一．行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展

今年1-5月，國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)量同比增長15.3%，銷售收入同比增長18%，規(guī)模上企業(yè)平均毛利率水平同比提高1.6個百分點，稅前利潤同比增長18.4%，行業(yè)保持快速增長勢頭。葡萄酒進口量增幅雖大，但小包裝酒進口總量仍不足國內(nèi)總產(chǎn)量的7%，西部企業(yè)沒有繼續(xù)上一年度的強勁增長勢頭，表現(xiàn)疲軟，并且大大遜色于東部企業(yè)，反映出現(xiàn)有競爭格局的穩(wěn)定。

二．中高價酒銷售增長依然強勁

在莊園酒中，喀斯特酒銷售雖然受到產(chǎn)能瓶頸的制約，但借助往年庫存，今年仍有望實現(xiàn)1300噸以上銷量，同比增幅接近20%。年內(nèi)冰酒銷量會因為推出時間較晚(于今年春節(jié)后上市)而有限，北京酒莊由于目前仍在嘗試期酒銷售，出于謹慎考慮，我們沒有在當年盈利預測中計入期酒銷售。在中級酒中，公司解百納酒銷量因為產(chǎn)能瓶頸的及時疏導，今年有望沖擊15000噸，從而繼續(xù)保持30%以上的同比增幅。

三．盈利預測與投資評級

對于今明兩年公司銷售與盈利預測，考慮到國內(nèi)葡萄酒市場方興未艾，消費量與產(chǎn)品銷售價格增長潛力依然較大，我們看好公司業(yè)績的持續(xù)增長前景，并且給予“謹慎推薦”的投資評級。

來源:中金在線