隨著中國特有的牛年到來，A股第一周迎來了開門紅，一舉突破此前久攻未果的2000點大關，當真有些“牛氣沖天”的勢頭。
　　新的一年，無論買方還是賣方對未來的預期都發生了很微妙的變化。特別是在看到整個2008年的經濟數據公布以及政策反應等，在去年年底很多偏悲觀的基金經理們，開始在大勢上的判斷和具體操作上顯現出耐人尋味的轉變。最樂觀的機構甚至稱經濟或許在2008年第四季度就已觸底，中國的經濟和股市將呈現“V”形反彈。而基金們從節前就開始整體加倉股票的行動也證實了其思路的轉變。

　　風向一：加倉

　　股票基金平均加倉2.66％

　　基金經理們的思路轉變絕非說說而已。

　　根據渤海證券的監測數據，截至春節前最后一天，123只股票型基金的平均倉位為70.58％，107只混合型基金的平均倉位為58.73％，這也意味著，節前一周，兩類基金主動加倉幅度分別為2.66％和1.39％，其中股票型基金的倉位已經突破了七成。

　　相較于第四季度的加倉情況來看，在元旦到春節之間，基金加倉跡象更為明顯。

　　德圣基金研究中心1月15日倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位基本處于微幅上升的趨勢中。屆時，股票型基金平均倉位為72.28％，比前周略為回升0.75％；偏股混合型基金平均倉位為from:中國酒 業新 聞網65.96％，相比前周回升0.88％；配置混合型基金平均倉位51.99％，比前周回升0.38％。

　　“我們現在還很難判斷，基金是長期戰略性加倉還是波段操作。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春對理財周報記者說，“但是，對于近期政策密集出臺的利好預期應該是一個理由。”

　　在江賽春看來，目前可能很多基金公司對2009年的走勢還不能看得很清晰，但是對于基金經理的操作而言，和2008年只能通過被動減倉才能減少損失不同，應該有更多的發揮空間。所以，如果想要勝出，必然要抓住一切能夠抓住的階段性機會。

　　一些基金經理對經濟計劃可能產生的投資機會事先做出了反應。例如華安宏利基金經理，兼投資部總經理的尚志民在四季度便對投資組合進行調整。將城投控股（600649）等作為其前十大重倉股。

　　此外，尚志民稱，自己還重點配置了盈利可預測性強、具備核心競爭力的優勢企業，以及由于產品價格下跌而導致股價過度反應的一些周期性行業品種。因此，西山煤電（000983）、張江高科（600895）等周期性公司在華安宏利的前十大重倉股中榜上有名。

　　華安宏利在1月5日到2月3日期間漲幅達12.25％，位居全部基金排行第12名。經理對于政策的敏感度，以及對階段性機會把握的快捷，在牛年之初的思路轉變的重要程度由此可見一斑。
風向二：

　　預期宏觀經濟復蘇時間提前

　　基金整體認同2009年A股整體環境將明顯好于2008年

　　股票方向基金為何出現整體加倉？春節之后，兩組數據令基金公司最為關注。

　　其一，商務部2009年2月1日公布，春節黃金周的社會消費品零售額（名義）年同比增長了13.8％（與去年的春節長假相比）。這表明：盡管業內普遍擔心消費者信心會下挫，但消費目前仍保持良好的增長勢頭。考慮到今年零售商的折扣力度很大，實際消費增長可能還要更強。

　　其二，2月1日有關權威人士稱，2009年1月1-20日銀行貸款增加了9千億元人民幣。由于當月下旬還有4個工作日，因此1月份的銀行新增貸款可能超過了1萬億元，創下有史以來最高的單月增幅。再加上2008年12月份新增的7720億元貸款，至少表明2009年中國的投資有一個很好的開端。

　　這樣的數據使很多基金公司深感自己的先見之明。因在春節之前一周，正是基金公司們集中披露第四季度報之時。與之前的不樂觀相比，四季報當中基金經理們的態度在悄然發生變化。

　　在披露的季報中，基金整體上認同2009年A股整體環境將明顯好于2008年。

　　國泰金鵬藍籌價值基金在2008年四季度報告中表示，“中國很有可能成為本輪全球經濟復蘇的龍頭，股票資產配置比例采取中等偏高的策略。”因此，2009年第一季度“應采取相對積極的態度”。

　　博時特許價值基金經理、博時基金股票投資部總經理、兼任數量組投資總監陳亮認為，經濟增長方面，大家比較from:cnwinenews.com關心2009年經濟增速保八是否會成功。他個人認為應該對此樂觀一點。陳亮的理由是，經濟刺激政策的潛在空間還很大，比如進一步降低利率、減稅、產業政策調整、放松管制、發放消費券等措施，都是全球各個經濟體所采納的措施，中國有些還有空間，有些還沒有使用。

　　“基礎設施建設是被各國政府廣泛接受的凱恩斯主義的經典方法，發達國家都有刺激的空間，更別說中國這樣一個發展中的大國，基礎設施需要補課的地方很多，日后的無效使用也無需過多擔心。”陳亮稱。

　　陳亮認為，低利率和較低的資產價格構成了股票投資在未來一年吸引力大為增加，只是需要觀察利潤見底反彈和經濟刺激政策的效果，如果前后條件具備，股票市場會在2009年有一個不錯的表現。

　　興業社會責任兩位基金經理傅鵬博和劉兆洋在四季度報中也認為，A股存在比較大的反彈機會。他們認為“股市一般提前經濟見底，存在一定的超額收益時期”。“寬松的貨幣政策、流動性過剩和低利率孕育著下一波強的反彈走勢。”“我國擴大內需刺激經濟政策經過一段時間后會逐漸產生效應。”更重要的是，兩位基金經理認為，“中國在全世界依然是增長最快的主要經濟體。對全球資金存在相對的投資機會。”

　　事實證明，這些樂觀的基金經理們所領銜的基金在一月份的亮麗表現使他們的樂觀有了更多的理由。

　　公開數據顯示，在2009年1月5日至2月3日期間，興業社會責任期間漲幅達13.98％，位居全部基金第三名，僅次于中郵核心優選和華夏大盤；博時特許價值位于第10；國泰金鵬藍籌價值位居44名。

風向三：偏股基金扎堆發行

　　開市第一周4只股票新基金發行

　　基金在牛年投資思路的轉變中除了宏觀解讀逐漸樂觀以及對階段性機會的把握之外，也體現在對新基金的發行上。

　　2008年，幾乎每家基金公司都忙著發行債基。隨著2009年第一個月的A股大漲，偏股型基金也一改去年大跌的頹勢。據銀河數據統計，1月份，包括封閉式基金在內的所有偏股型基金實現正收益的比例達到97.71％，只有6只基金凈值縮水。

　　搶眼表現使得一度進入冰封期的偏股型新基金發行近來也呈現出回暖跡象。

　　春節過后第一周，僅2月5日一天，就有寶盈優勢、諾安成長和德盛增利三只新基金扎堆兒發行，加上在2月2日開始發行的光大精選股票基金和2月3日開始發行的工銀滬深300指數基金，牛年首周市場就迎來了5只新發基金，其中有4只為偏股型基金，占比達到八成。

　　此外，在去年底證監會開閘放行的4只新基金中，除國聯安德盛增利之外，興業有機增長混合型基金也表示將在本月來源中國酒業新聞網中旬發售。

　　而民生加銀基金公司旗下首只基金——民生加銀品牌藍籌靈活配置混合型基金，于1月22日正式獲得證監會核準募集，計劃將于近期發行。

　　通常來說，多數獲批基金之所以計劃在春節后一個月內開始發行，是因為投資者資金在該期間內相對充裕。但是，相對于去年，發行結果卻發生了變化。其中最明顯的是股票型基金和債券型基金發行占比的逆轉。

　　在鼠年，債券型基金成為大熱門，35只債基募集總額超過千億元，超過前5年發行量的總和，這得益于當年火暴的債券市場，而股票型基金的發售額遠低于債券基金。

　　但是，2009年元旦以來，受累于國債指數的連續下挫，債券型基金1月份的平均收益率下跌了0.55％。

　　相對而言，股市的逐漸轉暖，一些主題性投資機會的若隱若現，股票型基金逐漸走俏。

　　從近期新基金募集情況看，匯添富價值精選基金和華商收益增強債券型基金分別超過15億份和12億份，給股票型基金的發行也帶來了開門紅的好兆頭。

 作者：王小靜