受外盤低迷影響，周二國內白糖價格繼續下跌，現貨價格持續弱勢。鄭糖主力1205合約小幅低開于6145點，隨后窄幅震蕩下行，盤中最高6171點，最低6101點，收于6104點，跌幅1.33%，創半年來新低。目前的現貨價格普遍在6500元/噸以上。

　　9月下旬以來，國內白糖期貨不同合約的價格呈現出“近高遠低”的熊市級差結構，而期貨價格又持續低于當前產區和銷區的現貨食糖價格，給盤面帶來較大壓力。近期北方新糖上市，南方主產區集中開榨，從市場實際走勢來看，消費旺季不旺，鄭糖整體走勢疲弱，白糖期貨價格已連續4個月回調。

　　現貨市場，華中銷區多數地區糖價維持穩定，銷量清淡。華東銷區糖價大幅回落，總體成交偏淡。13日上午批發市場行情呈震蕩回落走勢，廣西中間商報價6700元/噸，柳州中間商報價6680元/噸。

　　截至2011年12月9日，蔗糖主產區南寧現貨價6760元/噸，而鄭州商品交易所2012年1月交割的白糖期貨價格僅為6505元/噸，2012年5月交割的白糖期貨價格更是低至6276元/噸。

　　“事實上，這一結構的形成源自市場對未來食糖供需結構改善的預期。”萬達期貨白糖研究中心分析師崔仕嵬認為，首先，從國際范圍來看，隨著天氣轉好，市場預期2012年全球食糖產量將從1.62億噸增長到1.71億噸，高于預期消費量，供需結構也由緊轉松。特別是俄羅斯、印度等產量增長較快，令反映未來價格預期的期價低于現價。

　　另外，隨著新榨季的開始，未來國內食糖供需格局也將由緊轉松，含糖食品加工企業并不急于在遠期市場進行買入保值，期貨遠月合約價格因此成為對沖基金的靶子，從而加深了國內糖價期現倒掛的價格結構特征。

　　“根據以往規律來看，期現價格長期倒掛是不正常的，后期必然進行回歸。”北京中期公司分析師張向軍表示，在供需大體平衡的情況下，現貨價格將追隨期貨價格走勢出現一定調整。但是，現貨糖價在目前基礎上繼續走高有悖于控制通脹的政策，還需要在商品市場上營造做多氛圍，同時也需要外盤的配合。

　　供需方面，國際糖業組織（ISO）稱，2011/2012年度全球糖供應過剩約450萬噸，2011/2012年度開始全球糖庫存或將處于低位。據中國糖業協會預計，新榨季國內產糖量有望達到1200萬噸，相對于1400萬噸的消費量仍存在一定缺口，加上進口及國儲投放的供應，國內市場供應緊張局面短期內或有所改觀。

　　“然而，隨著全球性食糖增產周期的來臨，供需形勢對于糖價的壓力仍將在較長時間內存在。”張向軍指出，若糖價過低則會刺激需求明顯增加，而且也可能會使糖廠轉產乙醇（主要是巴西）等其他商品，同時也將影響到下個年度糖料種植面積的穩定。

　　“在國內短缺為主的市場格局下，糖價過高不利于民生，而供應過剩造成糖價過低又難以保障廣大蔗農的穩定利益。”崔仕嵬建議，要解除這一困境，可適當增加進口配額以加強儲備可控力。國際糖業組織建議的儲備規模在年消費量的30%左右，按照我國食糖消費水平，需要約400萬噸的食糖儲備予以支持，而當前儲備庫存水平遠低于這一數字。長期來看，應著手改良糖料品種提高糖料單產水平。當前我國主產區糖料蔗以“新臺糖”系列為主，而主力品種T16、T22已遭遇退化，2010/11榨季廣西甘蔗單產只有3.65噸/畝，單產提高的潛力較大。