由于擔心美國金融體系坍塌進一步加劇金融動蕩，國際市場出現(xiàn)恐慌性拋盤，商品期貨市場集體玩起“蹦極”。原油上周五收到77美元，創(chuàng)造14個月以來的新低，CBOT大豆11月合約同樣創(chuàng)了14個月的新低881美分/蒲式耳，連豆主力合約905更是連續(xù)四個跌停板，跌幅達18.8％，創(chuàng)造了大豆期貨上市以來的新歷史。雖然大豆經(jīng)歷了驚心動魄、百年不遇的暴跌，但是大豆自身基本面卻沒有明顯變化。

　　美國農(nóng)業(yè)部報告

　　美國農(nóng)業(yè)部于10月10日公布的月度供需報告顯示，2008/2009年度美豆產(chǎn)量為29.83億蒲式耳，較上月的29.34億蒲式耳增加4900萬蒲式耳；同時預(yù)計2008/2009年度美豆單產(chǎn)為39.5蒲式耳/英畝，低于上月的40蒲式耳/英畝；2008/2009年度美豆收獲面積預(yù)計為7550萬英畝，較上月增加220萬英畝，抵消單產(chǎn)降低影響。數(shù)據(jù)緩解了市場對2008/2009年度大豆供應(yīng)短缺的擔憂。

　　基金持倉

　　總持倉358,347增減1,239(截止日期：10月7日)

　　基金

　　多單87,244增減-1452凈多單50747所占百分比24.30

　　空單36,497增減-3,251所占百分比10.20

　　套做58,111增減2,529所占百分比16.20

　　商業(yè)

　　多單169,812增減194凈多單-16974所占百分比47.40

　　空單186,786增減216所占百分比52.10

　　其它

　　多單43,180增減-32凈多單-33773所占百分比12.00

　　空單76,953增減1745所占百分比21.50

　　由上圖可以看出，基金出于規(guī)避風險的考慮，在大幅減持頭寸的同時，增加了空頭頭寸。

　　國內(nèi)供求情況 

　　2008/2009年度，我國大豆總供應(yīng)量為5528萬噸，期初庫存278萬噸。預(yù)計年度新增供給量將為5250萬噸，其中，國內(nèi)大豆產(chǎn)量預(yù)計在1680萬噸，較上年度1300萬噸增加380萬噸；進口量為3570萬噸，較上年度3620萬噸減少50萬噸。年度需求量預(yù)計為5120萬噸，壓榨總量為4092萬噸。其中，國產(chǎn)大豆壓榨量750萬噸，進口大豆壓榨量3342萬噸，食品及工業(yè)消耗910萬噸，種用需求73萬噸，損耗45萬噸，出口預(yù)計45萬噸。預(yù)計期末庫存為363萬噸，較上年度提高85萬噸。

　　國內(nèi)現(xiàn)貨市場

　　國內(nèi)港口地區(qū)大豆供應(yīng)充足，壓榨相對正常，同時國內(nèi)天氣良好，新豆大量上市。在油粕市場持續(xù)低迷、且產(chǎn)區(qū)大豆較難收購的狀態(tài)之下，上年度國產(chǎn)壓榨減少，導致大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存增加，達到278萬噸，較上月預(yù)期提高20萬噸。此外，在美國金融危機壓力下，油粕價格持續(xù)下滑，油廠壓榨利潤持續(xù)降低，預(yù)計我國進口大豆將繼續(xù)減少10萬噸，處于3570萬噸水平。因上年度剩余大豆增幅高于下年度進口大豆減幅，使總供給量增加10萬噸，至5528萬噸。

　　由于美國經(jīng)濟危機蔓延，原油、大豆、油粕等產(chǎn)品價格持續(xù)下滑，油廠的壓榨利潤持續(xù)低位，因此預(yù)期進口大豆及國產(chǎn)大豆壓榨量均下降10萬噸。而在國內(nèi)奶粉事件的影響下，豆粉、豆?jié){的需求將有所增加，進而大豆食用及工業(yè)使用量提高5萬噸。不過綜合計算，國內(nèi)大豆使用量仍減少15萬噸，處于5120萬噸。

　　因總供給量增加10萬噸，年度使用減少15萬噸，且出口數(shù)據(jù)等變化不大，最終導致本年度大豆期末庫存增加25萬噸，達到363萬噸。

　　由此可見，目前大豆供給雖有增加，但是不足以促使大豆形成這種暴跌行情，主要原因是美國金融危機。目前金融危機不僅沒有停止，而且正在向全球蔓延，并勢必會對全球經(jīng)濟增長產(chǎn)生消極作用，進而影響到消費。既然引起這波恐懼性暴跌的“因”沒有結(jié)束，那么這個“果”仍將繼續(xù)。

　　雖然大豆逼近3000關(guān)口，而這也是國產(chǎn)大豆的普遍成本價，且國家出于穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟和維護糧食安全、保護農(nóng)民利益可能出臺各種政策，但是整個國際商品市場趨勢的形成并非一個國家力量所能改變，而且最重要的是我們現(xiàn)在做的是期貨，而不是現(xiàn)貨，因此，未來的價格走勢未必受成本和政策所決定。我們都知道，做期貨最大的敵人是貪婪和恐懼，面對這種極端行情，很多人是恐懼的，那么我們在別人恐懼的時候就要學會貪婪。準確說就是在這種暴跌行情中不要害怕恐懼，而是要大膽持有空倉或找準機會大膽追進空單，這個時候的“貪婪”才是有理性、有價值的。