昨日，從上周四起股價一路逆市狂飆11.65％的五糧液（000858.SZ）突然停牌，稱因籌劃五糧液集團酒類相關資產整合事宜，待公司刊登相關公告后復牌。

　　昨日，五糧液股份董事會秘書彭智輔接受《第一財經日報》電話采訪時表示：“按照證監會的要求，公司在不超過30天內將就酒類資產整合事宜召開第一次董事會，就整個整合的方案作一個較粗框架的搭建。而在此之后，還將召開第二次董事會，就方案作更細節的安排。”對于整個方案形成的時間表，彭智輔稱目前沒法作出具體判斷，“一切將按證監會的要求一步步完成。”

　　雖然五糧液是證券業熱捧的明星，但各大證券分析師對五糧液的公司治理一直詬病不斷。首先，五糧液股份和集團之間存在大量不合理關聯交易，與此同時，五糧液酒一直通過進出口公司銷售，而白酒包裝資產也一直游離于股份公司之外。據了解，2006年時四川省宜賓五糧液集團進出口有限公司的關聯交易達35.5億元，占總銷售收入的48.06％，同時五糧液與普什集團的關聯交易達14.5億元，占同類交易的58.95％。

　　整合五糧液集團所屬的部分酒類相關資產，減少公司的關聯交易，是五糧液改善公司治理的一個重要決策，也是五糧液投資者一直守望的股價利好。

　　2007年3月，從四川宜賓市副市長位置上走下來的唐橋出任五糧液股份董事長，令五糧液酒類資產整合看到曙光。在唐橋的任內首個年度報告上，唐橋首次承諾逐步收購“與白酒生產相關較高的資產”。

　　今年2月，五糧液首次公開稱，在三年內逐步將五糧液集團公司中與上市公司酒類生產相關度較高的資產收購到上市公司中來。按五糧液的計劃，整個方案完成預計要到2010年底，約需資金60余億元。按計劃，整合項目在2008年內約需資金19億元。

　　中信證券行業研究員許彪指出，五糧液集團的酒類資產主要有以銷售為主的進出口公司，以生產瓶蓋、商標防偽產品等的集團，以及生產各種玻璃制品和包材的集團等。當中以進出口公司業績最為亮麗，整合后有望貢獻20億元的利潤。許彪表示，在考慮資產注入后，2008、2009年的每股收益有望達到0.60元、0.80元。

　　許彪指出，五糧液計劃將與上市公司酒類生產相關度較高的資產收購到上市公司中來，公司將更多依賴自有資金，因為預料今年和明年兩年的凈利潤將不低于30億元。

　　據五糧液4月底發出的一季報，公司的凈利潤達到10億元，同比增加超過35％，總資產則增加了7.7％，約達到125億元。（伍靜妍）