一年前上市募得3.78億資金凈額后，4日下午珠啤再次緊急啟動融資按鍵。據珠啤發布的《非公開發行A股股票預案》（下稱預案）顯示，此次以每股10.37元/股，擬向不超過10家特定對象發行不超過2.15億股，擬募資總額不超過22.13億元。此次募資除了用于南沙和湖南兩大啤酒項目外，將預留5億作為補充流動資金之用，珠江啤酒擴張過程中資金緊張的短板已經逐漸浮出水面。

擴張下資金短板顯現

    此次募得資金將用于廠房搬遷、廣州南沙珠江啤酒二期年產100萬噸啤酒項目、湖南珠江啤酒首期年產20萬噸啤酒項目和補充流動資金。募資后公司股本總額比例也從51.94%稀釋至40.14%，仍屬控股股東。

    在產能擴張的大背景之下，珠啤資金的短板開始浮出水面。記者了解到，去年珠江啤酒上市IPO募得資金擬投于廣西年產20萬噸和湖南年產20萬噸啤酒工程項目。但最終募得的3.78億資金凈額與上述兩工程所需的10.67億金額有極大的差距，珠啤不得不取消湖南項目，而廣西項目將原計劃進口的設備改為國產設備，將投資預算從5.2億調減至3.7億。

    記者了解到，2010年珠啤通過中信銀行廣州分行、中國銀行廣州珠江支行以委托貸款方式向廣州珠江啤酒集團借用資金，額度為不超過7400萬元和人民幣1 .1億元。而去年9月珠江啤酒再發布公告稱，該議案實施后有效降低了公司的資金成本。雙方擬繼續實施該項委托貸款業務，利率參照中國人民銀行發布的一年期人民幣定期存款利率擬定為年利率3 .50%，借款用途為流動資金周轉。此次公司募資金額中有5億元將用于補充流動資金，公司資金的緊缺狀況可見一斑。

一年前珠啤啟動IPO，擬募集10億，但最終募得資金凈額僅為人民幣3 .78億元，此次募資金額是5.8倍于上次的金額，是否能順利進行？數據顯示，2010年珠啤實現凈利潤9130萬元，同比增長6 .56%.2011年三季度的數據顯示，凈利潤為9166萬元，增幅為6.18%，此外公司計入政府補助款數額達1237.6萬元。上市一年，珠江啤酒的成績并不算突出，這為其此次成功募集資金增加了變數。

    在蘇賽特商業數據有限公司董事長兼總裁李保均看來，定向增發融資可能會完成，但融資金額可能縮水。“雖然當前的股價比較低，但是考慮到珠啤的盈利能力和盈利前景，發行價依然比較高，能否順利進行主要取決于擬募集對象對珠啤搬遷后的土地開發收益預測是否樂觀，”李保均告訴南都記者。

珠啤轉攻湖南欲破局

    “近兩年珠啤在大本營廣東的增速遠落后于青啤、燕京啤酒、華潤雪花三大巨頭，不僅被青啤無限拉近，后面還有燕京啤酒在追趕，珠啤壓力重重，”李保均表示。2011年5月，亞太釀酒廣州酒廠項目一期10萬噸產能投產；2011年8月，青島啤酒60萬噸產能新廠在揭陽奠基，廣東的產能躍升至近200萬噸；而華潤雪花廣東公司總經理趙夕芳曾向南都記者表示今年會進攻廣州市場。巨頭不斷加碼廣東市場，迫使“地頭蛇”珠江啤酒因資金短缺取消掉湖南項目后又再次募資啟動該項目，此次募資如果成功，將有3.7億元用于此前因資金短缺取消掉的湖南年產20萬千升啤酒項目。

    記者了解到，湖南是珠啤華南地區以外銷售最好的市場之一，但目前銷售的啤酒均產自廣東。湖南省酒協統計的2010年湖南主要啤酒生產企業的產量為63萬千升，較2009年同比增11 .88 %.盡管目前珠啤、雪花、青島、燕京、重啤及百威英博旗下的啤酒都有涉足，但尚無單一品牌占據明顯優勢。在巨頭眼中湖南這樣一個骨頭市場卻被珠啤看作是打破腹背受敵境況的突破口。“湖南處于公司走出華南向外拓展的重要戰略位置，在湖南建廠可輻射湖北、江西等市場。湖南啤酒項目建成投產后將實現地產地銷，大幅度降低公司啤酒運輸和酒瓶回收成本，進一步提高供應當地市場的啤酒新鮮度，利于擴大公司產品在湖南的市場份額，”珠啤在預案中顯然對湖南寄予厚望。

    預案顯示，南沙項目達產后預計年均銷售收入27.42億元。湖南項目達產后預計年均實現銷售收入4 .56億元，年均稅后利潤3637萬元。

    不過李保均認為，短期來看珠啤的啤酒業務盈利狀況并不樂觀。“珠啤如此次募資不成功將面臨較大的資金壓力。”