燕京是唯一無外資資本合作的超大型啤酒公司,公司股權又逐步在下沉,這都給并購提供創造可能。而國資改革的推動,將加速燕京噸酒價值的貨幣化。從啤酒行業來說,由南到北,很多區域國資已然從競爭如此激烈的啤酒行業退出。廣東也已破冰,金威的出售,珠江啤酒因盛傳與百威英博的談判推進而走出了一輪噸酒價值重估的機會,都是這一必然的市場化進程中的一個個見證。

    唯一的硬骨頭就是北京國資控制下的燕京啤酒。而,跨行業來看,北京國資在競爭性領域引入市場化的探路已然清晰。復星入注三元為北京市國企混合所有制改革樹立了一面旗幟,我們認為,更多的競爭性行業會受益于這一破冰,啤酒行業的燕京無疑將是最大的受益者。而雖然,青啤已有外資成分,而如果國有資產可以進一步的退出,無疑也將進一步推動企業的市場化改造。

    燕京更能從其核心市場和略為緩和的競爭中獲益。我們前期的深度報告《中端市場競爭加劇,三強座次難言定局》中提到,行業競爭從大魚吃小魚,轉變成為大魚之間的爭奪,任何品牌要在區域獲得話語權,都需要巨大的投入。青啤的能力很強,但面對著不容小視的百威英博和雪花,仍然需要很長時間的投入來鞏固其地位;燕京從全國化策略向聚焦西部轉變的過程中,我們認為資源利用會更高效,其自有資源、能力的聚焦也將有助于燕京品牌價值的最大化發揮。

    燕京的區域市場產品和渠道策略,有助于其獲得更多區域市場話語權,從而提升其存量噸酒的價值和盈利水平。燕京產品聚焦中端高性價比鮮啤(燕京鮮啤是高檔的純生技術和中檔產品價格的結合)全面提升了中端系列產品的口感差異化和性價比,聚焦鮮啤不僅有利于燕京簡化產品體系,加快供應鏈效率和投入產出能力,鞏固市場地位和份額,同時可以加速低端產品的升級,同時實現盈利提升。其主打流通,強調終端攔截的扁平化渠道策略,也為其在區域市場份額提供保證。