產能高速膨脹將金威啤酒拖入虧損泥潭。金威啤酒（00124.HK）日前發布2007年業績報告，虧損2300萬元，業績同比下降121%。

    金威啤酒從廣東大本營起步，過去兩年四處擴張，在燕京腳下天津、青啤重鎮西安、華潤腹地成都分別建立40萬噸大型啤酒生產基地。在一系列的加法擴張之下，金威啤酒2007年營業收入15.8億元，增長12%，啤酒銷量74萬噸，同比增長15%。

    金威啤酒董事局主席葉旭全稱：“虧損主要是因為2007年3家位于廣東以外地區建立的啤酒廠全部投產，導致折舊及攤銷等固定費用和市場拓展費用投入大幅增加。”據金威啤酒年度報告，2007年銷售費用1.3億港元，同比增長三成。而帶息銀行貸款則從2006年的8892萬元激增到2007年的4.3億元，越來越高的利率令其融資成本大幅上升。

    此外，由于啤酒行業原輔及包裝材料成本上升，金威啤酒的噸酒成本從2006年的1300港元增加148港元，增幅11.4%。金威啤酒最新公布的毛利率水平，從上年度的41%下降至本年度的32%。

    雖然金威啤酒大張旗鼓邁出廣東，但金威啤酒管理層承認：“目前金威銷售的啤酒中81%在廣東省內生產，天津、西安、成都分公司目前的產量不到20%。”

    種種原因之下，金威啤酒2007年虧損2357萬元，同比業績下降121%。應對虧損局面，葉旭全稱將深度挖潛，推行成本領先的經營模式，還將加強市場整合力度，貫徹一地一策的市場銷售策略。據悉，上周金威啤酒在市場把控度最高的深圳大本營提高產品終端零售價0.2～0.3元，目的為增加公司經營利潤。

    由于各大啤酒巨頭廣東產能集體井噴，廣東省酒類行業協會啤酒分會會長郭營新向《第一財經日報》稱，廣東省啤酒行業利潤暴跌50%。2006年廣東啤酒噸酒利潤180元，2007年這個數字只有99元。而據金威啤酒2007年業績報告，公司每噸酒平均售價較上年同期減少2.4%。葉旭全承認，未來金威的利潤前景，除鞏固現有市場外，重點是發展省外新銷售網絡。

    雖然利潤大幅下降121%，但對金威啤酒目前的財務狀況，公司高層表示樂觀，“2007年底，集團負債比率為8.5%，比2006年的19%低。”金威啤酒透露剛與某銀行就5億元銀行融資簽訂意向書，貸款期不少于兩年。

    統一內外資企業所得稅，對金威啤酒潛藏業績壓力。金威啤酒在2007年業績報告中承認，“明年企業所得稅將從33%下調至25%，而金威啤酒作為目前獲得較低特惠稅率的企業，該優惠稅率將在未來五年逐漸上調，這一變動預期將直接導致集團的有效稅率從2008年1月1日后起調高。”