近日，有讀者來信詢問頭頂奧運光環(huán)的燕京啤酒為何最近在二級市場表現(xiàn)疲軟。帶著這位讀者的疑問，記者采訪了公司董秘劉翔宇和相關(guān)行業(yè)研究員。

　　借勢奧運提升國際形象

　　據(jù)公司介紹，成立于1980年的燕京啤酒不僅在北京市場占據(jù)了85％的份額，而且它還從1999年開始進(jìn)行全國性的擴張，目前擁有北京、廣西、福建、湖北、內(nèi)蒙五大強勢區(qū)域?，F(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展成為除華潤啤酒、青島啤酒之外的中國第三大啤酒集團(tuán)，擁有燕京、漓泉、惠泉、雪鹿四大品牌和22家啤酒廠，年產(chǎn)能約為450萬千升。

　　隨著消費升級，中國已經(jīng)成為全球最大且增長最快的啤酒市場。公司表示，為把握這一巨大商機，燕京啤酒以2008北京奧運會贊助商的身份，首先圍繞綠色奧運打造綠色飲品，展開差異化競爭；其次，與央視等主流媒體合作開展“燕京啤酒奧運社區(qū)行”等公益宣傳活動；再次，贊助北京女排，投身奧運會場館建設(shè)，在奧運會期間將為運動員村、媒體村等場館提供燕京啤酒。與此同時，燕京還在全國開展了大規(guī)模的營銷，如燕京漓泉開展的“千人團(tuán)迎奧運”活動、燕京惠泉冠名的“2007年獅王爭霸賽”等。

　　雖然北京奧組委還與百威和青島簽訂了贊助商協(xié)議，有投資者因此認(rèn)為燕京啤酒的贊助效果尚待觀察，但多家券商研究員都給予了較高評價。

　　高華證券預(yù)計燕京啤酒將成為啤酒行業(yè)里北京奧運會最大的受益者，2006-2009年的盈利年均復(fù)合增長率為21%。興業(yè)證券也認(rèn)為，奧運將是燕京啤酒銷量和品牌影響力突破的轉(zhuǎn)折點，逐步與青島啤酒相抗衡，并把銷量提升到一個新的高度。

　　產(chǎn)能擴張應(yīng)對競爭

　　目前國內(nèi)三大啤酒巨頭總計占到38%的市場份額。像前兩大巨頭一樣，燕京近年來在外埠的攻城略地從來沒有停止過。

　　但快速擴張的風(fēng)險不容忽視，怎樣促進(jìn)控股企業(yè)盡快形成合力？公司表示，他們專門成立了外埠企業(yè)管理公司，根據(jù)“擇優(yōu)而進(jìn)、優(yōu)勢互補、管理克隆、品牌整合、市場共融”的方針，對控股企業(yè)實行統(tǒng)一管理，同時設(shè)立財務(wù)審計機構(gòu)，加強對控股子公司的監(jiān)督。

　　公司的“十一五”規(guī)劃是：到2010年，啤酒產(chǎn)銷量達(dá)500萬千升，進(jìn)入世界前八強。如果實現(xiàn)這一目標(biāo)，公司未來三年必須增加約200萬千升的產(chǎn)能，需要30-40億元的資金投入。雖然過去3年，公司每年的資本開支都在8-10億元左右，已經(jīng)超出了運營現(xiàn)金流的水平，但公司相關(guān)人士表示，現(xiàn)金流方面沒有壓力。關(guān)于外界對啤酒原材料漲價的擔(dān)憂，公司表示，漲價前公司采購的大麥可以支撐到今年4季度，今年的毛利率不會受到嚴(yán)重沖擊。該人士還表示公司未來會從擴大大麥的采購地、優(yōu)化生產(chǎn)工藝等方面來消化上漲因素。另外，公司還將通過加強基礎(chǔ)管理來提高產(chǎn)品的噸酒收入水平和盈利，從而消化大麥價格不穩(wěn)定因素。從目前生產(chǎn)經(jīng)營情況看，公司凈利呈現(xiàn)增長態(tài)勢。

　　暫無引入戰(zhàn)略投資者的計劃

　　外資啤酒企業(yè)覬覦中國市場已久，目前為止，在中國前十大啤酒企業(yè)中已有8家為外資所收購或與外資建立了合作關(guān)系，而燕京是僅有的2家沒有外資背景的啤酒企業(yè)之一。

　　去年以來，市場先后傳出燕京啤酒與比利時英博啤酒和荷蘭喜力啤酒的聯(lián)姻意向，但公司向記者否認(rèn)了上述傳聞。

　　公司有關(guān)人士還特地致函聲明個別媒體報道公司與英博、喜力等公司進(jìn)行定向增發(fā)等股權(quán)合作事宜，沒有任何事實根據(jù)，公司目前暫無引入戰(zhàn)略投資者的計劃。同時公司董事會也從未研究過任何定向增發(fā)方案。

　　專家點評：

　　穩(wěn)健經(jīng)營 亦步亦趨

　　燕京啤酒當(dāng)年的并購不像青島啤酒那樣瘋狂，也就無須在失控的陰影中戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰。相對而言，公司的經(jīng)營比較穩(wěn)健，但也失去了拼死一搏，以執(zhí)牛耳的戰(zhàn)略機遇。

　　青島啤酒在渡過整合難關(guān)后，業(yè)績快速提升，2006年銷售收入116.77億元，噸酒價格2572元，凈利潤增長43.1%，燕京啤酒相應(yīng)的數(shù)據(jù)是61.22億元、1839元和11.1%，兩家公司的總市值分別為355億元和152億元，可見資本市場給予兩只股票的不同定位是有根據(jù)的。

　　從整體看，啤酒行業(yè)競爭激烈，利潤提升空間遠(yuǎn)較白酒、葡萄酒為小，燕京啤酒目前超過40倍的市盈率已經(jīng)不低。預(yù)計未來該股的股市表現(xiàn)，將會與該公司的現(xiàn)實表現(xiàn)一樣，同屬行業(yè)（板塊）第一陣營，對龍頭老大亦步亦趨，但是偏弱那么一點點！

來源：華夏酒報