古井貢酒的低度化嘗試，是其在當期競爭環境下一次主動突圍。然而，在庫存高壓與價格倒掛的現實面前，新品能否真正觸動年輕市場而非僅向渠道壓貨，將是其擺脫同質化競爭、實現健康增長的關鍵考驗。

眼下，濃香白酒的“低度”風，吹到了古井貢酒。

8月19日，古井貢酒在沈陽推出新品年份原漿輕度古20，以375ml裝、26%vol的低酒精度和每瓶375元的定價，正式加入近期白酒行業的“低度化“競爭。

值得注意的是，盡管酒精度顯著降低、包裝規格縮小，但其單價仍維持在較高水平，每毫升單價甚至高于部分傳統高度產品，產品性價比引發討論。

低度酒扎堆上市，年輕化賽道競爭加劇

根據中國酒業協會報告，白酒消費主力正經歷代際變遷。其中，1985-1994年出生人群已成為新主力，占比34%；1995年后出生的成年消費者亦占據18%的份額。中國18-30歲潛在酒飲人群規模達4.9億。

然而，消費偏好數據顯示，18-35歲消費者中，63%更傾向于選擇低度微醺、天然釀造類酒飲，而高度白酒的消費占比同比下滑12%。天貓平臺2023-2024年“微醺酒”、“天然酒”搜索量呈現爆發式增長，進一步印證該趨勢。

面對“年輕人喝什么酒”這一行業長期命題，白酒企業持續以產品創新回應市場關切。今年以來，頭部酒企推新節奏明顯加快，多款面向年輕消費群體的新品密集上市，顯示出行業對代際更迭與口味變遷的積極應對。

截至8月19日，包括貴州茅臺、五糧液、洋河、瀘州老窖等在內的多家頭部酒企已采取行動，上半年累計推出了數十款新產品。這場集體性的“推新”浪潮，遠非簡單的產品迭代，而是酒企在行業存量競爭背景下，為搶占年輕市場、刺激渠道活力所采取的核心戰略舉措。

其中，瀘州老窖董事長劉淼早在今年六月便對外宣告，28度的國窖1573已研發成功，只待合適時機推向市場。更值得注意的是，公司已在研發更低度數的產品，這表明其低度化戰略是一項長期的、系統性的產品矩陣規劃，而非短期試水。

五糧液同樣有備而來。其29度的“一見傾心”系列產品預計將于下半年面世，旨在以更溫和的入口體驗吸引新興消費群體。此外，據此前市場消息，舍得酒業將在本月底發布29度“低酒度高風味型老酒”。

各家企業都在尋找突破口，導致同質化新品“泛濫”。在這種環境下，古井貢酒輕度古20面臨的不是藍海，而是一片已經殺紅眼的紅海。如何避免陷入價格戰和同質化競爭，成為擺在其面前的最大難題。

庫存承壓，部分電商平臺價格倒掛

古井貢酒年份原漿·古20作為該系列的戰略旗艦產品，已確立其在次高端白酒市場的穩固地位。其核心市場聚焦于安徽及周邊核心消費區域。近年來，該產品展現出穩健的增長勢頭。據市場數據，古20在2024年實現了約60億元的銷售額。

然而，在銷售額增長的背后，公司的庫存問題正持續加劇。存貨數據顯示，2020至2024年間，公司存貨從34.17億元逐年攀升至92.64億元，年均復合增長率高達28.3%，略高于同期營收增速。

更值得警惕的是存貨結構，半成品酒（基酒）占比超過70%，這不僅大量占用營運資金，更預示著未來消化庫存的壓力巨大。此外，財報數據顯示，反映營運效率的關鍵指標存貨周轉率從0.62次下滑至0.56次，產品流轉速度明顯放緩。進入2025年，庫存高壓態勢仍未緩解，存貨周轉率降至0.2次，無改善跡象。這一現象或表明，增長很大程度上依賴向渠道壓貨，而非實際動銷。

在高庫存的背景下，公司的合同負債數據卻在2024年異常沖高，數值大幅飆升至35.15億元，這一數據的激增需要辯證看待：表面上體現了經銷商打款意愿增強，但結合其居高不下的存貨規模及持續下降的存貨周轉率來看，更可能是公司通過向渠道壓貨實現業績增長，而非終端動銷真正改善。

因此，其渠道健康度與可持續性令人擔憂。進入2025年，行業環境同樣變化，“禁酒令”升級導致白酒社交屬性需求顯著收縮，尤其是高端商務宴請及禮品市場，這或對古井貢酒次高端產品銷售構成直接沖擊。

在市場上，從批價走勢來看，古20（52度/500ml）當前價格雖較年初略有回升，但長期仍處于下行通道。截至2025年8月19日，其批價為485元，與年初的466元相比，顯示出短期企穩跡象。然而，若將時間維度拉長，這一價格水平與2024年年初的490元及2023年年初540元的高點相比，仍有明顯差距。這種“短期反彈、長期承壓”的態勢，反映出產品在競爭激烈的市場環境中正努力維持價格體系穩定。

圖片來源：今日酒價

該產品作為公司次高端價格帶的戰略核心，官方指導價為868元。然而，終端市場的實際成交價格普遍落在600-800元區間，這意味著其實際成交價較指導價存在20%-30%的實際折扣。更為明顯的信號來自電商平臺，部分平臺的促銷價格一度下探至468元，這一價格不僅大幅擊穿官方體系，甚至小幅低于當前485元的經銷商批價。

圖片來源：某電商平臺

古井貢酒的低度化嘗試，是其在當期競爭環境下一次主動突圍。然而，在庫存高壓與價格倒掛的現實面前，新品能否真正觸動年輕市場而非僅向渠道壓貨，將是其擺脫同質化競爭、實現健康增長的關鍵考驗。