國家出臺的一系列拉動內需政策已效果初顯， 以食品飲料行業為例， 中華全國商業信息中心數據顯示，5 月份食品類實現零售額為33.05億元，同比增長17.01％，相比4月份也高出9.45個百分點。

　　受益于成本下降的子行業

　　肉制品

　　兩年前， 高企的豬肉價格所引發的通貨膨脹讓人記憶猶新； 可現如今， 豬肉價格已經跌到需要國家調控的地步了。6 月 13 日，由于生豬價格一路下跌， 反映生豬養殖效益的指標豬糧比 （生豬價格與豬飼料價格之比） 逼近國家設定的平衡預警點， 有關部委正式啟動了凍豬肉收儲工作。

　　“收儲只是發揮了‘蓄水池’的作用， 但估計下半年生豬的價格依然會低位運行。”申銀萬國（行情,資訊,評論）分析師趙金厚表示，一方面，生豬的養殖周期決定了短期內生豬出欄量不可能立即減少；另一方面，國家收儲的規模不是很大， 尚不足以推動生豬價格大幅回升。 一位豬肉加工企業負責人也稱，這次國家收儲總量只有12萬噸， 而我國的豬肉年產量約為5000萬噸，生豬價格要想借此穩住，甚至向上拉動，顯得有些動力不足。

　　豬肉價格低位運行， 對于屠宰企業及肉制品加工企業而言，就意味著成本的低位運行以及毛利率的相應提高，因此，投資者可以關注擁有屠宰業務的上市公司雙匯發展（000895行情,愛股,資金）、 順鑫農業（000860行情,愛股,資金）、 高金食品等。

　　啤酒行業

　　不同于肉制品行業原材料的自給自足， 啤酒行業的主要原材料——大麥主要來源于國外。 而在啤酒生產流程中， 大麥占到總生產成本的30％左右，因此，大麥的價格對于啤酒生產企業的盈利能力會產生至關重要的影響。 大麥期貨價格雖然近期略有上揚，但相比2008年中期， 大麥的價格還是處于絕對低位；另外，BDI（波羅的海干散貨指數） 也遠遠低于2008年的水平。綜合以上兩個因素， 啤酒行業的原材料價格優勢顯而易見。 根據中信證券（600030行情,愛股,資金）的測算，如果2009年大麥采購均價比2008 年下降 30％的話，噸啤酒的成本可以降低50元，青島啤酒（行情,資訊,評論）和燕京啤酒（000729行情,愛股,資金）主營利潤分別增加2.7億元和2億元。

　　觸底反彈的子行業

　　白酒行業

　　對于白酒子行業， 高價酒消費在4~5月走出低谷、 實現復蘇已經比較明確了， 但投資者需警惕消費稅對白酒行業尤其是高端白酒行業未來盈利的影響。另外，中金公司認為， 由于提價預期目前僅限于貴州茅臺一家， 而且銷量何時重拾升勢以及對于未來銷量回升高度的看法仍存爭議， 所以對不同的公司需要區分對待。

　　乳制品

　　在經歷過2008年底到2009年初的行業整頓及整合， 再加上國家對行業的扶持與政策到位， 乳制品行業逐漸顯現出觸底回升的態勢。2009 年 1~5 月份乳制品行業產量同比增速3.3％， 較 1~4 月份上升0.6 個百分點，5 月份產量同比增速8.0％，與 4 月份增速基本持平。 在毛利率方面， 乳制品行業回升態勢更加猛烈，據統計，ST伊利、三元股份、光明乳業等行業龍頭在2009年第一季度的盈利水平均已接近或超過2006年以來的最高水平，這與去年年底的數據形成截然對比， 根據國家統計局的數據，2008 年 9~11月，乳制品制造業毛利率為18％，環比下降3.4％，同比下降 4.2％，未來的發展還是值得期待的。

　　估值優勢惹人愛

　　根據中金公司的測算，A股食品飲料公司相對大盤的估值溢價已處在過去3年均值的下方，“顯示出該板塊估值方面強勁的支撐”。 中信證券的統計也表明，食品加工（包括肉制品、制糖業、食品綜合）和飲料制造（包括酒類、軟飲料）板塊對A股平均PE的比值在2009年一直維持低位， 分別在1.59~1.96和1.38~1.87的區間波動， 處于歷史較低水平。 中報將近，投資者可以關注那些有著優異業績且前期漲幅不大的個股。