點評：

1、中報業績與我們的預期完全吻合。業績快報顯示，公司07年中期每股收益0.300元，凈利潤113954.38萬元，同比增長39.13%，比一季報36.3%的增幅提高了2.8個百分點，與我們《關注利潤超額增幅的變化——2007下半年食品飲料行業投資策略（PPT）》中的預測完全一致。頂點財經

2、產品結構調整、高價位酒增長較快推動盈利快速增長。上半年高價位酒五糧液(行情論壇)預計銷量同比增長30%以上，中價位酒通過增加團購等擴大銷量，低價位酒限量提價，其中尖莊每瓶單價由去年的３元提高至４元同時銷量主動縮減3/4。低當酒銷量的大幅縮減使得公司主營業務收入下降1.29%同時低檔酒大幅減虧。

3、資產注入年內實施的概率不大，但市場會提前預期。按現有銷售規模，集團酒類相關資產注入及進出口公司股權的收購將新增10多億營業收入，提升每股收益0.20元以上（按08開始實施的25%稅率計算）。頂點

4、盈利預測及投資建議。不考慮資產注入，07、08、09EPS預計分別為0.432元、0.660元、0.924元，分別增長40.1%、52.8%和40.0%。考慮到公司未來資產注入的預期、08年所得稅率下降所帶來的業績加速增長等因素，我們維持“增持”評級并建議適當加大對五糧液(行情論壇)及其認購權證的配置

來源：頂點財經