范為：CPI走勢不確定性仍強第三季度豬肉價格或反彈   2012-05-11

中廣網北京5月11日消息，據中國之聲《央廣新聞》報道，國家統計局剛剛公布4月消費者物價指數（CPI）同比增長3.4%，工業生產者價格指數（PPI）同比下降了0.7%。CPI下調原因究竟來自何方？宏源證券固定收益總部首席分析師范為對此作出解讀。

范為：4月份CPI是3.4%比3月份3.6%略有下降，主要原因有兩方面，一方面，翹尾因素回落0.1個百分點，3月份翹尾因素是1.9%，4月份的翹尾因素下降到1.8%。第二方面，新漲價因素回落了0.1個百分點。我們認為，新漲價因素回落主要由于蔬菜價格在4月份出現較大幅回落，蔬菜價格同比上漲達27.8%，但是我們看到蔬菜價格在4月份環比回落了10%左右，因此，在蔬菜價格回落拉動下，使得4月份CPI比3月份有所下降。

未來CPI走勢應該來還帶有很強的不確定性，但總需求是下降的。比如外需，因為國外經濟危機，石油價格最近也出現比較大幅度回落，因此輸入性通脹壓力有所減緩。內需方面，隨著我們國家投資放緩，內需相對比較弱。

存在風險點主要有兩方面。第一，五一之后，蔬菜價格又再一次抬頭，因此蔬菜價格大幅波動不排除今后再給CPI制造一些麻煩。第二個，豬肉價格在過去2-3個月一直處于回落區間，我們知道豬肉價格對CPI影響非常顯著，但是豬肉價格有個周期，也就是說它在回落了2、3個月之后，有可能再度出現上行，因為我們從種種跡象已經發現，豬肉價格回落周期已經接近尾聲。一個方面是仔豬價格最近出現上漲，另外一方面，現在養豬又開始不賺錢，這實際上是一個反向信號。我們判斷，在未來一個季度，豬肉價格可能會有所反彈。

非食品價格方面，4月份非食品價格有一定上漲，無論是居住類價格還是衣著、家庭設備、醫療保健等等都有在2%-3%的漲幅，因此，非食品價格的上漲也可能會促使未來的CPI出現不確定性。