國際市場利空主導

　　目前商品市場面臨同一個重要影響因素，即由次貸危機所引發的金融危機在全球氛圍內蔓延，導致市場流通性嚴重流失。更為嚴重的是，市場信心遭受重創。伴隨金融市場不斷暴跌，市場信心降到冰點。雖然各國政府聯手救市，歐美央行承諾不限額向銀行系統注資，但從近期市場走勢來看，市場信心并未明顯恢復。對于金融環境的擔憂主導商品市場走勢，大豆市場亦深受影響，自身供需面退居次要位置。隨著金融危機的持續，實體經濟料將受到不利影響，進而抑制商品市場需求。這場金融危機對于商品市場的影響由流通性向供需格局演變，對于市場價格走勢的不利影響向縱深發展。另外，美國農業部10月份供需報告上調美國大豆產量以及庫存水平，2008/2009年度美國大豆市場供需情況好轉，令市場下跌走勢雪上加霜。

　　進口成本不斷下滑

　　國內大豆市場進口依存度超過70%，國際大豆走勢是國內市場的風向標。國際大豆價格的下跌自然會向國內市場傳導，打壓國內大豆價格下挫。與此同時，作為進口成本重要組成部分的海運費市場加速下跌，進一步降低進口成本。2008年以來，國際海運費市場出現一輪暴漲行情，5月中旬創歷史高點，而6月份以后國際海運費自高位下滑，至9月底已經抹去2007年以來的漲幅。10月份之后，國際海運費繼續下跌。截至10月15日，美灣至中國運費為39.18美元，美西至中國運費為19.76美元，南美至中國運費為35美元，較7月底下跌90美元左右。全球經濟前景的不景氣，加重海運市場悲觀情緒，對于四季度的海運旺季市場保持謹慎態度。對于大豆這樣依賴進口的大宗商品而言，運費的下跌降低了進口成本。而美豆以及海運費的聯袂下挫，對國內市場產生雙重利空影響。

　　壓榨利潤虧損嚴重

　　期貨市場具有價格發現功能，引領現貨價格走勢。期貨價格的下跌無疑會拖累現貨價格走勢，國內豆類現貨價格全線下挫。國慶的節日效應并未提振油脂市場走勢，由于庫存壓力較重，國內豆油、棕櫚油、菜籽油三大油脂銷售狀況不佳，港口庫存數量龐大，棕櫚油領跌油脂市場。豆粕市場觀望情緒明顯，價格持續下挫。豆油及豆粕價格的大幅下挫，導致油廠壓榨利潤出現虧損，其中進口大豆壓榨利潤虧損嚴重。部分油廠為減少虧損，停工限產。后期豆油及豆粕供給將受到一定影響，但大豆市場面臨壓力更大。近幾個月國內進口大豆數量持續上升，8月份進口大豆數量高達383萬噸。由于1％的臨時大豆進口關稅執行期在9月30日結束，進口商在優惠關稅結束之前搶進大豆，導致9月份進口大豆數量再創新高，高達414萬噸。一方面油廠開工積極性不足，另一方面進口大豆不斷積港，加重大豆市場壓力。

　　目前大豆市場處境艱難，金融市場整體的悲觀情緒揮之不去，投資基金仍以避險為主，影響商品市場流通性。而市場供需格局的轉變則對商品價格走勢產生更深層次的影響。金融危機對商品市場所造成的重創仍需時日修復，而經濟下滑對于商品需求的抑制作用則將在較長的時間內壓制價格走勢。不過，在各國政策紛紛注資拯救銀行體系之后，救市效果會逐漸顯現出來，有利于市場信心的恢復。投資者心態的變化將導致行情走勢波動頻繁。比較之下，國內市場后期走勢將好于國際市場，來自政策面的支撐將為市場提供利好。十七屆三中全會再次重申增加農民收入，面對農產品價格的持續下挫，出臺托市政策存在極大可能性。對于國內市場來說，后期政策面的影響更為關鍵。