報告關鍵點：

QE3致國際大宗期貨糧價普漲

澳優質小麥產量有望提升

國家欲進口白糖平抑糖價，鄭糖下挫

報告摘要：

8月26日隨著美聯儲主席伯南克表示，聯儲“將盡一切可能”確保美國經濟持續復蘇。市場普遍認為QE3將近，隨之農產品期貨普遍上漲；一周內CBOT玉米、小麥、大豆、豆粕和豆油分別上漲5.84%、4.31%、4.04%、6.18%和2.18%，WCE加拿大大麥上漲3.02%。

澳洲氣象局報告稱，干涸的優質小麥產區本周末將迎來降雨，提升了高蛋白質小麥收成改善的希望。市場對澳洲小麥希望重燃，因北美和歐洲作物受天氣問題干擾，令全球優質制粉小麥供應緊俏。氣象局發布的天氣預報稱，新南威爾士州北部和昆士蘭州南部預計將出現溫和的降水過程，澳洲多數高蛋白質小麥在上述地區耕種。澳大利亞是全球重要的小麥出口國，2010/11年度小麥收成達2630萬噸的紀錄高位。

本周白糖現貨產區報價大幅下調，并鮮有成交。周四商務部表示中國將根據國內生產與市場情況決定食糖進口量，一旦進口量加大，國內供應緊張的局面有望從根本上得到緩解，而隨著中秋節的臨近，本輪消費旺季將逐漸轉淡，又有傳聞9 月或將繼續放儲，直接導致了本周鄭糖近期合約下挫2.46%。

據貴州省氣象局信息,22日至23日貴州出現的降水過程總體不強、范圍不廣,對緩解貴州當前干旱的作用極小。據貴州省氣象部門預測,9月中旬之前,貴州無大范圍降水過程,干旱持續時間將延長、影響程度將加重,抗旱救災形勢嚴峻。雖然貴州玉米產量占全國玉米產量比例有限，但是于我國玉米供需一直處于一個緊平衡的狀態，任何的不利因素都會影響人們的心理價格預期。與此同時，玉米消費量在進一步增加：隨著國家對生豬飼養的扶持政策出臺，可以預計玉米飼用消費量短期不會下降，而且隨著淀粉糖、玉米酒精產量的大幅增長，玉米深加工對原料的消費也持續大幅增長。供給增長不大甚至有下降危險，消費量持續增加，我們預計遠期玉米價格將進入高位運行階段。

本周全國36個大中城市豬肉批發均價每公斤26.03元，環比上漲0.12%。 2010 年能繁母豬存欄數在8 月見底，以能繁母豬到生豬出欄9個月推算，今年6 月之后生豬存欄將繼續顯著增加。事實上，今年7月末生豬存欄達4.6 億頭，已是2010年以來的最高水平，預計未來數月生豬存欄將繼續增加，但是由于現階段供給缺口仍很大，玉米飼料成本高居不下，補欄情況不太明朗，下半年豬肉消費旺季來臨，我們預計豬肉價格年內保持高位，到明年春節才能再度回落。

風險提示：1、食品安全風險：由于產品出現食品安全問題，造成股價大幅下跌；2、農產品價格大幅下跌風險：出現供大于求或中國政府為控制國內通脹從而出臺嚴厲農產品價格調控措施；3、流動性緊縮導致農業板塊估值下降。