豆粕價格面臨的壓力將逐漸增強。10 月份以來，CBOT 大豆價格自近幾年來低位開始反彈，重回1000 美分上方后市場分歧加大，美豆豐產和南美繼續擴種持續給市場施壓，同時價格觸及近幾年低位后下跌動能減弱，市場開始關注農戶惜售、天氣因素等利多炒作題材。

　　國內豆粕相對抗跌情況發生改變，油廠壓榨利潤好轉使進口和開工積極性回升，預期11——12 月份將有大量進口大豆到港，且國內庫存較高，后期豆粕及豆油供應將出現明顯增加。

　　9 月份以來，國內豆粕較其他蛋白粕價格的比較優勢減弱。以菜粕(2263, -13.00, -0.57%)為例，豆粕與菜粕價差最高超過1200 元/噸，11 月份稍有回落但仍維持在1100 元/噸水平。除失去價格比較優勢外，國內水產養殖旺季已經結束，菜粕等雜粕轉向禽類養殖，對豆粕形成一定替代。當然，其他蛋白粕較豆粕在市場規模上存在絕對差異，其替代對豆粕需求影響較為有限。

　　在全球油籽及油脂產量持續增加背景下，國內三大油脂(豆油、菜油、棕櫚油(4936, -10.00, -0.20%))供應過剩格局更為明顯。近兩年中，國內大豆壓榨主要以滿足蛋白消費增長需要，豆油庫存不斷增加，年中開始國內庫存快速攀升，據行業機構統計，截止10 月底國內豆油商業庫存超過130 萬噸，國儲庫存140 萬噸；菜油在國家收儲保護政策下，大量庫存掌握在國儲庫中，今年收儲開始以來，國儲菜油庫存超過已經接近700 萬噸，并且按照慣例的輪庫拋儲并未進行，另外今年國內菜籽(0, -4431.00, -100.00%)及菜油進口量同比大幅增加，行業機構統計的商業庫存30 萬噸左右；棕櫚油方面，受國內貿易融資騙貸事件影響，棕櫚油進口受到一定限制，自6 月份以來港口庫存持續下降，截止11 月初國內庫存一度低于50 萬噸，近兩周以來庫存有所回升，行業機構預期后期進口將逐漸增加，對應庫存亦將逐漸回升。值得關注的是，進入冬季后油脂傳統消費旺季來臨，價格可能出現季節性抗跌走勢。