今日，國家統計局將揭曉今年1月份的CPI與PPI數據。繼去年下半年這兩項數據雙雙走低后，通縮陰影一直籠罩市場。目前據市場普遍預期，1月份我國CPI尚能保持1％以下的同比正增長，而PPI則將繼續擴大負增長的空間，
　　預測1：兩指數繼續回落無懸念

　　如果不出市場所料，兩個價格指數的回落空間基本已無懸念。大部分機構對CPI的同比增幅預測空間降至0到1％之間，對PPI的同比增幅預測徘徊在負3％左右。

　　興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委向 《每日經濟新聞》記者表示：“我們預測1月份的CPI將同比上升0.6％~1％之間，PPI將出現2.5％~3％的負增長。”

　　高盛亞洲昨日亦發布報告表示，CPI同比增幅為0.5％左右，PPI則會降至負3％。中金公司首席經濟學家哈繼銘則指出，1月份PPI將出現0.5％到1％的環比下跌；但相對于去年年底PPI連續數月大幅走低的態勢，1月份PPI的下跌速度會減慢。

　　但通貨緊縮的憂慮并沒有減少。魯政委表示：“從3月份起，CPI同比增幅可能將出現負值，也就是真正意義上的通縮。”目前，大多數機構仍然維持去年下半年作出的我國今年將出現通縮的預測。“1月份的春節效應，并未讓我們發現需求市場有哪些樂觀的信號。”魯政委說。

　　預測2：進出口增速急跌難止

　　近日，相關部門還將陸續發布我國1月份進出口增速數據，以及M2增量數據。魯政委預測，1月份，我國出口將出現19.7華 夏 酒 報:郵發代號23-189 當地郵局可訂閱％到23.7％的負增長，進口將出現36％到38％的負增長，順差將保持在300億美元。

　　高盛亞洲認為我國1月份進出口下滑的情況更為明顯。其昨日發布報告稱，1月份我國進口同比增幅將降至負42％，而出口也將出現25％的負增長。

　　魯政委另外表示，目前我國維持較高的順差水平，對我國應對國際金融危機有利。如果我國想抓住機會收購國外優質資產的話，那么運用增量外儲比動用存量外儲更安全。

　　預測3：二季度有望下調存準率

　　此外，即將發布的M2增量數據將維持穩定態勢。高盛亞洲報告指出，1月份我國信貸投放增長和貨幣供應量都將保持去年年底的強勁態勢。預期人民幣貸款余額將同比上升20.5％，M2供應量將同比提高18.3％。魯政委預測，M2的同比增幅將保持在17.1％到18％之間。

　　目前，中金公司認為，信貸投放增量穩定在高位，會降低央行繼續推行寬松貨幣政策的壓力。興業銀行也認為央行將不會在兩會前繼續降息。

　　但進入二季度后，魯政委預測，央行有可能多次下調存款準備金率的歷程。到今年下半年，準備金率甚至會出現破10的可能。

　　同時，針對1月份貨幣供應和信貸增長，高盛亞洲預計人民幣貸款余額同比增幅將從去年12月的18.8％升至20.5％的高位，M2貨幣供應量同比增幅的反彈程度可能相對較小（從去年12月的17.8％略升至18.3％），主要原因在于凈外匯流入相對較少以及上年12月財政存款的扭曲效應消失。 
  作者：劉琳