近期在歐債危機進一步擴散的影響下，在11月美國農業部（USDA）豆類月度供需報告利空的帶動下，豆類走勢跌破前期振蕩區間，繼續向下尋求價格支撐。近期豆價走勢可從以下幾方面分析：

　　USDA供需報告偏向利空

　　近期豆價弱勢下跌起因于美國農業部11月月度供需報告，報告意外上調2011/2012年度美國大豆庫存預估。報告顯示，2011/2012年度美國大豆年末庫存預估為1.95億蒲式耳，創下了今年以來的最高庫存預估值。同時，美國農業部還上調了2011/2012年度全球大豆期末庫存預估至6356萬噸，上調55萬噸。庫存增加源于美豆出口銷售放緩，本月USDA報告繼續下調今年美豆出口預估值至13.25億蒲式耳，較上月預估值減少0.5億蒲式耳，較去年出口量減少1.76億蒲式耳。美豆消費需求的疲軟增加了市場憂慮，打壓了豆價。

　　不過，本月USDA月度供需報告繼續下調美豆產量數據依然給豆價走勢帶來支撐。報告顯示，美國2011/2012年度大豆產量預估下調至30.46億蒲式耳，為今年以來的最低預估值。報告同時下調美豆單產預估至41.3蒲式耳，較上月減少0.2蒲式耳/英畝。以此新數據測算，2011/2012年度美國大豆產量相對于去年歷史第二高產量下降約8.5%，較2009年度創紀錄產量下降約9.3%，美豆依然面臨減產預期。

　　季節性供給壓力抑制豆價

　　進入第四季度，北美大豆開始收割，同時南美大豆則開始播種，短期內大豆供給季節性壓力凸顯，抑制豆類價格上漲。據最新美國農業部報告，截至11月6日當周，美國大豆收割率為92%，之前一周為87%，去年同期為98%，五年均值為88%。美豆收割進程良好，收割速度不僅快于去年同期，也快于五年均值。美豆即將而來的上市銷售壓力給美豆價格走勢帶來了不小的壓力。

　　南美方面，由于天氣狀況良好，南美大豆順利播種。巴西在10月末高于均值的降雨后，大豆播種進度快于預期，目前正處于播種高峰期。阿根廷農戶也于10月中下旬開始新年度的大豆作物種植。當然，現在處于南美大豆播種期，豆類生長期中的開花期和灌漿期對于產量的影響更為關鍵，拉尼娜現象依然是南美大豆產量的隱憂，后市需要關注。

　　中國需求牽動市場走勢

　　對于中國2011/2012年度大豆進口量預估值5600萬—5650萬噸，較去年同期增加7%—7.9%。據CNGOIC稱，截至第三季度末中國進口5234萬噸大豆，較去年增加4%。美國依然是中國進口大豆的主要受益國，占中國大豆進口總量的48%。據中國海關11月10日公布，中國10月進口大豆381萬噸，較上月的413萬噸下降7.7%。中國1—10月大豆進口總量為4152萬噸，同比下降5.4%。10月進口量為今年3月以來最低水平，并低于市場預期的400萬噸，主要由于今年國家調控政策影響致大豆壓榨利潤不佳，從而進口減少。近期中國大豆進口量下滑抑制美豆價格走勢。不過隨著元旦、春節臨近，同時處于低位的美豆價格對于貿易商存在吸引力，預計需求將有一定恢復。CNGOIC預計11月和12月大豆進口均將增至500萬噸。

　　現貨銷售緩慢拖累豆價

　　港口大豆庫存仍維持高位，國內大豆現貨價格整體平穩，產區繼續處于僵持格局當中，東北產區大豆滯銷，農民惜售心理較強，成交清淡，銷售緩慢。

　　綜上所述，在11月USDA報告利空的影響下，豆類短期內可能繼續向下尋找支撐。但是豆價受益于北美大豆產量下調影響，其價格仍然存在支撐，預計在外圍市場沒有重大利空消息的情況下，豆價下跌空間有限。后期可關注中國大豆進口數量、國內收儲政策和美豆產量等。