近期內(nèi)外盤豆類依舊維持低位徘徊震蕩走勢(shì)格局，從上周末開始，油粕強(qiáng)弱關(guān)系發(fā)生轉(zhuǎn)變，油粕比值短周期見頂回落。目前來看，能夠帶給市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性影響題材并不多，市場(chǎng)關(guān)注的目光仍在全球豆類需求與南美天氣變化上，但這兩方面的主要影響題材近期并未能夠給市場(chǎng)帶來新的變化，這令美豆價(jià)格漲亦難，跌亦難，價(jià)格多數(shù)時(shí)間運(yùn)行在震蕩區(qū)間的下沿一線，短周期的運(yùn)行區(qū)間仍處于850-920美分/蒲式耳，平臺(tái)下沿的支撐也較強(qiáng)。

　　南美干燥天氣逐漸緩解

　　從目前南美大豆主要生產(chǎn)國(guó)的土壤水份含量來看，巴西中東部地區(qū)的干旱狀況正在逐漸緩解，最南部的南里奧格蘭德州濕度有些過大，巴西產(chǎn)區(qū)整體來看，問題不大，即便后期下調(diào)產(chǎn)量，預(yù)計(jì)下調(diào)幅度不大。南美的干旱影響區(qū)域在巴拉圭及阿根廷的西部地區(qū)，從監(jiān)測(cè)情況來看，以上區(qū)域水份含量較低，或令當(dāng)?shù)卮蠖箚萎a(chǎn)進(jìn)一步降低，最新的天氣預(yù)報(bào)顯示，未來七天，巴西馬托格羅索州北部大豆產(chǎn)區(qū)的降雨情況將改善。目前正值1月大豆進(jìn)入鼓粒階段，此種天氣將有助于作物生長(zhǎng)，南里奧格蘭德州以及帕拉納州降雨減少，也將有益于那些受到過多降雨影響的大豆。

　　美豆年度出口量較緩慢

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）1月7日公布的出口銷售報(bào)告顯示，12月31日止當(dāng)周，美國(guó)2015/16年度大豆出口凈銷售638,700噸，較之前一周增加33%，但較此前四周均值減少46%。從累計(jì)出口量來看，2015/16年度美豆累計(jì)銷售量為3818萬噸，較去年同期落后11.61%；當(dāng)周美國(guó)2015-16年度大豆出口裝船1,817,100噸，較之前一周增加33%，較此前四周均值增加21%；2015/16年度美豆累計(jì)出口裝船量為2726萬噸，較去年同期落后8%。

　　國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強(qiáng)

　　截止至1月8日，中國(guó)港口進(jìn)口大豆庫(kù)存量為700萬噸，較前一周回落31萬噸，預(yù)計(jì)本月及下月進(jìn)口大豆到港量在1065萬噸左右，明顯低于當(dāng)前月均壓榨量，這樣來看，今年一季度港口大豆庫(kù)存有望回落100-150萬噸左右。目前黑龍江及內(nèi)蒙局部國(guó)產(chǎn)大豆外銷價(jià)格小幅下滑20-40元/噸，4.0清糧報(bào)價(jià)3720-3820元/噸之間，近期購(gòu)銷雙低迷的情況再度出現(xiàn)，主要受糧庫(kù)收購(gòu)接近尾聲及國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣傳聞的不利影響，且市場(chǎng)面臨春節(jié)前的售糧意愿，預(yù)計(jì)春節(jié)前后現(xiàn)貨將延續(xù)疲弱的狀態(tài)。近期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，新年首周漲幅在20-50元/噸左右，沿海油廠的主流報(bào)價(jià)在2550-2600元/噸之間，春節(jié)前飼企節(jié)前備貨的預(yù)期令油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，導(dǎo)致近期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)一波反彈行情，對(duì)期貨盤面帶來一定提振。

　　觀點(diǎn)總結(jié)與操作建議

　　下周一USDA將公布1月份供需報(bào)告，從機(jī)構(gòu)的平均預(yù)期來看，幾個(gè)值得關(guān)注的數(shù)據(jù)，如美國(guó)大豆產(chǎn)量，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，全球大豆庫(kù)存以及南美大豆產(chǎn)量均變化不大，預(yù)計(jì)2015/16年度南美大豆產(chǎn)量將向下調(diào)整，所以本次報(bào)告對(duì)于產(chǎn)量、庫(kù)存等數(shù)據(jù)可能只是做輕微調(diào)整，對(duì)市場(chǎng)的影響相對(duì)有限。筆者認(rèn)為目前美豆主力合約運(yùn)行在850-920美分區(qū)域仍難有效打破，短期南美產(chǎn)區(qū)對(duì)市場(chǎng)的影響在減弱，美農(nóng)在供需報(bào)告中對(duì)數(shù)據(jù)難做意外調(diào)整，行情趨于平緩波動(dòng)的可能性較大。連豆類方面與外盤較為趨同，新年首周開始豆粕走勢(shì)強(qiáng)于油脂，油粕比值由上周2.41：1回落至2.35：1，短節(jié)奏仍趨于回落。

　　綜合來看，投資者在操作節(jié)奏上，可關(guān)注油粕比值的進(jìn)一步變化，輕倉(cāng)參與買粕賣油套利，而豆一期現(xiàn)貨變化均不明顯，筆者認(rèn)為豆一1605合約短節(jié)奏方向依然不明朗，春節(jié)前整體走勢(shì)將以弱勢(shì)震蕩為主，交易上暫觀望為宜。