上周，國內豆粕市場行情繼續下跌。據悉，黑龍江哈爾濱地區豆粕成交價4340元/噸，保持穩定；遼寧大連地區油廠成交價4320元/噸，保持穩定；浙江寧波地區豆粕成交價格4150元/噸，保持穩定；江蘇張家港地區豆粕成交價格4150元/噸，保持穩定；廣東地區豆粕交價格4180元/噸，保持穩定。前期國內油廠豆粕以及豆油庫存雙雙承壓，但由于國儲油拋售以及外圍市場的利空消息，使得大部分油廠選擇相對堅挺豆粕價格，國內四級豆油價格最低8100— 8200元/噸，期貨市場上出現了多粕空油的套利動作。但是近期無論國內豆粕價格是漲是跌，似乎都難喚起終端需求的采購熱情，部分油廠積極移庫以緩解豆粕庫存的壓力。在近兩周外盤市場劇烈振蕩之際，油廠銷售策略略有轉變，挺油的意愿逐漸增強。

油廠調整銷售策略

在經過了前期油價大幅下跌、油廠堅挺粕價的銷售策略之后，美豆市場反彈大幅拉升近期國內油、粕期現貨價格。從此次油廠跟盤反彈油、粕價格的銷售策略分析，似乎改變了前期放油挺粕的策略。豆油價格的上漲幅度大于豆粕。據悉，國內四級豆油均價截止到上周四已經超過9000元/噸，周比漲幅達到6.3%；而豆粕周比漲幅僅為4.3%。顯示出近期國內油廠油、粕銷售策略的轉變。一方面由于前期豆粕跟盤走勢波動頻繁，打亂了終端需求的采購節奏，使得市場觀望情緒較濃；另一方面由于豆油前期國儲拋售，導致市場過分看空，國內四級豆油最低價格達到8100—8200元/噸，與進口成本嚴重倒掛掛，因此也使得目前豆油的上升空間大于豆粕。

終端需求成交謹慎

面對近期國內油廠跟盤提價豆油、豆粕，經銷商以及終端市場皆較為謹慎。國內大部飼企豆粕庫存偏低，但當看空的心態遇見市場價格連續近一周的反彈，市場成交開始有所增加，但整體仍然比較謹慎。一方面油廠借助外盤反彈提價刺激銷售，但另一方面，部分油廠的豆粕庫存壓力依然較大，出貨仍然是主要的目的。據統計，8月份進口大豆到港預計達到337萬噸，低于市場的預期；豆油預計到港17萬噸，符合市場預期。加之目前大部分油廠停機檢修，市場上豆粕、豆油供大于求使得看空氛圍依然存在。

豆油合約相對走強

而在期貨市場上，油強粕弱的現象更為明顯。周二、周三，CBOT大豆市場持續反彈，但DCE市場上，豆油價格上漲明顯強于豆粕。周三，豆油Y0901合約一度漲；周四豆油期價大漲168元/噸，而豆粕合約收盤較前一交易日下跌6元/噸。豆油前期超跌，粕油套利平倉以及成本倒掛為其價格上漲保駕護航。因此，在油廠銷售策略轉變，期貨市場油強粕弱的趨勢之下，豆粕價格將相對受到壓制。

由此來看，近期在美豆市場炒作天氣，持續反彈的過程中，國內豆油市場反彈的力度大于豆粕。盡管目前現貨市場上油、粕終端市場成交仍然謹慎，但是部分油廠巨幅虧損，寄希望借助外盤提價減少損失，而前期超跌與進口成本嚴重倒掛的豆油成為最優的選擇。在次背景之下油廠豆油、豆粕銷售策略的轉變將對對豆粕價格的漲幅起到限制作用。