全球大豆期末庫存增長為6057萬噸，世界大豆庫存消費(fèi)比從去年的18.86％上升到了29.07％。美豆從5月份播種完畢后就一路下行，直到9月底10月初才大致平穩(wěn)下來。2004/05年度的夏季，美國大豆種植天氣良好，產(chǎn)量創(chuàng)出當(dāng)時的歷史新高。當(dāng)年，美國農(nóng)業(yè)部十一月份公布的04/05年度美國大豆產(chǎn)量為8547萬噸，十二月份公布的中國大豆產(chǎn)量為1800萬噸，都創(chuàng)歷史紀(jì)錄，對南美的預(yù)測值也創(chuàng)歷史新高：巴西為6450萬噸、阿根廷為3900萬噸，04/05年度全球大豆總產(chǎn)量為2.31億噸，而同期全球大豆總消費(fèi)量僅小幅增長為2.08億噸。

　　從下跌幅度看，從最高的1005美分到10月初的512美分，跌幅將近過半。而此前的高點(diǎn)也是因?yàn)榍捌诟珊禍p產(chǎn)和中國需求激增造成的高點(diǎn)1005美分。對比現(xiàn)在，美豆指數(shù)也曾經(jīng)在2012年創(chuàng)出歷史高點(diǎn)1738美分，而現(xiàn)在距離50%位置的869也只是半步之遙。而現(xiàn)在的跌勢也是因?yàn)閲H大豆種植面積增加和天氣良好所造成。

　　此外，2004年5月，國家發(fā)展改革委與人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策的協(xié)調(diào)配合，控制信貸風(fēng)險有關(guān)問題的通知》。在宏觀調(diào)控措施逐漸發(fā)揮作用以后，信貸壓縮對資金供應(yīng)的負(fù)面效應(yīng)開始顯現(xiàn)，并迅速波及到了油脂壓榨行業(yè)，油廠因資金緊張而承擔(dān)不了大量的大豆進(jìn)口，不得不對大豆船貨洗船，被迫支付給出口方大量的違約金。相類似的事情在2014年的夏初也曾看見，受青島融資銅事件影響，山東的大豆融資貿(mào)易也受到銀行控制信用證發(fā)放的影響而一度大幅洗船，削減進(jìn)口，市場一時傳聞山東貿(mào)易融資企業(yè)資金鏈斷裂。

　　回顧2004年的第四季度，美豆和現(xiàn)在一樣是籠罩在歷史最高產(chǎn)量和南美種植面仍將增加的陰影之下。不過在進(jìn)入10月以后，市場進(jìn)入了低位大區(qū)間的震蕩整理格局當(dāng)中。其區(qū)間的高低點(diǎn)大概有10%的波動幅度。而且是在月度供需報(bào)告之后，利空出盡迎來反彈，在月度供需報(bào)告之前預(yù)期利空而引發(fā)下跌的規(guī)律性走勢。