6月白酒產(chǎn)量增速靚麗。6月產(chǎn)量數(shù)據(jù)增速不一，其中白酒產(chǎn)量增速仍舊保持在歷史高位水平，符合我們的判斷。對(duì)于下半年產(chǎn)量數(shù)據(jù)表現(xiàn)，我們依舊堅(jiān)持此前的判斷：1）今年下半年各子行業(yè)產(chǎn)量增速均會(huì)保持持續(xù)回升。基于去年經(jīng)濟(jì)調(diào)整導(dǎo)致產(chǎn)量增速的前高后低，在經(jīng)濟(jì)回升的同時(shí)，今年產(chǎn)量增速全年將呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)；2）7~9月啤酒銷量數(shù)據(jù)將超預(yù)期。鑒于去年奧運(yùn)帶來的相應(yīng)低基數(shù)和今年夏天溫度偏熱，7~9月啤酒銷量增速將會(huì)十分明顯；3）高端白酒銷量旺季超預(yù)期已成定局。鑒于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回升、固定投資的大量釋放和經(jīng)銷商的低庫存狀態(tài)，今年旺季高端白酒銷量超預(yù)期已成定局。

　　白酒：6月產(chǎn)量60.97萬噸，同比增長28.48％。鑒于去年基數(shù)為前高后低，今年后續(xù)月份產(chǎn)量增速仍會(huì)維持高位。

　　啤酒：6月產(chǎn)量487.43萬噸，同比增長8.80％。啤酒銷量增速7~9月將會(huì)回升，尤其以北京地區(qū)最為明顯。

　　葡萄酒：6月產(chǎn)量7.31萬噸，同比增長14.08％。基于去年基數(shù)較低，葡萄酒銷量后續(xù)月份增速將會(huì)保持高位。

　　黃酒：6月產(chǎn)量6.51萬噸，同比增長32.24％。經(jīng)濟(jì)回暖，黃酒傳統(tǒng)銷售區(qū)域增長速度加快。

　　液體乳：6月產(chǎn)量142.23萬噸，同比負(fù)增長5.79％。正常波動(dòng)，系去年奧運(yùn)前大幅度行業(yè)宣傳導(dǎo)致的相應(yīng)高基數(shù)所造成。

　　投資建議：下半年堅(jiān)定看好高端白酒市場(chǎng)表現(xiàn)、三季度可關(guān)注啤酒的階段性行情。我們認(rèn)為對(duì)于高端白酒的配置應(yīng)依據(jù)不同的投資偏好選擇我們精選的三駕馬車：貴州茅臺(tái)（定價(jià)能力強(qiáng)，基本面最好）；瀘州老窖（雙品牌涵蓋高中檔，發(fā)展穩(wěn)健）；五糧液（預(yù)期不斷改善，流動(dòng)性最好）。啤酒重點(diǎn)關(guān)注青啤的行權(quán)和燕京的旺季銷量超預(yù)期。

  作者：黃.巍