瑞銀：我們的確在加倉中國

　　4月2日，來自全球二十個發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中國家和歐盟的領(lǐng)導(dǎo)人就將聚首英國倫敦，共同商討如何協(xié)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，努力尋找解決金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的方案，并改革現(xiàn)行的國際金融體制，努力避免類似危機(jī)重演，從今天開始，我們將連續(xù)三天持續(xù)關(guān)注國際國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和金融形勢，來看看二十國集團(tuán)倫敦金融峰會上到底有哪些值得探討的熱點(diǎn)和焦點(diǎn)。

　　今天先來看看中國經(jīng)濟(jì)，這次峰會之前很多國家都期待中國會在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中扮演一個積極的角色，也看好中國經(jīng)濟(jì)的前景。那么，境外資本這種加倉的規(guī)模到底有多大？一起來了解一下。

　　瑞銀集團(tuán)動力投資的投資在中國來說算是最強(qiáng)勁的

　　在位于香港中環(huán)的瑞銀證券香港有限公司，記者見到了瑞銀QFII的掌門人袁淑琴，她向記者梳理了瑞銀QFII在過去幾個月中的軌跡。

　　瑞銀集團(tuán)董事總經(jīng)理、中國證券部主管袁淑琴：“我們在A股方面的倉位從去年的年底開始已經(jīng)陸陸續(xù)續(xù)加強(qiáng)我們投資活動，所以到現(xiàn)在為止可以說是比較，需要一般看來是屬于股票方面的倉位是比較高的。”

　　袁淑琴告訴記者，去年11月，瑞銀QFII開始大膽建倉A股，買量超過之前9~10兩個月的總賣量，而12月份繼續(xù)買入，當(dāng)時(shí)買入的個股正是圍繞政府出臺的“4萬億”投資計(jì)劃涉及的領(lǐng)域。而進(jìn)入今年以來，瑞銀QFII的持倉步伐還在繼續(xù)加快。

　　袁淑琴：“也是隨著市場的情況的變化兩會的完滿的結(jié)束以后，對于所有的那些市場的活動有一些建筑方面的活動的復(fù)蘇，這些信息帶來了一些好的消息，令得我們就是穩(wěn)定的穩(wěn)步的加強(qiáng)在A股的投資，所以可以說我們是繼續(xù)朝著加倉的趨勢進(jìn)行。”

　　袁淑琴坦言，出于對中國保增長擴(kuò)內(nèi)需一系列政策，以及近期發(fā)布的一些宏觀數(shù)據(jù)的信心，特別是“兩會”中提出“保八”的目標(biāo)，這都讓他們看到了中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長的希望，從而加大了對中國的投資力度。

　　袁淑琴：“在歐美這塊活動還是比較呆滯吧，還是比較慢，進(jìn)展也比較慢，其他的新興市場，由于他們個別的經(jīng)濟(jì)情況還是不太明朗，跟中國的情況有很大的區(qū)別，所以呢動力投資的投資在中國來說真的算是最強(qiáng)勁的。”

　　在中國資本市場上，作為QFII成員，瑞銀集團(tuán)創(chuàng)下多個“第一”：第一家取得QFII資格；第一家在中國A股市場下單；第一家獲批額度至上限8億美元，當(dāng)被問到如今QFII對中國A股市場看法時(shí)，袁豎琴這樣回答記者。

　　袁淑琴：“海外還有很多的，我知道有很多的海外投資人還在排隊(duì)，還是希望可以進(jìn)入QFII投資的那個行列里面。”

　　根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司的開戶數(shù)據(jù)顯示，今年1月，國內(nèi)社保基金曾在兩市新開了16個賬戶，QFII新開了6個，而進(jìn)入2月份，在社保基金暫停開戶步伐的同時(shí)，QFII卻又開立了4個投資賬戶，使得QFII賬戶總數(shù)達(dá)到136個，而當(dāng)月，韓華投資信托、新興市場管理公司和德意志資產(chǎn)管理公司三家新QFII獲批，使得QFII名單上的公司數(shù)量增加到79家華 夏 酒 報(bào)中國酒業(yè)風(fēng)向標(biāo)，而記者了解到，除了QFII對中國市場表現(xiàn)出極大的熱情以外，作為資深的投融資法律專家，全國律協(xié)經(jīng)濟(jì)專業(yè)委員會主任肖金泉告訴記者，私募股權(quán)在中國市場的投資也在回暖。

　　大成律師事務(wù)所高級合伙人、中華全國律協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會主任肖金泉：“今年二月份開始就有一個明顯的一個熱流的涌動，我們的同行就感覺到，就是最近國際資本包括一些產(chǎn)業(yè)資本希望我們能夠給他們尋找一些就是在國內(nèi)的一些投資店，或者他們找好了投資店以后，讓我們給他們做凈值調(diào)查，做一些并購和收購的方案，這個和我們?nèi)ツ晗啾龋瑧?yīng)該說有一個很大的回升。”

　　今年3月18日，美聯(lián)儲公開市場委員會在今年第二次例會召開后發(fā)布政策聲明，宣布“為改善私人借貸市場的條件”，將在未來六個月內(nèi)買入總額為3000億美元的美國長期國債，這是聯(lián)儲采取的定量寬松政策中關(guān)鍵性的一步。肖金泉認(rèn)為，美聯(lián)儲購入國債的舉措，拉響了美元貶值和通脹回升的序曲，所以資本欲選擇逃離美元，尋找新的出路。那么縱觀全球，最可能的答案就是：中國。

　　肖金泉：“應(yīng)該說雖然發(fā)生金融風(fēng)暴以后，它有錢的還是有錢，這個資本的它并沒有消失，而是他要重新在全球進(jìn)行資源配置，那在這個過程當(dāng)中，資本的一個屬性就是逐利。”

　　而在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)，中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授告訴記者，目前還無法判斷外資是否正在大規(guī)模的流入中國，但是考慮到歐美所采取的低息政策以及中國經(jīng)濟(jì)的基本面良好，中國的確成為國際資本的最大誘惑。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇：“我們現(xiàn)在整體利率水平，我們比美國的確要高，所以說資本進(jìn)來可能在中國，獲利空間會更大一些，然后就中國經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)這塊基本面來說還是比較好，或者我們未來經(jīng)濟(jì)增長的空間還是比較大，國際資本進(jìn)來以后，其實(shí)在中國，在中國可以獲得一個相對更好的一個盈利的空間。”

　　上個世紀(jì)70年代，歐美經(jīng)濟(jì)曾陷入長期滯脹，歐美信貸資金大規(guī)模地流入拉美國家，這讓上個世紀(jì)70年代拉美經(jīng)濟(jì)繁榮一時(shí)，直到1982年美聯(lián)儲大幅加息為止，在1990年日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，日本央行實(shí)行零利率政策，但由于大批企業(yè)和銀行缺乏借貸條件和欲望，日本經(jīng)濟(jì)陷入流動性陷阱當(dāng)中，剩余資本沒有辦法，最后跑到東南亞國家尋找出路。而這場起源于美國的金融危機(jī)帶來了國際市場的動蕩，在這種情況下，一旦國際資金蜂擁而至，這會對中國經(jīng)濟(jì)帶來怎樣的影響呢？

　　郭田勇：“通貨膨脹有時(shí)候就好象洪水泛濫，通貨緊縮就時(shí)候就好像大旱，那么通貨緊縮的時(shí)候，當(dāng)然我們希望天降甘霖，但是水如果降大了，那又可能出現(xiàn)通貨膨脹，所以我可能我控制水的量，這個控制這個閥門重要，那么作為政府，包括有關(guān)部門在這種情況下，要防止他日后出現(xiàn)，我說這種洪水滔天的情況，有一個調(diào)控。”

　　肖金泉：“我們在對錢的利用的過程當(dāng)中，要盡可能的把一些耐性資本留下來，使這些錢能夠在，我們的經(jīng)濟(jì)建設(shè)當(dāng)中發(fā)揮比較好的作用，真正能夠促進(jìn)我們經(jīng)濟(jì)的這種實(shí)實(shí)在在的發(fā)展。”

　　劉二飛：09年中國的A股市場在全球的資本市場是表現(xiàn)最好的

　　很多境外資金在緊鑼密鼓地做出進(jìn)軍中國資本市場的準(zhǔn)備，進(jìn)入2009年之后，國內(nèi)A股市場出現(xiàn)了回暖跡象，上證綜合指數(shù)已經(jīng)從2000點(diǎn)附近攀升到了2500左右，并且持續(xù)在高位盤整，這背后有多少是境外資本的力量？為什么中國股市今年能夠走出逆市上揚(yáng)的獨(dú)立行情？我們也采訪了幾位國際投行人士。

　　本月19日，美聯(lián)儲在3月份的利率和貨幣政策會議上，提出了維持基準(zhǔn)利率不變、通過購買長期債券的辦法來實(shí)行定量寬松的貨幣政策。這一政策的出臺引起了廣泛的關(guān)注，因?yàn)槊绹壳暗幕鶞?zhǔn)利率區(qū)間僅為0至0.25%，已經(jīng)相當(dāng)于零利率，在這種情況下，定量寬松貨幣政策的出臺將使得國際資金在美國更加無利可圖。

　　摩根大通大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄日前明確表示，在美聯(lián)儲宣布施行數(shù)量化寬松政策，買入3000億美元國債后，美元匯率下挫，國際資金會尋找其它市場進(jìn)行投資，而基于對中國經(jīng)濟(jì)的樂觀判斷，全球基金經(jīng)理都在秘密加倉中國，大宗商品和A股將是首選。

　　劉二飛：“這個事兒怎么發(fā)生，我估計(jì)可能最近A股市場，09年中國的A股市場是表現(xiàn)最好的，一枝獨(dú)秀，在全球的資本市場是表現(xiàn)最好的。”

　　2008年，世界經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了冰火兩重天，金融危機(jī)發(fā)生之后，世界經(jīng)濟(jì)狀況急轉(zhuǎn)直下，全球三大經(jīng)濟(jì)體美國、歐洲、日本相繼步入衰退，國際貨幣基金組織更是預(yù)測，2009年世界經(jīng)濟(jì)還將普遍陷入負(fù)增長，在世界經(jīng)濟(jì)一片蕭條的情況下，中國卻是一枝獨(dú)秀，在2008年實(shí)現(xiàn)了9%的GDP高速增長，隨后，在12月8日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，又定下了今年GDP增速保持8%的目標(biāo)，所有這些，都使得外資基金經(jīng)理紛紛將目光盯上了中國的A股市場。根據(jù)最新的美林基金經(jīng)理調(diào)查，212名管理著5990億美元資產(chǎn)的受訪基金經(jīng)理中，預(yù)計(jì)今后12個月中國經(jīng)濟(jì)增長會放緩的投資者人數(shù)降至21%，基金經(jīng)理對中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期顯著上升，達(dá)到2007年以來的最高水平。

　　劉二飛：“大的跨國公司也有一個趨勢是，最近這幾年逐漸把亞太地區(qū)的運(yùn)營中心和總部搬到上海，現(xiàn)在至少有幾十個財(cái)富500強(qiáng)的公司已經(jīng)把亞太區(qū)總部搬到上海了，那么最近又有一些新的報(bào)道，那么這個是一個長期的趨勢，沒有因?yàn)槿虻慕鹑谖C(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)而中止。”

　　據(jù)新興市場研究機(jī)構(gòu)EPFR Global 日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，中國區(qū)域一共有2.71億美元資金流入，為兩個月以來規(guī)模最大的凈流入，而事實(shí)上，QFII的增倉行動去年四季度就已經(jīng)開始，萬得資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，QFII持有的股份于去年三季度相比增加了1187.04萬股，其中金融股是其加倉的重點(diǎn)。境外資金似乎對中國的股市走向和經(jīng)濟(jì)增長充滿了信心和期待。

　　劉二飛告訴我們，當(dāng)歐美日經(jīng)濟(jì)形勢日漸嚴(yán)峻時(shí)候，中國成了國際資本一個難得的避風(fēng)港，一方面是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)的基本面沒有改變，對很多境外投資機(jī)構(gòu)來說，移師中國是個逢低建倉的好時(shí)機(jī)，另一方面，歐美為了挽救經(jīng)濟(jì)，采取了很多非常規(guī)的做法，美元資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，也促使不少機(jī)構(gòu)把資本向中國轉(zhuǎn)移。那么中國能不能承擔(dān)這個責(zé)任？我們先到一個國家級開發(fā)區(qū)去看看。

　　在北京亦莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，幾乎隨處可見施工工地，區(qū)內(nèi)的各大公司正在忙著擴(kuò)建新廠房，或者興建辦公樓，一片繁忙景象，據(jù)了解大多是一些跨國大企業(yè)在中國新增投資，上馬新項(xiàng)目，所以各自大興土木擴(kuò)建廠房，這個即將完成的工程是飛利浦下屬一個控股企業(yè)專門為諾基亞生產(chǎn)某種配件的廠房，而在另一處十分繁忙的工地上，松下公司正在為一個最新的節(jié)能燈項(xiàng)目抓緊興建工廠，因?yàn)樗上碌倪@批新產(chǎn)品明年就要上市。

　　“今年1月份開始建設(shè)，然后6月份投產(chǎn)，那么這回?cái)U(kuò)大一下節(jié)能產(chǎn)品在國內(nèi)的銷售，包括也向國外銷售。”

　　目前，金融危機(jī)在亦莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)倒是沒有看出多少痕跡，相反顯得很有生氣，記者來到一家專門生產(chǎn)新型抗癌藥物的百泰生物制藥公司，發(fā)現(xiàn)他們正在大舉招聘員工，百泰生物的董事長白先宏告訴記者，面試已經(jīng)接近尾聲，但是每天還有20多人前來應(yīng)聘。

　　百泰生物董事長白先宏：“銷售可能要招聘，要招50多人，它主要就是要招聘研發(fā)人員，招聘一部分管理人員，還有一些就是我們的市場銷售人員。”

　　白先宏帶領(lǐng)記者參觀了他們的藥品生產(chǎn)線，他告訴記者，目前每年八公斤的藥品產(chǎn)量還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，在中國的生產(chǎn)規(guī)模急需大舉擴(kuò)張，他們正準(zhǔn)備大舉投資在亦莊開發(fā)區(qū)建設(shè)新的生產(chǎn)線。

　　白先宏：“在這里建一個一萬八千平米的廠房，然后我們在東區(qū)又選一塊地，在那里要建，那個比較大，有60畝地，要建4條生產(chǎn)線，還要建研發(fā)大樓。”

　　記者：“那生產(chǎn)量就很大了？”

　　白先宏：“對，我們要達(dá)到一百公斤這樣的產(chǎn)量，差不多就是50億到60億左右的這種產(chǎn)值。”

　　記者隨后又來到諾基亞公司，在工廠里面的大食堂，發(fā)現(xiàn)諾基亞為了不耽誤生產(chǎn)，讓員工分批次輪換進(jìn)食堂吃飯，但是這里仍然是座無虛席。記者見到了負(fù)責(zé)生產(chǎn)的諾基亞運(yùn)營總監(jiān)蕭英勃，他告訴記者，金融危機(jī)對在北京這邊的工廠影響并不大。

　　諾基亞運(yùn)營總監(jiān)蕭英勃：“基本上我們文 章 來 源：cnwinenews.com的訂單從今年開始到現(xiàn)在，沒有多大的變動，而且還蠻穩(wěn)定，在人員各方面，反而我們還要增加加班，從人員的角度來看，我們并沒有很大的影響。”

　　蕭英勃告訴記者，北京是諾基亞主要的一個供應(yīng)點(diǎn)，這里生產(chǎn)的很多是最新產(chǎn)品，供應(yīng)全球100多個國家的客戶，不管外面的經(jīng)濟(jì)怎么影響，從訂單到需求，北京的工廠比全球其他地方都要好得多。

　　蕭英勃：“那從今年跟去年比較，應(yīng)該還會再提升10%左右的生產(chǎn)能力，也等于說，假如你去年同樣的產(chǎn)品，同樣的型號，我們今年這種產(chǎn)能會自動增加大概10%。”

　　蕭英勃告訴記者，諾基亞在亦莊形成了最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，公司對中國的信心絲毫沒有受到影響，相反還在繼續(xù)增加投入。

　　蕭英勃：“就算中國今天的成長才有6點(diǎn)個百分點(diǎn)，但是跟很多國家比較起來，這已經(jīng)算是亮點(diǎn)中的亮點(diǎn)，所以你從這一塊來看，在接下來，包括國家采取各方面的措施來講，中國的經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是一個很好，很有潛力的。”

　　在開發(fā)區(qū)管委會，工委書記楊林告訴記者，因?yàn)橐嗲f開發(fā)區(qū)90%是全球性的外資企業(yè)，外向型特征十分明顯，自金融危機(jī)發(fā)生以來，開發(fā)區(qū)還是受到了強(qiáng)烈的沖擊，但是現(xiàn)在的情況已經(jīng)完全不一樣了，因?yàn)樾略黾拥捻?xiàng)目特別多，開發(fā)區(qū)正在迅速擴(kuò)展規(guī)模。

　　北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)工委書記楊林：“今年的新的項(xiàng)目，新的廠房，應(yīng)該說在談的還挺多，已經(jīng)落地的大概有幾十個億，它一個是增資，就是現(xiàn)在擴(kuò)大增資，再一個是新建，新建的有幾塊地方。”楊林書記從辦公桌上拿出了一份名單，上面反映了正在談和即將落地的一些企業(yè)和項(xiàng)目。

　　楊林：“這是09年擬開工的。”

　　記者：“這后面都是是吧？”

　　楊林：“都是，這是2010年的，一共是62家。”

　　楊林書記告訴記者，開發(fā)區(qū)成立了投融資公司和擔(dān)保公司，吸引的外資每年都有增加，但是今年增加的幅度會十分明顯。

　　楊林：“去年是增加40%，今年我估計(jì)就不是40%的事了。”

　　記者：“更大是吧？”

　　楊林：“三到五年翻一倍，或者是兩倍，就是三到五年至少要翻一倍，就是從今年開始。”

　　金融危機(jī)發(fā)生以來，管委會一直在開發(fā)區(qū)內(nèi)走訪調(diào)研，楊林書記告訴記者，她們發(fā)現(xiàn)目前各個跨國企業(yè)都在重新布局，不斷在中國境內(nèi)給訂單、上項(xiàng)目，包括研發(fā)中心都在向中國轉(zhuǎn)移。

　　楊林：“現(xiàn)在全球產(chǎn)業(yè)格局都在大調(diào)整，相當(dāng)一部分都轉(zhuǎn)到國內(nèi)來了，中國來了，很有吸引力，施耐德法國總部，他要調(diào)整，微訊也在調(diào)整，揖斐電日本總部也在調(diào)整，都拿在中國，在我們這里。”

　陳平認(rèn)為，對于當(dāng)前外資可能大量涌入的情況，要提高警惕，區(qū)別對待

　　實(shí)際上，國際資本紛紛流向中國，這已經(jīng)不是第一次了，前些年，在股市樓市的瘋狂中，也能見到不少境外資本的身影，而在當(dāng)前國際金融市場動蕩不安的時(shí)候，一些國際游資大規(guī)模流進(jìn)流出，不僅無助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，反而又可能引發(fā)新一輪市場波動，怎么看待這中間的風(fēng)險(xiǎn)，把握住利用境外資本的機(jī)會？我們也來聽聽專家的建議。

　　談到外資醞釀大舉進(jìn)入中國A股和房地產(chǎn)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的情況，北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授陳平首先表示了擔(dān)憂，他認(rèn)為，外資的大規(guī)模進(jìn)入會給中國經(jīng)濟(jì)帶來一系列的負(fù)面影響。

　　北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授陳平：“比如說中國的房地產(chǎn)，已經(jīng)是房價(jià)高的不得了了，里面有很大一筆錢是外國資本和港澳資本炒上去的，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為相對于港臺和紐約，中國的地價(jià)還是便宜的。”

　　除此之外，陳平教授還認(rèn)為，如果不對海外游資進(jìn)行嚴(yán)格的管控，還有可能影響到中國大批企業(yè)的正常發(fā)展。

　　陳平：“如果你的資本來是引到沿海已經(jīng)是高居不下的房地產(chǎn)里面，在那拖市，那這個外國資本會把中國沿海的加工業(yè)，本來還有國際競爭能力的可能性進(jìn)一步給削弱。”

　　其實(shí)在過去的幾年間， 部分地方政府出于種種考慮一度放開外資的進(jìn)入通道，熱錢紛紛涌入，最終給當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了嚴(yán)重的不良后果。

　　陳平：“在上海，我印象里在浦東開發(fā)的初期蓋了很多房子，但是房地產(chǎn)不景氣，因?yàn)榫用穸荚敢庠谄治髯。院荀龅荀龅臅r(shí)候當(dāng)時(shí)上海市政府出臺了一條政策，如果跨國公司在中國的員工，實(shí)際上是美國飛過來的，他們?nèi)绻I房子的話，第一買房子還不受限制，他們有的一個人買四五套、六七套都有，第二買房子可以從銀行貸款，貸款的錢還可以抵扣所得稅，所以一下子浦東的房地產(chǎn)就被拉動了。”

　　陳平教授表示，不可否認(rèn)，包括高盛、摩根士丹利在內(nèi)的知名外資機(jī)構(gòu)曾為中國企業(yè)的發(fā)展提供了國際先進(jìn)的經(jīng)營理念和資金支持，但與此同時(shí)，還存在一些意圖惡意炒作、打算撈一票就走的國際游資，這是國家有關(guān)部門始終要嚴(yán)防死守的重點(diǎn)。

　　陳平：“所以帶進(jìn)來新的技術(shù)，新的管理方式，新的市場通道，那就歡迎，但如果你是進(jìn)來套利，投機(jī)賺一筆人民幣升值以后你再出去，對不起，中國這方面對付它的經(jīng)驗(yàn)要比東南亞其他國家好很多。”

　　陳平教授告訴記者，我們一方面要鼓勵打算進(jìn)行長期投資、良性的外資進(jìn)入中國，助推中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面，我們要想法設(shè)法將那些惡意炒家堵在門外。對于當(dāng)前外資可能大量涌入的情況，要提高警惕，區(qū)別對待。
　半小時(shí)觀察：發(fā)展才是硬道理

　　在國際投資者看來，全球可投資的對象一是歐美日等發(fā)達(dá)國家的資產(chǎn)，二是石油、礦產(chǎn)等能源與基礎(chǔ)材料，三是新興國家的資產(chǎn)。在這三種資產(chǎn)中，歐美等國經(jīng)濟(jì)面臨滯漲，匯率不斷貶值，資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)正在加劇，而石油礦產(chǎn)價(jià)格最近一年爆跌不已，未來的走勢迷霧重重，也不是理想的投資品種，剩下的只有以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體，還有發(fā)展的動力和潛能。

　　既然當(dāng)歐美日發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)自顧不暇的時(shí)候，人民幣幣值相對保持了穩(wěn)定、既然在全經(jīng)濟(jì)一片低迷之中，中國經(jīng)濟(jì)仍會一支獨(dú)秀，那么我們就應(yīng)該充分意識到：各種限制政策可能會增加熱錢流入的成本、拖延熱錢流入的時(shí)間，但基礎(chǔ)條件沒改變，熱錢持續(xù)流入的方向就不會改變。因此，國際資本涌入中國實(shí)在是大勢所趨，沒有必要過于驚慌和擔(dān)憂。

　　當(dāng)然，熱錢的持續(xù)流入會使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨另一個問題——市場流動性會不斷增加，其帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)一直存在。不過，當(dāng)前我們面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)還是通縮，比起中國經(jīng)濟(jì)停滯不前的危險(xiǎn)來，通脹的威脅顯然還不是數(shù)量級。更重要的是，對于現(xiàn)階段的中國經(jīng)濟(jì)來說，維持增長速度，實(shí)現(xiàn)保八的目標(biāo)，除了財(cái)政拿錢，還需要借助各種投資，一個長期穩(wěn)定的資本流入，將給我們帶來更多的動力。只要中國經(jīng)濟(jì)能夠維持穩(wěn)定高速的增長，我們就能把熱錢變成冷錢，把短線變成長線。