近幾個月來，玉米和豆粕都走出了跳水行情。而價差縮小主要由于豆粕的跌幅遠大于玉米的跌幅，玉米的基本面好于豆粕可能是玉米相對抗跌的主要原因。

　　吳華松表示：“國際市場上，玉米的庫存較低，由于玉米深加工的量比較多，全球最近幾年一直處于產(chǎn)出小于消費的消耗庫存的階段。美國玉米需求10月份之前一直很好，而11月份才開始出現(xiàn)放緩；而美豆今年的需求則一直不好，中國進口減少，導(dǎo)致美豆價格走低。國內(nèi)隨著豬肉價格高位回落，飼料需求放緩，對豆粕影響較大，玉米影響也有，但是基于國內(nèi)庫存較低下跌有限。同時，國內(nèi)生豬有口蹄疫的散布，延緩了生豬存欄增加帶來的需求增長。”

　　對比豆粕與玉米的需求，胡安韜表示：“豆粕作為蛋白飼料，主要用于禽蛋類養(yǎng)殖以及小豬的養(yǎng)殖，玉米則主要用于生豬養(yǎng)殖，其中成豬的用量較大。所以，豆粕與生豬能繁母豬量的關(guān)聯(lián)更強，而玉米與生豬存欄總量的關(guān)聯(lián)更強。”

　　2008年以來，我國禽蛋類養(yǎng)殖規(guī)模一直維持在2700萬噸，沒有明顯增加。豆粕這一塊需求增長相對缺失。“而近些年生豬能繁母豬量占生豬存欄量的比值也呈下降趨勢，即生豬層面玉米的需求也強于豆粕。” 胡安韜說。

　　林淑娟認(rèn)為，前期豆油和豆粕間套利資金的介入也是豆粕大幅下挫的主要原因。前期原油行情較為火爆，而油脂和原油有比較強的相關(guān)性，很多資金進行在買油賣粕的套利操作，使得豆粕相對其他品種下跌空間大些；同時也有套利資金把農(nóng)產(chǎn)品如豆粕作為對沖其他商品的套利頭寸，豆粕在套利過程中出現(xiàn)了較大下跌，使得價差拉大。

　　豆粕的波動性本來就比玉米活躍，長期以來資金關(guān)注豆粕比較多，資金流動比較大，相對活躍些。“谷物市場整體板塊相對于金屬和農(nóng)產(chǎn)品波動較少，在農(nóng)產(chǎn)品里谷物是比較低調(diào)的品種。”國際期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員胡嬌瑜表示。