是不太可能的，畢竟0905合約要明年5月才交割，目前的市場行情，到不了春節，國內豆子價格就會挺不住。

　　他說，雖然部分地區有收儲，但是產區油廠收購價格昨天是3520元/噸～3640元/噸，而且近期油廠的收購價格是下跌的。目前，油廠的豆油價格行情不好，豆粕銷售又受到三聚氰胺事件的拖累，部分油廠的設備已經停機。國產大豆價格遠高于進口大豆，目前海運費又比較便宜，更加刺激了油廠使用進口大豆，導致市場對國內大豆需求意愿不強。

　　國家出臺保護價收購政策以后，雖然農民目前比較惜售，但是由于農民月末要歸還貸款，估計惜售也堅持不了多久。所以他認為并不存在價格大漲的可能，既然價格中長期看空，那么逼倉一說也就失去了意義。