四個月暴跌近50％！包括連豆在內的商品期貨市場的暴跌，終于讓人們見識到了熊市的威力。很顯然，盡管市場對大豆期價仍持悲觀態度，但目前其已有企穩之勢，筆者認為后市大豆將進入寬幅振蕩階段。

　　首先，前期的暴跌主要是受到美盤的引導。從理論上講，金融危機對大豆期貨市場的影響不大，大豆產業受宏觀經濟周期影響也較小。只有當金融危機傷及實體經濟的時候，才會真正影響到大豆價格。由于美豆和連豆之間具有較高的聯動系數，國際基金在CBOT的大豆持倉的銳減，導致美盤嚴重回落。據CFTC在10月14日的持倉報告分析，大豆基金持倉在前四個月中由47.9萬手減少到36.7萬手，減倉超過11萬手，減幅超過20％。而基金多單由15.7萬手減少至7.7萬手，減倉超半。相應美豆價格也下跌了近50％?？梢哉f城門失火大豆期市遭殃。

　　據美國統計局9月25日公布的2008年8月大豆壓榨數據。8月份美國大豆壓榨量為1.2865億蒲式耳，高于市場預測的1.280億蒲式耳平均值（預測區間為1.267－1.287億蒲式耳），較7月報告的1.391億蒲式耳減少1069萬蒲式耳。目前，美國大豆壓榨量逐步走低，且已經跌破2007年2月低點。豆油庫存較高和大豆出口強勁直接或間接地導致大豆壓榨減少，若后期此局面未有扭轉，那么消費會進一步萎縮，進而導致美豆處于偏空趨勢。

　　根據10月17日國務院常務會議精神，為確保農民增產增收，促進糧食和農業生產，國家將繼續加大強農惠農政策力度。在東北地區，按照每市斤1.85元（相當于3700元/噸）的價格掛牌收購中央儲備大豆，這有力地支撐國內大豆價格的企穩，并能夠有利于落實十七屆三中全會上增加農民收入的會議精神，給持續暴跌中的大豆市場注入了一針強心劑。盤面上，遠期905合約出現大幅擴倉，由于國家收儲和美盤走向致使多空雙方增倉對峙，這將導致近期期價出現寬幅振蕩。

　　綜上，目前大豆主要受國家收儲和美盤下挫兩條主線影響，而國家收儲已經明朗，只有美盤的動向尚是一個未知數。從盤面上看，美盤在800美分上方有強烈支撐，但是經過4個月的下跌，已經形成了一條陡峭的下降通道，可以看出，美豆進退兩難。后市預計期價將延續寬幅的振蕩行情。